今日早盘研发观点

今日早盘研发观点今日早盘研发观点2019-09-102019-09-10品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观关注中国8月通胀数据及货币供应数据隔夜美元指数下跌，国际大宗商品涨跌不一，欧美股市下跌。国际方面，英国首相约翰逊表示将在11月前有两个任务，一是重建北爱尔兰政府，一是完成脱欧。不过英国女王伊丽莎白二世正式批准了英国议会日前通过的一项旨在阻止“无协议脱欧”的法案。该法案要求如果英国和欧盟在“脱欧”截止日期10月31日前没有达成协议，英国首相必须向欧盟致信请求延期“脱欧”。另外，美国财长努钦表示2020年将考虑更多的减税措施，尚未在放松资本利得税问题上做出任何坚决的决定。国内方面，国家主席习近平在主持召开中央全面深化改革委员会中强调，加强农产品储备和加工业发展调控，健全农业支持保护制度。同时国家发展改革委也表示，为稳定生猪生产保障市场供应，中央预算内投资将进一步加大支持力度，促进生猪稳产保供工作。今日重点关注中国8月通胀数据及货币供应数据。宏观金融研发团队股指建议持有IC1909多单合约隔夜欧美股市普跌，国内昨日早盘三组期指高开后在区间内震荡，IC加权指数表现较强，午后指数延续早盘走势，其中IC加权指数呈现持续上行，尾盘收涨逾2%，2*IH/IC1909合约比值大幅收窄249个基点至1.1352。现货指数亦全线上行，深市指数表现偏强，涨幅均逾1%，行业板块全线上行，其中通讯和安防行业涨幅居前。上个月公布的宏观数据多数不及预期，显示结构性问题突显，内部需求走弱，实体经济信用扩张内生动力不足体现较为明显，不过最新公布的8月财新制造业PMI有所回升，同时新贷款基准利率的形成，有望疏通货币政策传导机制。从金融市场发展角度而言，金融委会议再次定调加强资本市场顶层设计，这将为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。且央行进行了全面定向降准，显示货币政策转向稳健宽松，对股指形成了较大的利多刺激。从中期来看流动性增强、内部政策托底、估值底部运行，均对A股形成支撑。且自MSCI扩容以来，北向资金净流入较前期明显增加，今日净流入36亿元，操作上建议持有IC1909多单合约。贵金属观望夜盘贵金属震荡下行，近期市场风险偏好回归，美债收益率走强，令贵金属承压。中国央行8月继续增持黄金19万盎司。宏观方面，美国8月ISM制造业指数跌破荣枯线，贸易问题的不确定性以及美国制造业走弱信号越发清晰，9月降息概率较大。风险方面，贸易相关问题仍是曲折反复，英国脱欧前景堪忧。从长期来看，全球已经进入风险多发期，同时，全球流动性宽松的大趋势也难以逆转。资金方面，截止9/9，SPDR黄金ETF持仓882.42吨，前值889.75吨，SLV白银ETF持仓12024.75吨，前值12050.93吨。操作上，关注本周欧央行利率会议，及美国通胀数据，近期市场风险偏好回升且有较多获利盘立场，建议暂时观望。铜(CU)观望夜盘沪铜1910合约小幅下行，美元指数震荡，伦铜5800美元/吨一带运行。宏观方面，央行宣布从9/16开始全面降准0.5个百分点，释放8000亿资金，中美第十三轮经贸措施将于10月初举行，市场风险偏好有所上升。基本面来看，国内冶炼厂产能利用率仍继续攀升，但受到矿端产量收缩的制约，8月环增1.66%至76.77，增幅较为有限。9月迎来“金九银十”消费旺季，电网投资增速有望持续回升，此外，房屋竣工面积的上升也对需求带来一定的支撑。整体来看，9月消费预期存在，有待继续跟踪观察。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升100-升130元/吨，伦铜（cash-3M）贴水23.75美元/吨。截止9/9，上期所注册仓单65616吨（-3198），周库存162059吨（+18183），LME库存310350吨（-2925）。操作上，前期涨幅已部分兑现了消费及政策预期，建议暂时观望，期权方面，建议卖出宽跨式。螺纹(RB)观望为宜近期螺纹产量连续五周出现下降，同时终端需求小幅回暖，成交有所释放，叠加宏观利好消息的刺激，现货价格开始止跌反弹，9月首周，全国主要城市螺纹钢均价上涨100元/吨，上海市场建筑钢材价格上涨近100元/吨。近期国内建筑钢材价格整体上涨，需求释放节奏不一，各区涨幅出现差异，致使南北价差陆续修复，叠加东北地区需求逐步趋弱，北材南下节奏或将加快，但高位成交持续性欠佳，市场逢高出货心态较浓，预计短期市场价格或震荡运行。昨日螺纹钢主力2001合约震荡走强，期价大幅增仓上行，靠近3500一线关口附近，预计短期表现或维持偏强走势，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。 热卷(HC)观望为宜昨日热卷期货盘面震荡走高，现货市场报价小幅探涨。从市场了解到，上周末市场已经呈现疲态，但是央行发布降准信息刺激市场，夜盘上涨，受此影响，市场信心有所提振。目前需求后期预期有所好转，贸易商不再盲目看跌市场，尤其认为短期大幅下跌可能性较低，但市场整体心态依然比较谨慎。总体来看，节前在需求和宏观利好支撑下，价格偏强运行。昨日热卷主力2001合约大幅反弹，期价突破盘整区间运行，重回3500一线上方，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。金属研发团队铝(AL)区间操作隔夜沪铝1910合约快速冲高后回落，持仓量增加，成交量一般。根据彭博消息，印尼协调部长称研究加快出台铝土矿出口禁令。但根据我们统计数据19年1-7月我国从印尼进口铝土矿794万吨，只占据总进口量的13%左右，供应端的预期对铝价有小幅提振。氧化铝7-8月实际减产及检修式减产涉及年化产能409万吨，其中延续至8月的减产产能在310万吨，山西孝义在二青会期间组织氧化铝企业错峰生产，当地建成产能790万吨，要求执行50%的限产要求。目前国内铝库存进入消费旺季，铝社会库存由之前春节假期累库166万吨一带下降至目前95万吨附近，目前每周去库速度在2万吨左右，铝库存可能进一步下探。中国在周末已经采用了降准政策去释放流动性，但是综合来看全球下半年的降息周期开启，经济下行势不可免，对于经济的悲观预期使得铝价上行承压，消费方面亮点有限。操作上建议在区间13500,15000元/吨附近区间操作为主。锌(ZN)短期看反弹但中期仍逢高做空为主隔夜沪锌1910合约低位震荡，持仓量增加，成交量较大。隔夜美元走弱外盘LME锌上涨带动，锌强势反弹，并且9月4日国务院宣布6项维稳政策，市场情绪有所好转，锌本来也处于去库开始阶段，SHFE锌短期存在反弹动能。海内外锌矿复产基本符合预期，下半年锌复产进度快于上半年，7月冶炼厂检修陆续完毕，在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下，精炼锌产量上升只是时间问题，锌基本面仍为利空。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到280美元/吨，较上个月继续上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨，当前炼厂利润颇丰，但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显，6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期，但通过去赤峰中色调研结果显示，当前锌全年除了检修期和环保基本是满开工状态，也不存在冶炼厂利润高峰期多产状态，毕竟短期新开一条产线不切现实，而今年的锌库存淡季累库一直未增加也主要是因为炼厂倾向锌合金出货，具有更好的保值溢价，所以锌无法大量累库，现在判断来看一旦进入消费旺季，锌一旦开始去库，锌价很可能反弹，但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费有望持续在高位，操作上，短期看反弹中长期仍建议逢高做空。铅(PB)观望为主隔夜沪铅1910合约低位震荡，持仓量一般，成交量较少。外盘方面LME三月铅下跌0.13%。前几周江西地区环保检查还原铅供应趋紧，引发铅价小幅反弹。LME铅挤仓现象暂时告一段落，LME库铅库存企稳在8万吨一带，近期上期所库存有所下滑至31000吨附近，社会库存在7万吨左右，当前蓄电池市场消费略有好转，但汽车需求订单维持清淡以及较高成品库存压制下，蓄企开工率提升较为谨慎，下游的企业订单有好转的迹象，关注蓄电池企业成品库存的消耗情况。现货方面，上海市场南方铅17275元/吨，对1910合约贴水20元/吨报价；金沙铅17345元/吨，对1910合约升水50元/吨报价；江浙市场豫光、金利、万洋17225-17245元/吨，对1909合约平水到升水20元/吨报价。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。镍(NI)观望夜盘沪镍1911合约震荡上行，持仓量增加1.4万手，伦镍18100美元/吨一线运行。消息方面，印尼将从1月1日起禁止镍矿出口，此前获批配额在年底前仍可用。2018年我国自印尼进口的镍矿占进口总量的35%左右，短期来看，国内镍铁企业将在禁矿前集中补库，镍矿价格有进一步上涨空间。但长期而言，近两年印尼镍铁产能扩张较快，未来印尼镍资源大概率以镍铁形式输入我国，对供应端影响有限。从基本面来看，目前镍生铁供应过剩情况好于预期，但不锈钢终端消费未见明显改善，3系社会库存9/6当周增加1.56%至36.44万吨。现货方面，俄镍较沪镍1909报贴水200元/吨，金川镍较沪镍1909合约普遍报平水-300元/吨。库存方面，截止9/9，上期所注册仓单20580吨（+24），周库存21523吨（-3739），LME库存155346（+390）吨。操作上，下游消费疲软，禁矿对情绪的提振边际减弱，建议暂时观望。 锰硅(SM)轻仓试空昨日SM001合约期价拉涨上行后反弹跳水，见低点后盘面小幅回调，终收于6990元/吨，增仓5624手，盘面表现较为活跃。锰硅价格弱势盘整，当前主流报价集中在7200～7300元/吨附近。9月钢招方面：河钢出台的招标价为7700元/吨，较8月采价下调150元/吨；其余钢厂的招标价集中在7600～7800元/吨，较上轮下调100～250元/吨。锰硅的产量水平整体上仍在高位，但内蒙地区受限电影响、产量有所下滑；而在利润空间缩减、环保政策趋严的形势下，下游钢厂的需求相对偏弱。同时锰矿的价格持续低探，锰硅价格的底部支撑也较为无力。综上所述，锰硅的市价或将继续呈现弱势盘整的态势。对于SM001合约，操作上建议轻仓逢反弹介入空单。硅铁(SF)轻仓试空昨日SF001合约期价拉涨上行后反弹跳水，见低点盘面有所回调后再次反弹走低，终收于5824元/吨，增仓788手，盘面活跃度尚可。硅铁价格弱稳运行，72硅铁自然块的主流出厂价在5350～5500元/吨。9月钢招方面：河钢出台的招标价为6200元/吨，较8月采价下调250元/吨；其他钢厂的招标价集中在6100～6300元/吨，环比下跌250～400元/吨。近期硅铁的产量水平有所提高，而在利润空间缩减、环保政策趋严的形势下，下游钢厂的需求相对偏弱，同时来自出口市场的需求也较为低迷，市场整体上处于一个供强需弱的格局之下。综合来看，硅铁的价格或将继续以弱势运行为主，但在成本的支撑下，下方空间已较为有限。对于SF001合约，操作上建议轻仓逢反弹介入空单。铁矿石(I)观望为宜昨日华北地区进口铁矿石现货市场出货意愿较强，但钢厂询盘较少。铁矿石主力合约震荡走强，唐山地区PB粉报价在775元/吨，超特主流报价在635元/吨，但只有少部分钢厂试探性询盘，实盘成交较少。目前唐山两港日均疏港量维持高位，主要由于唐山地区高炉开工率一直处于高位，钢厂铁矿石日耗较高，钢厂库存处于一个较低的水平，刚性补库，近期主要关注唐山地区钢厂的补库意愿。昨日铁矿石主力2001合约震荡走强，期价探底回升，整体跟随成材端反弹，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。天胶及20号胶逢高抛空隔夜天胶主力合约期价震荡回落，持仓量增加，成交较活跃。供应方面，旺产期东南亚产区天气状况良好导致原料产量持续放量，短期供应端的压力将持续；但近期泰国多雨导致合艾胶水、杯胶价格有所抬升，成本支撑有所稳固。需求方面，下游进入生产淡季，原料需求提升缓慢。山东地区全钢轮胎企业整体开工较上周微幅提涨，主因两方面因素支撑，一是前期停歇开工正常产力恢复；二是近期个别厂家缺货，日产能力暂时提升。库存方面，上期所仓单库存处于历史高位水平。截至2019年9月6日，期货库存为