期现油强粕弱，菜粕持多菜油回调

瑞达期货：期现油强粕弱，菜粕持多菜油回调 盘面情况：9月4日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2001合约日内放量增仓收跌1.12%，期价最高报2421元/吨，最低报2376元/吨，收盘价报2381元/吨；成交量977932手，持仓量526410手，+7650手；RM1-5月价差+26元/吨。菜油2001合约震荡收涨0.62%，期价最高报7493元/吨，最低价7400元/吨，收盘报7478元/吨；成交量284496手，持仓量355364手，+3040手；OI1-5合约价差+39元/吨。 市场报价：根据天下粮仓数据，9月4日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7540元/吨，+47元/吨，菜粕现货报价2396元/吨，-1元/吨。 消息面：1、据商务部网站消息 8月13日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。2、加拿大农业和农业食品部（AAFC）8月产量预测报告显示，根据加拿大统计局种植面积调查，2019/20年度加拿大油菜籽种植面积下降8%，为三来来最低水平，产量预计为1857.5万吨，春季阴凉干旱的种植条件进入夏季后有所改善，亩产预计为2.21吨/英亩，油菜籽出口量预计为900万吨，对比五年出口量均值为1010万吨。期末库存微幅上调，预估为377.5万吨，其中280万吨为农场库存。油菜籽预估售价轻微下调为460-500加元/吨，同时加元走弱提供一定利好。 仓单：周三菜粕仓单量报1800张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报11642张，当日增减量+5800张，有效预报4237张。 库存：根据布瑞克数据，截至8月23日沿海地区油菜籽库存报28.9万吨，周环比减少0.9万吨，菜籽油厂开机率报5.72%，去年同期开机率报25.6%，同比下降79.7%，周环比下降36.93%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据8月报7.1万吨，9月报2万吨，10月报4万吨，全部持平，原料供应仍维持偏紧预期。 截至8月23日，沿海地区菜籽油库存报7.9万吨，环比上周减少0.7万吨，华东地区库存报37.97万吨，环比减少1.38万吨，沿海地区未执行合同报9.5万吨，环比减少0.7万吨。菜籽油厂开机率走弱至5.72%，入榨量报2.867万吨，周跌幅79.7%，开机率再度走弱同时菜油库存小幅下降，显示当前中秋节备货行情较为良好，但未执行合同减少显示未来需求或有转淡。 截至8月23日，福建两广地区菜粕库存报3.28万吨，周环比降幅14.4%，同比去年降幅12.3%，未执行合同报4.8万吨，周环比增幅42%，同比去年降幅74.2%，菜籽油厂开机率再度走弱而菜粕库存明显下降，未执行合同同比降幅缩 小，而周环比显著增加显示，涨价预期下菜粕刚需补库增加，未来提货量有望回升。 主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓109930，+1165，空头持仓146782，+2796，净空单36852，+1631，多空双方均有增仓，净空单量继续回升，显示主流资金看空情绪持续增强。菜粕01合约前二十名多头持仓167547，+13455，空头持仓197969，+9196，净空单30422，-4259，多空双方均有增仓而多头增幅更大，净空明显减少，显示看空情绪转弱。 总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。生猪存栏量及能繁母猪存栏量处于历史地位，饲料需求不振，豆菜粕未执行合同显著偏低。菜油方面：短期美原油期价回升、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。近期豆菜油及菜棕油价差有所收窄，但仍处于历史同期显著偏高水平，豆棕油替代性消费增加。受中美贸易战影响，市场情绪明显偏多，建议持续跟踪进展。 操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；原料供应转紧预期不变的背景下，油厂开机率走低而菜粕仓单和库存双降，并且未执行合同增幅显著，显示需求较前期出现好转，菜粕1901合约短期有望在中美贸易战带动下偏强运行，菜粕01合约2380元/吨建仓的多单建议持有，止损2370元/吨，目标2480元/吨；2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期，利多远月合约，但豆棕油偏弱走势，预计近期菜油期价高位承压、仍有回调，菜油2001合约或下探测试支撑7350元/吨。 ----------------------------------------------------------------- 了解更多及时、全面的投资资讯，请关注新浪微博“瑞达研究院” ----------------------------------------------------------------- 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货农产品小组 TEL：4008-878766 www.rdqh.com