中信期货研究|（国债）数据周报 2019 08-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货组 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 张菁 021-60812987 zhangjing@citicsf.com 从业资格号 F3022617 投资咨询资格号 Z0013604 联系人： 何颖菲 021-60812985 heyingfei@citicsf.com 美债曲线倒挂加深，中债期限利差压缩 数据跟踪 数据跟踪时间为2019/8/9至本周四2019/8/15。 数据点 1．基差&IRR  T1912本周四基差为0.6926元，IRR为1.1671%  TF1912本周四基差为0.4909元，IRR为2.143%  TS1912本周四基差为0.1539元，IRR为2.272% 2．交割期权 期望价值  T1912本周四交割期权期望价值0.4812  TF1912本周四交割期权期望价值0.2885  TS1912本周四交割期权期望价值0.3185 3．Nelson-Siegel 模型拟合Beta1系数  截至本周四，Beta1系数为-1.1304，均值为-1.1723。曲线走平，5年2年利差较上周四缩小2.31bp，10年2年利差较上周四缩小4.01bp，10年5年利差较上周四缩小1.7bp。 4．Tick级别 成交量分布  T1912本周四成交量分布: 1手占比14.75%，>10手占比4.34%  TF1912本周四成交量分布:1手占比8.72%，>10手占比1.51%  TS1912本周四成交量分布:1手占比2.00%，>10手占比1.41% 5. 中美利差 数据  美国10-1Y利差本周四为-17.44bp，较上周四收窄11.6bp。  中美10年期国债利差本周四为148.11bp ，较上周四走阔15.23bp。 中信期货研究|（国债）数据周报 2/8 目 录 数据跟踪 ...................................................................................................................................................................... 1 一、国债期货：全合约基差及IRR .......................................................................................................................... 3 二、国债期货：主力合约交割期权价值期望 .......................................................................................................... 4 三、Nelson-Siegel模型拟合Beta1系数 ................................................................................................................... 4 五、国债期货：日内高频数据跟踪 .......................................................................................................................... 5 五、中美国债利差 ...................................................................................................................................................... 7 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 8 中信期货研究|（国债）数据周报 3/8 一、国债期货：全合约基差及IRR 本周四，T1912基差为0.6926元，IRR为1.1671%；TF1912基差为0.4909元，IRR为2.143%；TS1912基差为0.1539元，IRR为2.272%。 图1: T全合约基差及IRR 数据来源：森普资讯 中信期货研究部 图2: TF全合约基差及IRR 数据来源：森普资讯 中信期货研究部 图3: TS全合约基差及IRR 数据来源：森普资讯 中信期货研究部 0.00.51.01.52.02.52019/01/102019/01/242019/02/072019/02/212019/03/072019/03/212019/04/042019/04/182019/05/022019/05/162019/05/302019/06/132019/06/272019/07/112019/07/252019/08/08T1909基差T1912基差T2003基差-2-1012342019/01/032019/01/172019/01/312019/02/142019/02/282019/03/142019/03/282019/04/112019/04/252019/05/092019/05/232019/06/062019/06/202019/07/042019/07/182019/08/012019/08/15T1909IRR(%)T1912IRR(%)T2003IRR(%)FR007-1.0-0.50.00.51.01.52.02.52019/01/102019/01/242019/02/072019/02/212019/03/072019/03/212019/04/042019/04/182019/05/022019/05/162019/05/302019/06/132019/06/272019/07/112019/07/252019/08/08TF1912基差TF2003基差TF1909基差-0.500.511.522.533.544.52019/01/102019/01/242019/02/072019/02/212019/03/072019/03/212019/04/042019/04/182019/05/022019/05/162019/05/302019/06/132019/06/272019/07/112019/07/252019/08/08TF1909IRR(%)TF1912IRR(%)TF2003IRR(%)FR007-1.5-1.0-0.50.00.51.02019/03/142019/03/212019/03/282019/04/042019/04/112019/04/182019/04/252019/05/022019/05/092019/05/162019/05/232019/05/302019/06/062019/06/132019/06/202019/06/272019/07/042019/07/112019/07/182019/07/252019/08/012019/08/082019/08/15TS1912基差TS1909基差TS2003基差00.511.522.533.544.552019/03/142019/03/282019/04/112019/04/252019/05/092019/05/232019/06/062019/06/202019/07/042019/07/182019/08/012019/08/15TS1912IRR(%)TS1909IRR(%)TS2003IRR(%)FR007 中信期货研究|（国债）数据周报 4/8 二、国债期货：主力合约交割期权价值期望 截至本周四，T1912交割期权期望价值为0.4812；TF1912交割期权期望价值为0.2885；TS1912交割期权期望价值为0.3185。 图4: T/TF/TS 交割期权 数据来源：Wind 中信期货研究部 三、Nelson-Siegel模型拟合Beta1系数 截至本周四，Beta1系数为-1.1304，均值为-1.1723。曲线走平，5年2年利差较上周四缩小2.31bp，10年2年利差较上周四缩小4.01bp，10年5年利差较上周四缩小1.7bp。 图5: Nelson-Siegel模型拟合Beta1及收益率利差变化 数据来源：Wind 中信期货研究部 -2-1.5-1-0.500.511.522.52019/06/032019/06/102019/06/172019/06/242019/07/012019/07/082019/07/152019/07/222019/07/292019/08/052019/08/12T1909交割期权期望价值T1912交割期权期望价值T1909-T1912-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.50.60.72019/06/032019/06/102019/06/172019/06/242019/07/012019/07/082019/07/152019/07/222019/07/292019/08/052019/08/12TF1909交割期权期望价值TF1912交割期权期望价值TF1909-TF1912-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.52019/05/302019/06/062019/06/132019/06/202019/06/272019/07/042019/07/112019/07/182019/07/252019/08/012019/08/082019/08/15TS1909交割期权期望价值TS1912交割期权期望价值TS1909-TS1912-1.70-1.60-1.50-1.40-1.30-1.20-1.10-1.002019/06/102019/06/172019/06/242019/07/012019/07/082019/07/152019/07/222019/07/292019/08/052019/08/12Beta1Beta1均值上限下限010203040506070802018/07/172018/08/072018/08/282018/09/182018/10/