银行业行业周报：三季度不良生成率环比继续下降

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 6.14 市场优化平均市盈率 16.90 国金银指数 6048.31 沪深300指数 3340.13 上证指数 3104.27 深证成指 10711.04 中小板综指 11928.12 相关报告 1.《 银 行 行 业 周 报 （10.17-10.23）：三季报资产质量将继续...》，2016.10.23 2.《９月金融数据简评：规模超预期，结构有改善》，2016.10.18 刘志平 分析师 SAC执业编号：S1130516080004 (8621)61038229 liuzhiping＠gjzq.com.cn 行业周报（10.24-10.30）：三季度不良生成率环比继续下降 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨0.48%。同期上证综指上涨0.43%，沪深300指数上涨0.37%。本周银行板块取得绝对收益并跑赢市场。本周银行板块资金净流入率依然为正。  具体个股来看：次新股无锡银行（+13.55%）、常熟银行（+13.41%）、江阴银行（+7.62%）、贵阳银行（+3.76%）、江苏银行（+2.17%）涨幅居前，大幅跑赢行业指数；宁波银行（+2.96%）、建设银行（+1.15%）表现较好；中信银行（+0.33%）、中国银行（+0.29%）、民生银行（+0.22%）、兴业银行（+0.18%）虽跑输行业指数，但取得绝对正收益；浦发银行（-0.06%）、招商银行（-0.06%）收益为负。 行业新闻回顾  1、五大国有行前三季净赚7582亿，均遭证金减持；2、债转股细则加速落地：不良资产批量转让门槛降低，地方AMC“二胎”放开；3、央行、财政部首发30年期国债收益率；4、多部门合力监管见成效，沪上土地夹层融资全面叫停；5、监管收紧互联网消费金融ABS审批 业内证实报了也不批；6、银监会：9月末银行业金融机构总资产同比增长15.7%；7、“国家队”基金三季度仓位稳定，首选制造业和金融业；8、表外理财确认纳入广义信贷，央行先摸底暂不和银行考核挂钩；9、地方资管平台获批提速，金融资产掀起上市潮；10、地方债发行超5.4万亿接近收官，财政部打出严控隐性债务组合拳。 流动性管理及数据跟踪  流动性管理：10月24日至10月28日五天，央行分别开展700亿、1150亿、1050亿、1150亿、950亿，共5000亿的7天逆回购，600亿、850亿、750亿、550亿、650亿，共3400亿的14天逆回购，及400亿、350亿、300亿、400亿、350亿，共1800亿的28天逆回购。公开市场本周实现资金净投放5950亿元。  数据跟踪：本周市场利率继续上行，其中隔夜SHIBOR上行更加陡峭，7天SHIBOR缓慢上行，本周6个月长三角票据直贴利率明显上行。3个月银行理财收益率止跌回升。 行业投资观点  本周银行板块获得绝对收益且跑赢市场。本周银行板块三季报集中披露完毕。从整体的情况来看，业绩增速较中期略有下降，主要是营收增速放缓，但营业成本、信贷成本增速同比下降正面贡献业绩增长。资产质量方面不良生成率环比下降，不良率较中期继续下降。三季报整体验证了我们之前的判断。我们看好下周银行板块估值上的修复，但持续向上的空间还要看经济基本面的预期企稳。  目前板块静态市净率只有0.89倍，估值非常安全。我们维持板块增持的投资评级，建议把握配置时机。建议重点关注：宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行、中信银行。 风险提示  经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 4901516654325697596262286493151030160130160430160731国金行业 沪深300 2016年10月30日 银行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 板块表现周回顾 ................................................................................................. 3 行业新闻回顾 ..................................................................................................... 4 流动性管理及数据跟踪 ...................................................................................... 6 公司公告跟踪 ..................................................................................................... 7 行业投资观点 ................................................................................................... 10 风险提示 .......................................................................................................... 10 图表目录 图表1：本周银行板块跑赢市场 ........................................................................ 3 图表2：本周银行板块次新股整体表现突出 ...................................................... 3 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业 ................................................................. 3 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业 ................................................................. 3 图表5：本周银行板块资金净流入率依然为正 .................................................. 4 图表6：本周五天央行共开展5000亿7天、3400亿14天、1800亿28天的逆回购 ................................................................................................................ 6 图表7：本周公开市场实现资金净投放5950亿元 ............................................ 6 图表8：隔夜SHIBOR持续上行 ....................................................................... 7 图表9： 7天SHIBOR稳步上行 ....................................................................... 7 图表10：6个月长三角票据直贴利率明显上行 ................................................. 7 图表11：3个月银行理财收益率止跌回升 ......................................................... 7 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨0.48%。同期上证综指上涨0.43%，沪深300指数上涨0.37%。本周银行板块取得绝对收益并跑赢市场。本周银行板块资金净流入率依然为正。  具体个股来看：次新股无锡银行（+13.55%）、常熟银行（+13.41%）、江阴银行（+7.62%）、贵阳银行（+3.76%）、江苏银行（+2.17%）涨幅居前，大幅跑赢行业指数；宁波银行（+2.96%）、建设银行（+1.15%）表现较好；中信银行（+0.33%）、中国银行（+0.29%）、民生银行（+0.22%）、兴业银行（+0.18%）虽跑输行业指数，但取得绝对正收益；本周浦发银行（-0.06%）、招商银行（-0.06%）收益为负。 图表1：本周银行板块跑赢市场 图表2：本周银行板块次新股整体表现突出 来源：WIND资讯，国金证券研究所 来源：WIND资讯，国金证券研究所 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 -0.500.000.501.001.502.002.503.003.50周涨跌幅%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00周涨跌幅%4.1390-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.5000周涨跌幅（%）-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000周涨跌幅（%） 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：本周银行板块资金净流入率依然为正 来源：WIND资讯，国金证券研究所 行业新闻回顾  2016-10-29 中国启动个人高净值金融账户涉税调查 国家税务总局发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》，要求中国境内金融机构2017年1月1日起识别非居民账户，收集账户信息，尤其是在2017年年底前完成对存量个人高净值账户的尽职调查。  2016-10-29 银联国际声明：非经常项目保险严禁使用银联卡支付 银联国际为进一步规范境外保险类商户受理境内银联卡，发布《境外保险类商户受理境内银联卡合规指引》，重申相关监管要求及业务规则，一是境内居民在境外购买与意外、疾病等旅游消费相关的经常项目保险，可使用银联卡支付；其他保险项目严禁使用银联卡支付。二是严格落实外汇政策规定的境外保险类商户单笔交易不超过5000美元或其他等值外币的消费金额限制。三是强化境外收单机构对保险类商户管理要求，包括：准确设置商户类别码、加强商户培训及异常交易监控、强化商户检查等。  2016-10-29 五大国有行前三季净赚7582亿，均遭证金减持 五大国有银行今年前三季度业绩数据显示，五大行前三季度共实现归属于母公司股东净利润7581.88亿，同比增幅1.07%。建行不良环比实现0.05660.03290.0309-0.0080-0.0527-0.0718-0.1684-0.2096-0.2241-0.2366-0.2636-0.2657-0.2698-0.2982-0.3022-0.3215-0.3759-0.4085-0.4196-0.4230-0.4519-0.4836-0.4994-0.6407-0.7483-0.7631-0.8595-0.9039-1.0000-0.8000-0.6000-0.4000-0.20000.00000.2000食品饮料(申万)银行(申万)非银金融(申万)休闲服务(申万)钢铁(申万)采掘(申万)有色金属(申万)国防军工(申万)房地产(申万)交通运输