人工智能深度报告（国外篇一）：互联网迎来AI时代，海外科技巨头争先布局

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 甄峰075583516231 Email:zhenfeng@cgws.com 执业证书编号:S1070516100001 联系人（研究助理）： 黄红卫010- 88366060 Email:huangwh@cgws.com 从业证书编号:S1070116080084 股票名称 EPS PE 16E 17E 16E 17E 同花顺 1.51 1.95 42.23 32.70 思创医惠 0.34 0.44 82.21 64.32 汉邦高科 0.29 0.35 139.24 115.43 保千里 0.43 0.64 36.5 24.50 景嘉微 0.51 0.61 245.13 205.09 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<中国AI市场持续高速增长，关注AI细分领域龙头标的（国内篇）>> 2016-09-12 互联网迎来AI时代，海外科技巨头争先布局 ——人工智能深度报告（国外篇一） 2016年Q3，IBM认知解决服务实现营收128.89亿美元，2016年Q2，NVIDIA数据中心、汽车电子增速分别高达110%、68%，AI相关业绩增长强劲。AI领域，海外科技巨头重点布局智慧医疗、智能家居、无人驾驶、AI芯片等领域，预计AI在上述领域将率先突破。维持【推荐】评级，通过梳理上述领域中的A股标的，我们建议投资者积极关注同花顺（300033.SZ，人工智能+金融），思创医惠（300078.SZ，人工智能+医疗），汉邦高科（300449.SZ，人工智能+安防、驾驶），保千里(600074.SH，人工智能+驾驶)，景嘉微（300474.SZ，人工智能+GPU）等标的。  AI发展前景极为广阔，商业化进程加快：继PC互联网、移动互联网后，互联网迎来人工智能时代。目前AI在众多细分领域表现已优于人类，未来或通过移动互联网、云计算等将千千万万“专用脑”连接成“一脑万用”的人造生物脑，强人工智能有望早日达成。根据艾瑞咨询预计，2020年全球AI市场规模将达到1190亿元，年复合增速约19.7%；同期中国人工智能市场规模将达91亿元，年复合增速超50%，AI发展前景极为广阔。随着人口老龄化、人力成本攀升，以及危重工种从事意愿降低，AI商业化进程加快。人工智能时代更为依赖AI核心技术，拥有最新、最前沿的AI技术的企业将走在AI时代前沿。  IBM、Google全面布局AI，以点带面加速AI向传统产业渗透：IBM、Google在基础层、技术层、应用层全面布局AI，技术底蕴深厚，并持续扩展应用场景。目前IBM已经转型成认知解决方案和云平台公司，IBM Watson将开启认知商业时代，重塑产业格局。2016年Q2，以Watson为代表的认知解决服务实现营收128.89亿美元，占比高达22.17%，AI相关业绩增长强劲。IBM Watson是“人工智能+医疗”的龙头，2019年全球智能医疗决策支持市场规模将达2000 多亿美元，IBM智慧医疗业务前景广阔。Google则聚焦于机器学习，建设以Nest为基础智能家居生态系统，开发出全球第一款完全自动驾驶原型车“豆荚车”，探索智慧医疗细化领域的应用前景。随着Android端、PC搜索端的行为数据持续积累，预计未来Google将有更多AI商业应用落地，推进AI时代。  NVIDIA、Intel大力转型AI芯片，AI相关业绩增长强劲：传统PC、-15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300 计算机 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 中小市值| 行业深度报告 2016年10月25日 重点推荐公司盈利预测 行业深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 移动智能终端等市场逐渐饱和，GPU芯片巨头NVIDIA、CPU芯片巨头Intel大力谋求战略转型，深攻AI芯片领域，NVIDIA开发出全球首款针对深度学习的Pascal GPU架构，Intel试图融合Altera FPGA、Intel至强系列，研发一体化AI芯片。AI业绩营收增长强劲，2016年Q2，NVIDIA与AI相关的数据中心增速（110%）、汽车电子增速（68%）远高于传统游戏业务增速（18%），Intel与AI相关的数据中心增速（6.60%）、物联网增速（12.00%）远超PC增速-0.47%。随着Google、IBM等科技巨头相继开源AI平台，大幅降低AI商用化的技术壁垒，AI将迎来商用化高潮，GPU、FPGA等并行式芯片需求高涨，预计NVIDIA、Intel相关业绩将强劲增长。未来AI硬件市场份额高达30%，AI时代GPU、FPGA等芯片市场潜力巨大。  风险提示：AI应用推广不及预期风险；芯片、算法研发遭遇未知障碍风险；基础层、技术层变化巨大，应用层难以适应风险；使用国际开源平台，无自身核心竞争力，产品严重同质化风险。 行业深度报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. AI发展前景极为广阔，商业化进程加快 ........................................................................... 6 1.1 互联网迎来AI时代，AI发展前景广阔 .................................................................... 6 1.2 AI发展迎来热潮，强人工智能进程或超预期 ........................................................... 7 2. 海外科技巨头围绕主业打造AI生态，加速AI向其他业务扩散 ..................................... 8 2.1 IBM——Watson引领认知商业时代 ............................................................................ 8 2.2 Google——自然语言理解与机器学习项目的领导者 .............................................. 13 2.3 NVIDIA——深度学习芯片的行业领导者 .................................................................. 21 2.4 英特尔——聚焦AI芯片、视觉感知，打造AI生态 .............................................. 26 2.5 风险揭示 .................................................................................................................... 29 2.6 投资建议 .................................................................................................................... 30 行业深度报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：移动互联网势头渐缓，互联网发展迎来第三幕——人工智能 ................................... 7 图2：人工智能十大发展现状 ................................................................................................... 7 图3：人工智能发展趋势一览图 ............................................................................................... 7 图4：人工智能是IBM六大并购方向之一 .............................................................................. 9 图5：IBM全面布局认知商业领域 ........................................................................................... 9 图6：IBM 在AI领域频频发力 ................................................................................................. 9 图7：IBM围绕Watson全面布局人工智能 ............................................................................. 9 图8：Watson战胜智胜医疗、智胜并购、智胜环境挑战 .................................................... 10 图9：Watson战胜智胜水资源、时尚、保险诈骗挑战 ........................................................ 10 图10：IBM Watson开启认知商业时代 .................................................................................. 10 图11：IBM开创认知商业之旅的四个步骤 ........................................................................... 10 图12：认知计算在医疗保险行业的互动、发现、决策 ....................................................... 11 图13：IBM Watson认知计算助力医疗保险行业 .................................................................. 11 图14：中国肿瘤占死亡原因比例较高 ................................................................................... 12 图15：中国人均医疗费用稳步增长 ....................................................................................... 12 图16：IBM的TrueNorth芯片结构、功能、物理形态图 ..................................................... 13 图17：IBM人工纳米级的随机相变神经元构造 ................................................................... 13 图18：Google重组后的组织架构 .......................................................................................... 14 图19：Google营收、净利润增速较为强劲 .......................................