南京证券投资晨报

投资晨报 2019年9月5日 南京证券研究所 2019年9月5日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问：陆玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................4  提示信息...........................6 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】  国务院：及时运用普遍降准定向降准等政策工具  中国政府债券明年2月纳入摩根大通指数 海外投资者进入中国市场添新途径  P2P网贷机构将全面接入征信体系 【行业及公司要闻】，  到期高峰将至 地产债迎下半年偿付大考  供需因素制约 周期产品价格走势将分化  多家钛白粉龙头公司宣布产品涨价500元人民币/吨 钛白粉行业或迎“金九银十”  银行业对外开放提速 外资银行在华展业迎来机遇期  两部门：明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策  生态环境部：下一步将坚决打好柴油货车污染治理攻坚战  比较优势明显 消费板块仍是公募“心头好”  生猪养殖上市公司掀起扩产潮  工信部就工业大数据发展公开征求意见 2025年基本建成工业大数据体系  中船科技：重大资产重组获国务院国资委批复 要闻速递 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3  上 领先指标预示年内将现盈利底 国泰君安 李少君、陈显顺 Q2 全 A 盈利增速转正，营收增速下滑。整体法下 2019 年上半年全 A非金融石油石化行业营收同比增长 7.9%，扣非净利润同比增长 0.1%，Q2 营收增速放缓但净利润增速转正。分板块看，主板 Q2 盈利增速提升，中小板转正，创业板下滑幅度收窄，但三个板块营收增速均下滑。各风格中，周期板块盈利降幅收窄，消费板块盈利韧性较强，科技板块盈利有望困境反转，防御板块盈利增速较高。 全 A 上市公司 ROE 降幅趋缓，盈利质量提升。全 A 非金融石油石化ROE ttm Q2 环比小幅下行 0.13 个百分点至 6.46%，降幅明显收窄，年内有望企稳。从杜邦分析看，杠杆率上升对 ROE 形成支撑，而总资产增长率和销售净利率拖累 ROE 向下。Q2 毛利率下行明显收窄，有望企稳。管理费用率较快上升拉动期间费用率提升。 头部公司份额提升，盈利能力具有优势。我们比较了中证 100 指数、中证 200 指数、中证 500 指数和中证 1000 指数成分股的盈利增速和ROE。从 Q2 单季度盈利增速看，规模大的股票较规模小的股票具有显著优势，且权重股 Q2 盈利增速稳定，中小市值股盈利增速显著下滑。从 ROE 上看，规模越大的公司 ROEttm 越高。以白酒、白色家电、水泥和保险行业为例，头部公司近 10 年的收入和盈利占行业比重大多呈持续提升的趋势，马太效应明显。 研报精粹 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 领先指标预示下半年盈利企稳回升。从前瞻性财务指标看，Q2 全 A非金融石油石化上市公司经营活动产生的净现金流持续改善，预收账款持续增长。从价格和流动性看， WIND 一致预期 PPI 将在 2019 年9 月见底，M1 已经于 2019 年初见底。从经济景气度和库存周期看，PMI 新订单和新出口订单指数在历史低位有见底迹象，去库存已经持续超过 2 年且近期库存去化较快。上述指标均支持 A 股盈利年内见底。以中位数看，已经披露 3 季报预告的公司前三季度盈利增速高于上半年盈利增速。 上一交易日沪深市场分时走势图 金融地产走强 大盘尾盘拉升 周三，受隔夜美股大跌影响，沪深两市股指小幅低开，盘初窄幅震荡，权重表现较强，题材走势偏弱，一直呈现沪强深弱格局。下午两点之后，受香港恒生指数暴涨影响，压抑已久的券商、地产开始轮番发力，题材股也开始局部大势研判 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 活跃，带动股指上行。截至收盘，沪指收报2957.41点，涨0.93%，成交额2512.13亿元；深成指收报9700.32点，涨0.69%，成交额3546.15亿元；创业板指收报1669.41点，涨0.54%，成交额1167.87亿元。盘面上，华为、国产软件、PCB、房地产、证券等板块涨幅居前，军工、白酒、养殖等板块调整。 后市看，两市今日延续放量反弹行情，盘中震荡有所加剧，尤其是早盘冲高乏力，尾盘受到港股大涨的助推拉升收涨。盘面上个股分化，蓝筹板块房地产、金融、基建走强，白酒、医药等大消费板块调整，题材股受到抑制，反映出近期大盘持续反弹进入前期压力区后市场分岐有所加大。技术上，大盘放量突破2950压力位，短期上涨趋势保持较好，从均线系统来看， 5日均线进一步向上金叉了60日均线，下方的多条均线也出现拐头向上，呈现出明显的多方排列。日线级别MACD指标的红柱持续放大，有望配合量能提供继续向上的动力。总体上，市场短期仍处于反弹阶段，但流动性仍是制约反弹空间的主要因素，建议关注绩优超跌股和政策利好驱动的投资机会，切莫轻易追高涨幅过大的强势股。 南京证券研究 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 房地产 2.58 南山控股 食品饮料 -1.00 山西汾酒 建筑 2.39 山鼎设计 国防军工 -0.87 中国卫通 建材 2.32 九鼎新材 餐饮旅游 -0.73 中国国旅 石油石化 1.94 国际实业 医药 -0.08 山东药玻 钢铁 1.75 三钢闽光 农林牧渔 0.12 雏鹰退 数据来源：Wind资讯 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 26355.47 0.91 纳斯达克 7976.88 1.30 标普500 2937.78 1.08 恒生指数 26523.23 3.90 恒生中国企业指数 10288.19 2.52 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 55.98 3.78 COMEX黄金(美元/盎司) 1561.6 0.37 LME铜(美元/吨) 5751.0 2.51 LME锌(美元/吨) 2314.5 4.97 LME镍(美元/吨) 18090 0.58 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 7.1538 -0.34 欧元兑美元 1.1035 0.56 提示信息 投资晨报 2019年9月5日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可向本公司索取有关披露资料，邮箱：services@vip.njzq.com.cn。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 法律申明