玉米淀粉月报：玉米和淀粉继续探底，等待抄底

期货有风险 入市需谨慎 1 2019年9月1日 华闻月报 Huawen Monthly Reviews 期货有风险 入市需谨慎 2 玉米和淀粉继续探底，等待抄底 玉米淀粉月报（2019.8.1——2019.8.31） 一、 玉米行情走势 现货走势：本月（8.1-8.31）国内玉米继续下跌，整体比上月下跌扩大。山东跌50-110元，河北跌10-90元，港口收购价下跌10元，1860-1870元，广东港口18年二等新粮1960-1970元/吨，较上月底跌10-20元。截止8月31日，国内玉米现货指数1906元/吨，较上月底（8月1日）1914元跌8元，较去年同期1796涨110元/吨。 期货走势：01期货震荡下行，8月31日收盘1872比8月1日1981跌109元。 美玉米12月合约报收371.25美分/蒲式耳，较上月底440.75美分/蒲式耳跌69.5。 现货价格走势概览 二、逻辑分析： 进入8月份，玉米拍卖已经进行15次，溢价率和成交率依次降低，8月29日的成交率为8.7%，比上周下降2.4%，东北二等玉米平均溢价为6元左右，市场玉米价格也随之下降，下游饲料行业和深加工需求较弱。东北贸易商手中余粮充足，河南和江苏等地春玉米开始陆续上市，深加工下调收购价，但黑龙江降雨造成洪涝灾害，对玉米产量造成一定影响。北方港口和南方港口库存较低，下游开始补库，限制现货跌幅。 三、基本面多空因素对比 期货有风险 入市需谨慎 3 供给方面： 北方库存：截止8月23日，北方港口库存239.5万吨，环比减少19万吨，减幅7.35%，同比减少34.62%，较5年平均279.04万吨减少39.54万吨，降幅14.17%，本月库存继续下降。 南方库存：截止8月30日，广东港内贸+外贸玉米总量37.8万吨。 需求方面： 饲料需求： 本月（8月1日-8月31日）猪价继续上涨。截止月底，全国生猪平均价格为27.99元/公斤，较上月同期19.76元/公斤上涨8.23元/公斤，涨幅41.65%，较去年同期的13.61元/公斤上涨了14.38元/公斤，涨幅105.66%。本月全国生猪盈利水平从上月的508.98元/头增加至1319.84元/头，较去年同期盈利增加1032.91%。目前生猪和仔猪上涨，饲料小幅小涨。 猪肉价格走势 生猪养殖利润图 期货有风险 入市需谨慎 4 据农村农业部最新数据，2019年7月生猪存栏环比减少9.4%，比去年同期减少32.2%。能繁母猪存栏环比减少8.9%，比去年同期减少31.9%。受瘟疫影响，产能大降，市场虽有复养现象，但成功率不高，大多观望。 家禽方面：只考虑肉鸡和蛋鸡养殖情况。 近几年白羽鸡鸡肉价格走势 近几年国内肉雏鸡价格走势 国内肉鸡养殖利润 期货有风险 入市需谨慎 5 国内鸡蛋价格走势 国内淘汰鸡价格走势 国内蛋鸡养殖利润 期货有风险 入市需谨慎 6 对于家禽养殖来说，学生开学利好消失，本月末鸡蛋价格快速回落，食品厂为中秋准备食品大多充足，鸡蛋工业需求也随之下降。因此，9月份鸡蛋价格或滞涨回落。 整体来讲，整个饲料行业，肉类价格的上涨，可能会带动养殖行业进行补栏，后期关注仔猪和肉雏鸡价格对利润的影响以及利润是否带动养殖的补栏。不过现在肉类还是高位运行，追多谨慎。9月以后是饲料行业旺季，对于玉米有所利好。 工业需求： 淀粉厂利润图 酒精行业利润图 淀粉行业，本月淀粉行业开机率略回升，导致本周淀粉量开始回升，山东开始盈利40元/吨，东北吉林盈利25元/吨，黑龙江亏损25元/吨。酒精行业，河北亏损341元/吨，黑龙江盈利38元/吨，吉林亏损53元/吨。目前整个深加工基本处于微亏状态。 利多： 1、底价提高200，明年玉米存在缺口。 2、下游开始补库。 利空： 1、瘟疫影响继续存在。2、拍卖成交量降至8.7%，二等东北玉米平均溢价降为6元。 因此，玉米2001目前多空都难操作，按照吉林长春农户种植成本1620左右，低于1700现货，基本惜售，折合盘面1850左右。大概率01合约1850是底部附近。 期货有风险 入市需谨慎 2 淀粉现货 本月淀粉现货先扬后抑。山东淀粉现货稳定，其中山东最低2500；河北跌10-30元，最低2490；东北黑龙江稳定，吉林稳定，基本在2300-2380之间，南运价格最低2320元，黄埔贸易商现货稳定，维持在2600左右，对应盘面应该在2300-2400。整体来看，淀粉现货维持高位，01期货可能在2280-2400震荡。 库存方面：截止8月30日，82家共有库存70.45万吨，较上月79.82万吨降9.37万吨，降幅11.74%，较去年同期63.03万吨增7.42万吨，增幅11.77%，库存继续高位，需求增长缓慢，库存仍在70万吨附近。 淀粉开工率方面：8月，对82家淀粉厂调查，本月底开工率为59.79%，较上月61.52%降1.73%，最近山东停机的企业部分开机，淀粉增多。 利润方面：受到副产品上涨和玉米下跌影响，深加工利润开始回升。山东利润35（玉米2029，淀粉现货2510），吉林基本在43左右（玉米1762，淀粉现货2360）。对于2001淀粉，目前价差基本在 期货有风险 入市需谨慎 3 400-420。 玉米淀粉出口：根据海关数据显示，7月玉米淀粉出口量5.88万吨，较6月6.66万吨减少0.78万吨，较去年同期6.04万吨减少0.16万吨。 主要利多因素： 1、淀粉厂持续亏损。 2、下游糖厂开始补库。 主要利空因素： 1、库存较大。 操作上： 1、对01淀粉，2280-2350之间波动。偏多操作，或者短多01利润，入场点400附近，出场点420附近。 关注天气影响。 华闻期货研发部：刘大勇 联系电话：021-50368918-8006 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 4 免责声明本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货官方二维码 华闻期货有限公司 总部 地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层 邮编：200001 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928