通用设备行业深度分析：3C自动化系列专题一：工业设备中的“消费品”

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3C自动化系列专题一：工业设备中的“消费品” ■3C行业大而不强，高景气度仍将延续：3C产品是指计算机、通信以及消费电子类产品，传统的3C产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机等硬件设备，目前已经进入到稳定增长期；而以智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、娱乐机器人等为代表的新兴3C产品又为行业的增长带来了新的活力。据FMI预测，未来5年全球3C市场将以15.5%的复合增长率增长，到2020年，全球3C市场规模有望达到2.98万亿美元。我国是全球3C制造业中心，产能居于全球首位，但是普遍处在产业链的下游，企业利润严重偏低。随着我国人口红利的逐渐消失，提高3C生产设备的自动化率是解决行业成本的唯一途径。 ■3C设备“消费品”属性明显，成行业增长重要驱动力：随着行业竞争愈发激烈以及为了更好的迎合消费者，3C产品的更新换代周期越来越快。例如，全国每月平均新上市115种新手机，苹果产品的更新换代周期只有355天。由于3C设备是高度定制化的，几乎每一代新产品都需要重新更换生产线，3C设备由于其快速的更换需求而表现出越来越强的消费属性。我国3C设备行业的市场空间预计3614亿，但是自动化设备渗透率很低，约15%-25%，预计到2020年自动化设备空间可以提升到2500亿元。近些年3C行业固定资产投资增速远超行业增速，在人口红利逐渐消失的情况下，自动化成为行业增长的关键驱动力。 ■3C设备主要分为三部分，国内企业在其中扮演重要角色：3C设备涉及范围广，种类繁多，单一款手机便涉及到几十甚至上百种。按照流程，主要可以分为前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等）中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等）以及后段的整机组装检测设备（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。我国设备生产商在3C领域中占据重要地位，一是得益于我国3C零部件厂商的蓬勃发展，丰富了下游国产设备的采购；二是因为国产设备商能够在保持品质的同时兼具价格优势。 ■以Iphone为例，看未来设备发展趋势：为了迎接Iphone 10周年，苹果明年很有可能集中推出3款新手机，销售数量预期会有明显增长，带动上游设备行业需求增长。从功能上来看，OLED显示屏、双面玻璃机身、无线充电、人脸识别等功能有望推出，利好相应设备企业。相关公司包括智云股份、正业科技、长园集团、胜利精密、联得装备、东山精密等。 ■风险提示：3C行业增速回落、Iphone新功能未能如期推出 Tabl e_Title 2016年10月18日 通用设备 Tabl e_Bas eI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 300097 智云股份 55.00 买入-A 300410 正业科技 60.00 买入-A 002426 胜利精密 15.00 买入-A 002384 东山精密 27.00 买入-A 600525 长园集团 20.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.44 2.46 -1.44 绝对收益 2.64 2.95 -8.69 邹润芳 分析师 SAC执业证书编号：S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 通用设备:锂电设备的崛起 2015-08-10 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2015-102016-022016-06通用设备 沪深300 行业深度分析/通用设备 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 3C自动化大浪潮正在开启，预计2020年市场增量1600亿元 .............................................. 5 1.1. 3C市场空间巨大，高景气仍将延续............................................................................... 5 1.1.1. 传统3C产品进入红海市场，存量时代行业增速达到个位数 ............................... 5 1.1.2. 新兴3C产品对行业扩容，中长期看不到天花板 ................................................. 5 1.1.3. 全球3C行业市场规模1.45万亿美元，预计2020年达到2.98万亿美元 ........... 6 1.2. 我国3C制造业现状：大而不强，成本控制问题首当其冲 ............................................ 7 1.2.1. 我国是全球3C制造业的中心，产能位居全球之首 .............................................. 7 1.2.2. 产业链普遍处于下游环节，企业利润严重偏低 .................................................... 7 1.3. 提高生产设备自动化率是解决3C行业成本问题的唯一途径 ........................................ 8 2. 3C设备“消费品”属性明显，成行业增长重要驱动因素 ..................................................... 10 2.1. 非标自动化设备有助于解决3C产品款式多、更新快的矛盾，实现柔性生产 ............. 10 2.2. 我国3C设备行业现状：市场空间约3614亿，但自动化率极低 ................................ 11 2.2.1. 我国工业机器人在3C行业渗透率仅为全球平均水平的1/3 .............................. 11 2.2.2. 预计我国3C自动化设备渗透率为15%-25%左右，对应市场空间550-900亿元 ...................................................................................................................................... 12 2.3. 3C自动化设备成为行业重要驱动因素 ......................................................................... 12 2.3.1. 3C固定资产投资增速远超下游行业增速 ............................................................ 12 2.3.2. 3C行业增长逻辑改变，设备投入成为主要驱动力 ............................................. 13 2.3.3. 工业机器人投资回收期快速缩短，3C自动化进程加快 ..................................... 13 2.3.4. 预计2020年3C自动化设备市场空间达2500亿元，CAGR约25.6% ............ 14 3. 3c自动化产业链按工艺涵盖三大环节，国产设备在其中扮演重要角色 ................................ 16 3.1. 前段：零部件种类众多，机壳和玻璃盖板材质近年更新较快...................................... 16 3.1.1. 机壳主流材质将是金属和玻璃，加工工艺各有不同 ........................................... 16 3.1.2. 印刷电路板（PCB）设备投资占比60%，设备行业竞争格局相对分散， ......... 18 3.2. 中段：SMT生产线AOI检测设备渗透率低，LCM组装线设备持续高毛利 ................ 20 3.2.1. 表面贴装（SMT）生产线包括四类设备 ............................................................. 20 3.2.2. 国产平板显示模组（LCM）生产线厂商多由上市公司控股 ............................... 22 3.3. 后段：整机组装自动化率不足30%，国内代工企业即将迎来密集换线期 .................. 24 4. 跟随Iphone产业变化，看未来设备趋势 ............................................................................. 26 4.1. 双面玻璃机身或上演王者归来，看好精雕机、攻牙中心自动化设备 ........................... 26 4.1.1. 塑料vs金属，质感和观赏性决定机身材料发展方向 ......................................... 26 4.1.2. 双面玻璃机身，王者或将归来 ............................................................................ 28 4.1.3. 建议关注智慧松德、昊志机电、劲胜精密等 ...................................................... 29 4.2. OLED带来显示新体验，看好国内模组设备企业 ......................................................... 29 4.2.1. iphone8预计明年上AMOLED将继续拉动行业扩产 .......................................... 29 4.2.2. 预计2016-2020年AMOLED国内设备市场空间119亿美元 ............................ 30 4.2.3. 国产设备将继续在高端领域追赶日韩 ................................................................. 31 4.2.4. 建议关注智云股份、正业科技和联得装备等 ...................................................... 32 图表目录 图1：全球智能手机出货量及同比增速 ....................................................................................... 5 图2：全球平板电脑出货量及同比增速 ....................................................................................... 5 图3：全球智能可穿戴设备市场规模预测（亿美元） ................................................................. 6 行业深度分析/通用设备 3 本报告版权属于安信