请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 银行 银行：行业业绩表现亮眼，不良率略有上升资产质量较稳定 [Table_Summary] 投资要点： 事件：8月12日，银保监会发布2019年二季度银行业主要监管指标数据。 商业银行整体业绩表现亮眼，国有行、农商行业绩增速有所提升。商业银行上半年实现净利润1.13万亿元，同比+9.80%，增速较一季度上升0.36个百分点且连续两个季度提升。其中，国有行、农商行业绩增速较一季度上升，同比增速分别为12.25%、7.67%；股份行、城商行增速有所放缓，分别同比增长10.49%、3.64%。 银行业净息差改善，但贷款利率市场化对息差造成一定下行压力。商业银行上半年净息差为2.18%，较一季度上升1个BP。国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为2.11%、2.09%、2.09%、2.72%，今年一季度分别为2.12%、2.08%、2.07%、2.70%，除国有行小幅下降1个BP外，其他商业银行息差均有所改善。从贷款利率来看，截止到上半年末，一般贷款加权平均利率降至5.94%（一季度为6.04%），个人加权住房贷款降至5.53%（一季度为5.68%），监管要求继续推进利率市场化改革，降低企业融资成本，将对银行息差改善形成一定压力。 银行业不良率环比略有上升，信用风险仍在可控范围内。今年上半年末，商业银行不良率升至1.81%,较一季度上升1个BP，拨备覆盖率190.61%，较一季度下降1.56个百分点。不良率上升一方面反应了经济下行压力较大，同时也与商业银行风控标准提升有关，在监管要求将逾期90天以上贷款均计入不良的情况下，银行业不良率仅较一季度上升1个BP，表明银行业整体信用风险在可控范围内。 不良贷款增速放缓，关注类贷款占比下降，或与风控标准提升有关。上半年末，银行业不良贷款余额为2.24万亿元，同比增长14.2%，增速较一季度下降7.4个百分点，主要原因是商业银行加大不良贷款的清收及核销力度，同时严格把控新增贷款的质量。关注类贷款余额3.63万亿，同比+6.07%，关注类贷款率较一季度下降6个BP至为2.94%。可能跟风控标准提升，部分关注类贷款被划入不良有关。 投资建议：银行行业业绩增速持续提升，资产质量较为稳定，行业估值进入修复通道。推荐具有长期成长性、业绩确定性强的平安银行；长期关注基本面稳健的招商银行、宁波银行。 风险提示：宏观经济下行超预期；中小银行流动性风险。 ◼ 走势比较 [Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519080001 研究助理：支初蓉 电话：010-88695262 E-MAIL：zhicr@tpyzq.com [Table_Message] 2019-08-12 行业点评报告 看好/维持 银行 行业点评报告 P2 银行：行业业绩表现亮眼，不良率略有上升资产质量较稳定 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 商业银行整体业绩表现亮眼，国有行、农商行业绩增速有所提升。商业银行上半年实现净利润1.13万亿元，同比+9.80%，增速较一季度上升0.36个百分点且连续两个季度提升。其中，国有行、农商行业绩增速较一季度上升，同比增速分别为12.25%、7.67%；股份行、城商行增速有所放缓，分别同比增长10.49%、3.64%。银行业绩增速提升主要受益于量价齐升，上半年信贷规模扩张力度加大（人民币贷款同比+13.0%），同时息差较一季度改善，银行传统存贷业务收入对营业总收入贡献较大。 图表1：商业银行净利润及增速 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 银行业净息差改善，但贷款利率市场化对息差造成一定下行压力。商业银行上半年净息差为2.18%，较一季度上升1个BP。国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为2.11%、2.09%、2.09%、2.72%，今年一季度分别为2.12%、2.08%、2.07%、2.70%，除国有行小幅下降1个BP外，其他商业银行息差均有所改善。从贷款利率来看，截止到上半年末，一般贷款加权平均利率降至5.94%（一季度为6.04%），个人加权住房贷款降至5.53%（一季度为5.68%），监管要求继续推进利率市场化改革，降低企业融资成本，将对银行息差改善形成一定压力。 图表2：商业银行净息差 图表3：各类商业银行净息差 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 行业点评报告 P3 银行：行业业绩表现亮眼，不良率略有上升资产质量较稳定 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 银行业不良率环比略有上升，信用风险仍在可控范围内。今年上半年末，商业银行不良率升至1.81%,较一季度上升1个BP，拨备覆盖率190.61%，较一季度下降1.56个百分点。不良率上升一方面反应了经济下行压力较大，同时也与商业银行风控标准提升有关，在监管要求将逾期90天以上贷款均计入不良的情况下，银行业不良率仅较一季度上升1个BP，表明银行业整体信用风险在可控范围内。 图表4：商业银行不良率及拨备覆盖率 资料来源：Wind，太平洋研究院 不良贷款增速放缓，关注类贷款占比下降，或与风控标准提升有关。上半年末，银行业不良贷款余额为2.24万亿元，同比增长14.2%，增速较一季度下降7.4个百分点，主要原因是商业银行加大不良贷款的清收及核销力度，同时严格把控新增贷款的质量。关注类贷款余额3.63万亿，同比+6.07%，关注类贷款率较一季度下降6个BP至为2.94%。可能跟风控标准提升，部分关注类贷款被划入不良有关。 图表5：商业银行不良贷款及增速 图表6：商业银行关注类贷款及增速 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 行业点评报告 P4 银行：行业业绩表现亮眼，不良率略有上升资产质量较稳定 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资建议：银行行业业绩增速持续提升，资产质量较为稳定，行业估值进入修复通道。推荐具有长期成长性、业绩确定性强的平安银行；长期关注基本面稳健的招商银行、宁波银行。 风险提示：宏观经济下行超预期，中小银行流动性风险。 行业点评报告 P5 银行：行业业绩表现亮眼，不良率略有上升资产质量较稳定 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 华北销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 华北销售 付禹璇 18515222902 fuyx@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华东销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 华东销售 杨海萍 17717461796 yanghp@tpyzq.com 华东销售 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 华东销售 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 华南销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 华南销售 陈婷婷 18566247668 chentt@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张文婷 18820150251 zhangwt@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566