港股策略周报：中美贸易局势扑朔迷离，市场短期风险加剧

中美贸易局势扑朔迷离，市场短期风险加剧 ——港股策略周报 行情回顾 港股方面，本周，恒生指数涨445.11点，涨幅达1.73%，收26179.33点，周总成交额达4038.7亿港元；恒生国企数涨230.43点，涨幅达2.31%，收10194.73点。 A股方面，本周，上证指数涨2.61%，收报2897.43点；深证成指涨3.33%，收报9362.55点；创业板指数涨3.03%，收报1615.56点。 策略观点 由于中美贸易摩擦的再次升级，我们认为下周初港股市场难免再受波折，投资者恐慌情绪将再次蔓延，市场做多动能将被打压。不过，拉长时间来看，中美贸易摩擦利空刺激对市场冲击效果正在逐步减弱，未来影响恒指走向的还是经济基本面因素的反转。另外值得注意的是，上周美国2年期和10年期国债利率自2007年以来首次出现倒挂，美债利率倒挂作为观察美国经济衰退的重要指标，预示着美国经济衰退迹象初现。而此前，美国3个月期和10年期美债收益率就已经发生了多次倒挂。 港股通方面，从南下资金的流向来看，尽管8月初以来恒指大幅下挫，但是南下资金对港股市场的热度却丝毫没有减弱，反而逆势大举流入。随着南下资金的不断流入，内地投资者在港股市场的比重正在逐步提升，可以看出未在未来很长一段时间内内地投资者的在港股市场的投资偏好将影响市场整体的方向。从估值方面来看，本周恒指的估值再度回到了历史低位水平，而恒指AH溢价指数已经从年初最低的115附近升至当前的130附近，均说明了当前港股市场已经颇具吸引力。 表格1主要指数涨跌幅 数据来源：富途证券 分析师：秦忠杰 SFC CE Ref: BNW258 antonioqin@futunn.com 研究助理：张慧昱 gracezhang@futunn.com 研究助理：张雯琪 wendyzhang@futunn.com 往期回顾 《货币宽松格局初现，市场情绪逐步修复》2019.08.18 《咬定青山不放松，静待市场恐慌情绪平复》2019.08.04 主要指数变化 本周收市价 周涨跌幅 月涨跌幅 年至今涨跌幅 恒生指数 26179.33 1.73% -5.75% 1.29% 恒生国企指数 10194.73 2.31% -4.5% 0.69% 上证指数 2897.43 2.61% -1.20% 16.18% 深证成指 9362.55 3.33% 0.39% 29.32% 创业板指数 1615.56 3.03% 2.88% 29.19% 道琼斯指数 25628.9 -0.99% -4.60% 9.87% 纳斯达克指数 7751.77 -1.83% -5.18% 16.830% 富途新经济指数 844.930 2.85% -4.40% 5.84% 证券研究报告 2019年8月25日 富途证券·港股周策略报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................................... 0 1.本周重大要闻 ................................................................................................................................................................. 1 1.1重大消息影响 ....................................................................................................................................................... 1 1.2公司方面重大消息 ............................................................................................................................................... 2 2.市场数据分析 ................................................................................................................................................................. 3 2.1主要指数一览 ....................................................................................................................................................... 3 2.2行业数据一览 ....................................................................................................................................................... 5 2.3市场情绪 .............................................................................................................................................................. 6 3.两地资金流向分析 ......................................................................................................................................................... 7 4.策略观点 ......................................................................................................................................................................... 9 5.风险提示 ......................................................................................................................................................................... 9 富途证券·港股周策略报告 图表目录 图1恒指当前PE水平........................................................................................................ 4 图2恒生国企指数PE水平 ................................................................................................ 4 图3恒生指数当前PB水平 ................................................................................................ 4 图4恒生国企指数当前PB水平 ........................................................................................ 4 图5主要指数YTD回报对比 ............................................................................................ 5 图6恒生大、中、小型指数对比 ....................................................................................... 5 图7本周恒指表现最佳个股 ............................................................................................... 5 图8本周恒指表现最差个股 ............................................................................................... 5 图9恒指行业本周涨跌幅表现 ........................................................................................... 6 图10港股行业本周估值（PE） ........................................................................................ 6 图11恒生指数成交额 ........................................................................................................ 6 图12卖空比例 .................................................................................................................... 6 图13恒生AH溢价指数 .................................................................................................... 7 图14VIX指数 .................................................................................................................... 7 图15南向资金累计净买入 ................................................................................................. 7 图16南向资金净买入额（日） ......................................................................................... 7 表格1主要