2019年7月工业企业利润数据点评：利润修复的道路仍将漫长

宏观分析利润修复的道路仍将漫长事件回顾：国家统计局8月27日发布的工业企业财务数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比下降1.7%，降幅比1—6月份收窄0.7个百分点。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额10837.4亿元，同比下降8.1%；股份制企业实现利润总额25033.0亿元，增长0.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8502.4亿元，下降6.9%；私营企业实现利润总额8849.1亿元，增长7.0%。1—7月份，采矿业实现利润总额3354.4亿元，同比增长4.2%；制造业实现利润总额28773.7亿元，下降3.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2848.9亿元，增长10.6%。数据点评：1—7月份工业企业效益情况呈现以下特点：一、石化、电气机械、汽车是拉动利润增速由负转正的主要行业。7月份，受资产处置收益以及原油价格回落影响，石油加工行业利润降幅比6月份大幅收窄49.3个百分点；受销售回暖以及同期基数较低影响，电气机械行业利润增速加快26.6个百分点；受投资收益大幅增加影响，化工行业利润增长3.2%；受同期基数较低影响，汽车制造业利润降幅收窄7.0个百分点。二、消费品制造业利润增速明显加快。7月份，消费品制造业利润同比增长10.0%，增速比全部规模以上工业高7.4个百分点，比6月份加快6.1个百分点。三、装备制造业利润增速由负转正。7月份，装备制造业利润同比增长4.8%，增速比全部规模以上工业高2.2个百分点，6月份为下降1.1%。四、私营企业利润增速大幅回升。7月份，私营企业利润同比增长11.4%，增速比6月份加快9.7个百分点。五、企业营运状况有所改善。产成品存货周转有所加快；杠杆率继续降低。尽管7月份工业企业利润增速由负转正，但经济下行压力较大，市场需求趋缓，工业品价格下降，工业企业利润的波动性和不确定性依然存在，促进企业利润稳定增长仍需努力。宏观分析宏观事件点评—2019年7月工业企业利润数据点评制作人：罗洁0931-4890003luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2019年一季度国民经济运行情况数据点评—经济延续平稳积极因素逐渐增多2、2019年4月CPI、PPI数据点评—CPI、PPI数据继续维持高位3、2019年4月制造业及非制造业PMI数据点评—经济面临不确定性五月防御布局为主4、2019年5月CPI、PPI数据点评—通胀仍维持温和可控5、2019年上半年国民经济运行情况数据点评—经济运行延续总体平稳、稳中有进态势6、2019年7月CPI、PPI数据点评—目前物价整体上涨压力仍然可控2019年08月27日 22229220/36139/20190827 14:54 宏观分析1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比下降1.7%，降幅比1—6月份收窄0.7个百分点。1—7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.38元，同比增加0.24元；每百元营业收入中的费用为8.64元，同比增加0.20元。7月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为91.0元，同比减少1.1元；人均营业收入为135.7万元，同比增加11.5万元；产成品存货周转天数为17.2天，同比减少0.2天；应收票据及应收账款平均回收期为54.2天，同比增加1.1天。22229220/36139/20190827 14:54 宏观分析1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额10837.4亿元，同比下降8.1%；股份制企业实现利润总额25033.0亿元，增长0.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8502.4亿元，下降6.9%；私营企业实现利润总额8849.1亿元，增长7.0%。1—7月份，采矿业实现利润总额3354.4亿元，同比增长4.2%；制造业实现利润总额28773.7亿元，下降3.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2848.9亿元，增长10.6%。1—7月份，规模以上工业企业实现营业收入59.58万亿元，同比增长4.9%；发生营业成本50.27万亿元，增长5.2%；营业收入利润率为5.87%，同比降低0.39个百分点。7月末，规模以上工业企业资产总计114.75万亿元，同比增长5.9%；负债合计65.16万亿元，增长4.9%；所有者权益合计49.59万亿元，增长7.1%；资产负债率为56.8%，同比降低0.5个百分点。7月末，规模以上工业企业应收票据及应收账款16.59万亿元，同比增长3.1%；产成品存货42518.5亿元，增长2.3%。1—7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.38元，同比增加0.24元；每百元营业收入中的费用为8.64元，同比增加0.20元。7月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为91.0元，同比减少1.1元；人均营业收入为135.7万元，同比增加11.5万元；产成品存货周转天数为17.2天，同比减少0.2天；应收票据及应收账款平均回收期为54.2天，同比增加1.1天。2019年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标：2019年1-7月份规模以上工业企业经济效益指标数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）22229220/36139/20190827 14:54 宏观分析1—7月份，在41个工业大类行业中，29个行业利润总额同比增加，12个行业减少。主要行业利润情况如下：电气机械和器材制造业利润总额同比增长15.6%，专用设备制造业增长14.3%，石油和天然气开采业增长12.9%，电力、热力生产和供应业增长12.2%，非金属矿物制品业增长10.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.0%，通用设备制造业增长5.1%，农副食品加工业增长0.9%，纺织业增长0.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降50.6%，黑色金属冶炼和压延加工业下降25.1%，汽车制造业下降23.2%，化学原料和化学制品制造业下降11.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降6.3%，煤炭开采和洗选业下降3.8%数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）2019年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业）22229220/36139/20190827 14:54 宏观分析免责声明以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本刊观点仅代表华龙证券观点，不构成具体投资建议，投资者不应将本刊作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本刊可取代自己的判断。相关数据和信息来源于万得终端和公开资料，本公司对信息的完整性和真实性不做任何保证。股票价格运行受到系统和非系统风险的影响，请您客观评估自身风险承受能力，做出符合自身风险承受能力的投资决策。本刊物风险等级为中风险，适合稳健型及以上投资者参考（所涉及创业板股票适合积极型及以上投资者参考）。据此操作，风险自负，因使用本刊物所造成的一切后果，本公司及相关作者不承担任何法律责任。华龙观点：2019年7月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长2.6%，6月份为下降3.1%。1-7月工业企业利润同比下降1.7%，降幅较1-6月收窄0.7%，延续修复逻辑。工业企业利润降幅继续收窄主要因素为，减税降费的实质性作用逐步显现，私营企业利润增速大幅回升，扩大内需消费相关政策带动消费制造业利润回升，如汽车、石化等。但是目前新增关税的负面影响和库存仍在探底过程，企业盈利的修复未来还存在波折，过程较为缓慢的。随着贸易战的影响和减税降费等措施的持续，再基于PPI在三季度趋于负值四季度企稳回升的背景，工业企业利润增速三季度将在0%上下波动，四季度可能出现拐点，实现累计增速转正的情况。22229220/36139/20190827 14:54