国防军工行业周报：绵阳打造军民融合产业高地，朝鲜半岛局势持续紧张

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 绵阳打造军民融合产业高地,朝鲜半岛局势持续紧张 ——国防军工行业周报 2016年09月26日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾: 本周中信国防军工上涨0.20%，同期沪深300指数下上涨1.14%，军工板块跑输大盘0.94个百分点，在中信29个一级行业中排名最后一位。在量子雷达概念、轨交机电设备PPP项目投标进展公告双重催化下，国睿科技周涨幅7.62%。本周军工板块涨幅排名前五为：国睿科技、四川九洲、抚顺特钢、中航机电、海兰信；跌幅排名前五为：航天通信、烽火电子、航天动力、航天长峰、航天科技。 本周行业热点: 9月21日，第四届中国（绵阳）科技城国际科技博览会在四川绵阳开幕，。绵阳市组建有四川军民融合高技术产业联盟、国家军民两用技术交易中心，在全国率先启动军民融合企业认定试点，组建了3个军民融合金融服务中心，设立了规模20亿元的全国唯一的军民融合成果转化基金，以及规模5亿元的军民融合产业发展基金。目前，全市培育军民融合企业近500家，军民融合产业占工业总产值比重超70%。2015年，绵阳全市军民融合产业产值1690亿元，占当年全市工业总产值比重接近66%。绵阳正崛起成为我国军民融合产业高地和西部地区军转民项目的“蓄水池”。 9月24日，以“军民融合促进发展 科技创新改变未来”为主题的中国科协年会军民融合科技创新展览会在西安曲江国际会展中心举办。期间将展出来自全国军工集团、国防科研院所以及高科技企业的300余项实物、模型。展会同期举办的论坛将着重探讨军民融合与科技创新的结合问题，促进军民技术相互支撑和转化，促进陕西地区军民融合战略落地。 投资策略及重点推荐：1、军工国企改革和科研院所资产证券化方面,受人员编制、税收优惠、国资产权、安全保密等因素掣肘，实施细则和配套政策出台进度低于预期，在军工央企资产经营和资本运作大背景下，建议持续跟踪航天系、电科系民品业务良好、资产注入门槛相对较低的标的，如康拓红外、国睿科技、杰赛科技等。 2、我们注意到周边紧张局势有北上趋势，朝鲜罕见公布五次核试验内幕，韩国确定萨德部署地点，美国批准对日本出口KC46加油机，朝鲜半岛、钓鱼岛区域事件催化有望短期利好海空军及火箭军装备总体承制单位，相关上市公司如中航飞机、中直股份、中船防务、航天长峰等。 3、绵阳、西安等原三线建设城市军民融合产业规划和金融支持加速，地方军工国企基本面有望长期向好，主要源于地方政府政策利好、区域协同的规模经济效用两方面，重点关注九洲集团。 本周投资组合包括中航光电20%、高德红外20%、国睿科技20%、振芯科技15%、海康威视15%、航天长峰10%，绝对收益率为1.88%，跑赢中信军工指数1.68个百分点，跑赢大盘0.54个百分点，下周投资组合不变。 风险提示: 军民融合配套措施不到位；军工院所改制和核心资产注入缓慢。 分析师：杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人：邱日尧 010-66554034 qiury @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480115110069 联系人：李永乐 010-66554047 liy l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116050067 联系人：王加煨 010-66554142 wang_jw@dxzq.net.cn 联系人：彭磊 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 27 0.92% 重点公司家数 - - 行业市值 6409.6亿元 1.2% 流通市值 5679.3亿元 1.51% 行业平均市盈率 180.12 / 市场平均市盈率 21.79 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《国防军工行业报告：天宫二号成功发射 我国航天产业逐渐由大转强》2016-09-19 2、《国防军工行业报告：军工央企改革加速 朝核问题再引关注》2016-09-12 3、《国防军工行业报告：军工央企联合协作 改革步伐逐步加快》2016-09-07 4、《国防军工行业报告：海空军建设加速，关注军民融合新举措》2016-09-05 -18.2%31.8%81.8%9-2811-2 81-283-285-287-28国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：绵阳打造军民融合产业高地,朝鲜半岛局势持续紧张 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 本周中信国防军工上涨0.20%，同期沪深300指数下上涨1.14%，军工板块跑输大盘0.94个百分点，在中信29个一级行业中排名最后一位。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：Wind，东兴证券研究所 在量子雷达概念、轨交机电设备PPP项目投标进展公告双重催化下，国睿科技周涨幅7.62%。本周军工板块涨幅排名前五为：国睿科技、四川九洲、抚顺特钢、中航机电、海兰信；跌幅排名前五为：航天通信、烽火电子、航天动力、航天长峰、航天科技。 表 1:本周军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 600562.SH 国睿科技 7.62% 600677.SH 航天通信 -3.49% 000801.SZ 四川九洲 6.06% 000561.SZ 烽火电子 -2.14% 600399.SH 抚顺特钢 5.81% 600343.SH 航天动力 -2.14% 002013.SZ 中航机电 4.79% 600855.SH 航天长峰 -1.81% 300065.SZ 海兰信 3.65% 000901.SZ 航天科技 -1.79% 002414.SZ 高德红外 3.08% 600118.SH 中国卫星 -1.75% 300474.SZ 景嘉微 1.84% 000738.SZ 中航动控 -1.61% 300397.SZ 天和防务 1.49% 600501.SH 航天晨光 -1.55% 600372.SH 中航电子 1.31% 300114.SZ 中航电测 -1.38% 002338.SZ 奥普光电 1.19% 600435.SH 北方导航 -1.37% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 东兴证券行业周报 国防军工行业：绵阳打造军民融合产业高地,朝鲜半岛局势持续紧张 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES本周投资组合包括中航光电20%、高德红外20%、国睿科技20%、振芯科技15%、海康威视15%、航天长峰10%，绝对收益率为1.88%，跑赢中信军工指数1.68个百分点，跑赢大盘0.54个百分点，下周投资组合不变。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 中航光电 0.2 0.13% 0.03% 高德红外 0.2 3.08% 0.62% 国睿科技 0.2 7.62% 1.52% 振芯科技 0.15 0.09% 0.01% 海康威视 0.15 -0.77% -0.12% 航天长峰 0.1 -1.81% -0.18% 组合收益率 100% —— 1.88% 中信军工指数 —— —— 0.20% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦 9月21日，第四届中国（绵阳）科技城国际科技博览会在四川绵阳开幕，本届科博会以“科技创新〃军民融合〃开放合作”为主题，瞄准中国“军民融合第一展”。政府政策和产业规划引导方面，绵阳市组建有四川军民融合高技术产业联盟、国家军民两用技术交易中心，在全国率先启动军民融合企业认定试点，有科技部授予的全国唯一军民融合服务平台；金融服务方面，组建了3个军民融合金融服务中心，设立了规模20亿元的全国唯一的军民融合成果转化基金，以及规模5亿元的军民融合产业发展基金。目前，全市培育军民融合企业近500家，军民融合产业占工业总产值比重超70%。2015年，绵阳全市军民融合产业产值1690亿元，占当年全市工业总产值比重接近66%。绵阳正崛起成为我国军民融合产业高地和西部地区军转民项目的“蓄水池”。 无独有偶，9月24日，以“军民融合促进发展 科技创新改变未来”为主题的中国科协年会军民融合科技创新展览会在西安曲江国际会展中心举办。期间将展出来自全国军工集团、国防科研院所以及高科技企业的300余项实物、模型。展会同期举办的论坛将着重探讨军民融合与科技创新的结合问题，结合陕西军民融合特色产业，发挥军工辐射带动作用，促进军民技术相互支撑和转化，促进陕西地区军民融合战略落地。 3. 投资策略 1、军工国企改革和科研院所资产证券化方面,受人员编制、税收优惠、国资产权、安全保密等因素掣肘，实施细则和配套政策出台进度低于预期，在军工央企资产经营和 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：绵阳打造军民融合产业高地,朝鲜半岛局势持续紧张 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资本运作大背景下，建议持续跟踪航天系、电科系民品业务良好、资产注入门槛相对较低的标的，如康拓红外、国睿科技、杰赛科技等。 2、我们注意到周边紧张局势有北上趋势，朝鲜罕见公布五次核试验内幕，韩国确定萨德部署地点，美国批准对日本出口KC46加油机，朝鲜半岛、钓鱼岛区域事件催化有望短期利好海空军及火箭军装备总体承制单位，相关上市公司如中航飞机、中直股份、中船防务、航天长峰等。 3、绵阳、西安等原三线建设城市军民融合产业规划和金融支持加速，地方军工国企基本面有望长期向好，主要源于地方政府政策利好、区域协同的规模经济效用两方面，重点关注九洲集团。 风险提示: 军民融合配套措施不到位；军工院所改制和核心资产注入缓慢。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势 中俄“海上联合-2016”军事演习闭幕。历时8天的中俄“海上联合—2016”军事演习19日完成全部预定科目的演练，19日上午，中俄双方在联合导演部举行闭幕式。演习期间，12日至14日，双方海军陆战队混编开展了轻武器实弹射击、直升机滑降、建筑物攀登与滑降、渡海登岛、海岛防御与进攻等联合训练；15日至18日的海上演练阶段，中俄参演舰艇混编为红方2个舰艇编队，在航空兵的协同下，与由中国海军舰、潜、机等兵力组成的蓝方开展了联合搜救、联合临检拿捕、联合保交、联合防空、联合反潜、联合海空寻歼、联合立体夺控岛礁和实际使用武器等12个科目的演练。 朝鲜罕见公布五次核试验内幕被指做好核战准备。近日，朝鲜罕见向外界公布该国五次核试验的进展情况，并公开了该国核武器研发机构——朝鲜核武器研究所的部分信息。接近朝鲜政府的朝鲜消息人士21日表示，核武器研究所是朝鲜的绝密机关，朝鲜政府选择将其名称公布，或许意在暗示其“已基本完成核武器研发工作”。该人士称，朝鲜最近一次进行的第五次核试验是核弹头爆炸试验，旨在最终检测并确认实现标准化、规格化，可安装在战略弹道导弹上的核弹头性能和威力，“这意味着朝鲜做好了应对核战争的准备。” 驻伊美军疑首度遭IS化武袭击。美国有线电视新闻网（CNN）22日称，美军方官员21日透露，伊拉克美军基地遭极端组织“伊斯兰国”(IS)武装分子的小型火箭弹袭击，弹片上发现疑似芥子毒气的物质。所幸没有造成人员伤亡。英国《每日电讯报》称，这是部署在伊拉克的美军首次遭化武袭击。据CNN报道，IS武装分子20日向伊拉克北部城市摩苏尔附近的卡雅拉美军空军基地发动袭击。战斗结束后，美军在一块弹壳上发现了黑色油状物质，经检测，初步认为是“芥子毒气”。美国国防部分析认为，IS制造并拥有芥子毒气已有一段时间。 越南外交蓝皮书提及南海称“坚决保卫主权”。越南政府22日首次发布外交