环保及公用事业周报：超半数企业已披露中报，电力板块表现依旧良好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 超半数企业已披露中报，电力板块表现依旧良好 一年该股与沪深300走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.14个百分点，年初至今跑输上证指数4.98个百分点。本周华控赛格、岷江水电、普邦股份分别上涨34.77%、18.10%、14.12%，表现较好；中天能源、雪浪环境、鹏鹞环保分别下跌-12.56%、-5.40%、-4.60%，表现较差。  行业观点： 环保：环保公用事业板块89家公司披露中期报告，电力表现依旧良好。截至本周，我们跟踪的股票池中环保公用事业板块共89家公司披露了中报。从目前业绩披露情况来看，环保板块中污水、工业环保、生态园林板块承压较大，环境监测板块态势良好。2019年上半年，由于新机组的投产及动力煤走弱带动火电公司业绩增长。京能电力自2018年下半年起共增加装机容量479万千瓦，入厂标煤价格同比回落3.9%，使上半年归母净利润达6.80亿元，同比上期增长124.81%。华电国际上半年新增装机容量359.01万千瓦，在较好的用电需求刺激下实现归母净利润16.52亿元，同比上涨67.43%。建投能源在上网电价小幅上调和燃煤单价同比下降35.29元/吨的情况下实现归母净利润3.92亿元，同比增长108.19%。水电方面，机组投产外加流域来水偏丰致华能水电业绩增长，实现归母净利润8.16亿元，同比增长224.77%。燃气板块上半年的表现差强人意，虽然深圳燃气上半年业绩增速低于预期，归母净利润同比下降6.85%，但深圳城中村改造计划及新投产的LNG接收站让深圳燃气未来业绩可期。 电力: 电厂日耗维持高位，动力煤价格止跌上涨。秦皇岛港5500大卡动力末煤上涨至580元/吨，周环比上涨6元。沿海六大发电集团当周日均耗煤73.99万吨，环比上周持平，同比持平。库存1647.97万吨，环比上周减少13.73万吨，库存可用天数为21.21天，同比增加2天。本周沿海运费大幅反弹，沿江运费大幅反弹。目前，主产区环保安检日趋严格，发运倒挂严重，贸易商挺价情绪浓厚。中长期来看，随着终端电厂库存去化节奏加快，加之煤价跌至相对低位，下游采购情绪渐起，询盘增加，预计9月份整体供应端或将趋紧，煤价下方支撑力度较强，煤价止跌企稳。 燃气: 国内LNG市场供应稳定，国际天然气价格下跌。本周，国内工厂开工情况良好，日产较上周有小幅增长，本周全国工厂、接收 行业与沪深300走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《已披露中报行业中电力表现较好，动力煤价格弱势运行继续推进火电》20190818 《环保督查完成下沉督察阶段任务，动力煤价格匀速下跌推荐火电》20190811 《重污染天气应急预案将迎修订，高日耗下煤价上涨依然乏力》20190804 [Table_Author] 证券分析师：晏溶 E-MAIL：yanrong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119070030 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%18-0818-1119-0219-0519-08沪深300 环保及公用事业 [Table_Message] 2019-08-25 行业研究/周报 环保及公用事业 周报 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 站LNG周均价环比上周下跌0.80%。本周国内市场需求依旧冷清，工厂开工情况较好供应充裕。预计下周华北部分地区LNG工厂在上调价格后会下调价格以刺激出货，多因素影响液位较低工厂将会上调价格，整体仍将以稳中下调为主。  投资策略 截至本周，我们跟踪的股票池中环保公用事业板块共89家公司披露了中报。从目前业绩披露情况来看，环保板块中污水、工业环保、生态园林板块承压较大，环境监测板块态势良好，电力板块少数公司亏损，而燃气板块则由于气源采购成本大幅上升出现增收不增利的情况。7月份，湖北省长江干流、汉江流域来水较多年平均偏少一至二成，清江流域偏枯六成多，主力水电厂出力受限发电量大部下降，火电单月发电量创出历史新高。1-7月，湖北省水电厂发电量同比下降19.52%；火电厂发电量同比增长20.04%。在此推荐关注湖北省纯火电公司【长源电力】。另外推荐利用小时数高，今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-7月累计输送云南水电816.38亿千瓦时，超协议计划223.62亿千瓦时，同比增长23.59%，此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。  风险提示 1、 环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。 现价8月23日2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E000966长源电力5.620.190.440.660.78191287买入600578京能电力3.230.13 0.240.490.6231476买入000600建投能源5.780.240.360.520.5921161110买入600025华能水电4.720.320.270.230.2410182120买入EPSPE评级资料来源：太平洋研究院盈利预测与财务指标代码重点公司 行业研究报告 P3 超半数企业已披露中报，电力板块表现依旧良好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 本周投资策略：已披露中报行业中电力表现较好，动力煤价格弱势运行继续推进火电 ..... 5 （一） 环保：环保公用事业板块89家公司披露中期报告，电力表现依旧良好 .......................... 5 （二） 电力: 电厂日耗维持高位，动力煤价格止跌上涨 ................................................................ 7 （三） 燃气: 国内LNG市场供应稳定，国际天然气价格下跌 ........................................................ 9 二、 行情回顾 ....................................................................................................................................... 10 三、 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 行业研究报告 P4 超半数企业已披露中报，电力板块表现依旧良好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图 目录 图 1：截至本周中报披露情况概览 .............................................................................................................................. 5 图 2：各板块公司业绩下滑情况 .................................................................................................................................. 5 图 3：公司入厂标煤价格情况 ...................................................................................................................................... 6 图 4：2013-2019年降水量情况 ................................................................................................................................... 6 图 5：动力煤期现价差（元/吨） ................................................................................................................................ 7 图 6：动力煤(Q5500)价格............................................................................................................................................ 7 图 7: 主要港口煤炭库存 .............................................................................................................................................. 8 图 8: 海运煤炭运价指数 .............................................................................................................................................. 8 图 9：六大发电集团沿海电厂可用天数同比情况 ...................................................................................................... 8 图 10: 六大发电集团沿海电厂库存同比情况 ............................................................................................................ 8 图 11：LNG每周均价及变化......................................................................................................................................... 9 图 12：主要地区LNG每周均价及变化 ...........................................................................................................