电气设备行业周报：电改再获实质性进展，国网区域13省“跑步”进入第二批试点名单

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 电气设备 电改再获实质性进展，国网区域13省“跑步”进入第二批试点名单 行业评级 推荐 评级变动 维持 行业观点： 电改 风来：13省份电改方案获批，电改进入全面铺开阶段，国网区域破冰。自7月份以来，我们在机构路演中反复推荐电改主题，并提示第二批电改试点下发时间点。作为改革重要催化剂，我们的判断得到验证。 1.第二批试点省份获批标志电改获得实质性进展。目前北京、甘肃、福建等13省份已经获得发改委批复，此举将电改推向新阶段。电改试点区域由南方电网向国家电网渗透，在重庆电改破冰后，电改试点在全国范围全面铺开。 2.放开售电和增量配网市场是本轮电改两大红利。目前国内售电市场正在被激活，云南、广东、重庆、安徽等区域市场化交易电量大幅提升，其中云南市场化交易电量占比在30%以上。售电公司在电力市场开放初期，依托工业园区等用户资源、电厂资源、配网资产，快速进入电力市场，成为电改产业链上的最大受益者，用户其次。 3.投资建议：持续看好配售一体、发配售一体售电公司和园区类售电公司。拥有存量配网资源的地电公司最具优势，配电设备商受益配网市场放开。相关标的：配网设备龙头企业北京科锐、国电南瑞、合纵科技；广安爱众（地电公司，自主售电带来电价上涨，涨价逻辑提升业绩）、文山电力（南网电网所属配售电公司，配网有绝对优势）、涪陵电力（国家电网有配网资产注入预期）；园区类售电公司可以通过收购、参股配网项目，打造配售一体的经营模式，受益标的科达洁能（借助园区工业用户资源，布局增量售电业务）。 新能源汽车 骗补结果落地，补贴细则有望近期出台，四季度估值/业绩修复行情启动。财政部8日曝光了苏州吉姆西、苏州金龙、深圳五洲龙、奇瑞万达及河南少林客车五个骗补典型案例予以曝光。骗补核查结果落地后，补贴细则修订有望近期出台，四季度估值/业绩修复行情即将启动。由于对整车企业的处理将影响中上游电池、材料、资源环节相关企业的资金周转率，优质企业受益加速洗牌，有望更快实现市占率提升，龙头企业配置价值凸显。相关标的：双杰电气、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科 证券分析师：张文博 执业编号：S0360512020001 电话：010-66500826 邮箱：zhangwenbo@hcyjs.com 联系人：黄斌 电话：010-66500906 邮箱：huangbin@hcyjs.com 联系人：王秀强 电话：010-66500846 邮箱：wangxiuqiang@hcyjs.com 联系人：邱迪 电话：010-63214660 邮箱：qiudi@hcyjs.com 联系人：石坤鋆 电话：010-63214668 邮箱：shikunjun@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 日上集团（002593） 双杰电气（300444） 金智科技（002090） 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 达实智能（002421） 首航节能（002665） 国轩高科（002074） 沧州明珠（002108） 亿纬锂能（300014） -21%179%15/0315/0515/0715/0915/1116/012015-03-02～2016-02-26 沪深300 电气设备 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 行业研究 电气设备 2016年09月19日 证券分析师 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 储能 电化学储能获顶层政策保障，铅碳电池优先获益。国家能源局7日发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》（以下简称“《通知》”），确定电储能参与辅助服务。《通知》明确了电化学储能的独立市场主体地位，明确了储能的补偿、结算方式及电网接入和费用结算的要求，而且适用于其他拟开展电储能参与电力辅助服务试点的地区。大幅度提高电池寿命和安全性、降低成本是提高电化学储能技术应用的关键，其中铅碳电池是有望最先实现突破的大容量储能电池技术类型。推荐标的：南都电源。 《电气设备行业报告：新能源汽车补贴细则进一步修订，抢筹将取代抢装成冲量主力》 2016-09-05 《电气设备行业报告：本周持续关注：骗补通报及补贴细则修订进展》 2016-09-06 《2016年新能源汽车行业公司中报业绩梳理》 2016-09-06 重点推荐个股： 股票名称 推荐逻辑 双杰电气 增资东皋膜，切入湿法隔膜领域。高毛利率固体环网柜等助主业20%以上增长，东皋膜陶瓷涂覆隔膜生产线加速投放致业绩超预期概率大。考虑2017年公司收购东皋膜剩余股权，2016-2018年eps分别为0.44、1.17、1.59，对应PE为59、22和16倍，给予推荐评级。 日上集团 公司新老业务业绩释放在即，有望实现V型反弹。海外业务占比提升至53%；设备钢结构营收逐步提升，16年未结转订单4亿元，占15年营收33%。轮毂产品已进入海外主流市场，覆盖了70多个国家地区。新能源汽车轻量化钢圈已达到公司国内钢圈总销量的20%，有望随新能源汽车普及放量。公司率先布局乘用车、商用车汽车后市场，抢占万亿市场空间。预测16~18年EPS为0.10、0.19、0.27元，对应PE83、44、31倍，给予强推评级! 达实智能 目前，公司重点发展智慧医疗，不断通过内生、外延方式深化、丰富医疗业务，重点将从洁净医疗向医疗信息化发展，提高公司盈利水平，带动业绩增长。轨交板块受到行业带动，建筑板块开辟IDC等新业务，业绩增长均得到有力支撑。我们预测，16、 17、 18 年 EPS为 0.41、 0.71、1.01元，对应当前股价 PE 分别为 52、30、21倍，给予强推评级! 金智科技 公司目前正在搭建一个从发电端（清洁能源）、金融资产端（经营性租赁）、运营端（能源管理）、到变配电端（模块化、智能化）的泛能源平台供应商。在保证稳定现金流的同时，更加合理运用金融工具，以轻资产形式运转。超前布局换来未来3年超60%复合增长。预计16～18年EPS（摊薄后）分别为0.60、1.40、1.86元，对应PE46、20、15倍，维持强推！ 首航节能 国家对光热发电战略布局明确，锁定千亿规模市场空间。“空冷+光热”双龙头助力公司业绩快速增长，企业由空冷向光热转身，踏准光热爆发增长的节奏。预计16～18年EPS分别为0.73、1.16、2.05元，对应PE13、8、5倍，维持推荐！ 沧州明珠 BOPA薄膜量价齐升及干法隔膜的量升价稳提供足够安全边际，湿法隔膜产能的顺利投放提供业绩弹性。预计16～18年EPS分别为0.60、0.70、0.78元，对应PE38、32、29倍，维持推荐！ 国轩高科 纯电动客车销量环比增速恢复，磷酸铁锂电池产品销量有保障，三元电池三季度出货有望迎估值及业绩双击。预计16～18年EPS分别为1.40、1.86、2.27元，对应PE26、20、16倍，维持强推！ 亿纬锂能 公司通过新国标强制认证的概率高，随推荐车型目录/补贴的落地A0级纯电动乘用车及物流车需求即将爆发，业绩高增长可期。预计16～18年EPS分别为0.63、0.83、1.09元，对应PE54、41、31倍，维持推荐！ 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、板块行情：市场整体行情不佳 ............................................................................................................................. 5 二、个股信息 .............................................................................................................................................................. 6 三、行业新闻 .............................................................................................................................................................. 7 四、公司跟踪 .............................................................................................................................................................. 8 五、技术前瞻：特斯拉驾驶辅助系统升级 用雷达看世界 .......................................................................................... 9 六、行业数据：多晶硅价格保持平稳 ....................................................................................................................... 10 七、大小非解禁、大宗交易一览 .............................................................................................................................. 11 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1 本周各板块涨跌幅（%） .............................................................................................................................. 5 图表2 2016年8月各板块涨跌幅（%） ................................................................................................................. 6 图表3 多晶硅价格走势 .......................................................................................................................................... 10 图表4 硅片价格走势 .............................................................................................................................................. 10 图表5 电池片价格走势 ....................................................................................