市场点睛：以组合拳措施沉着应对新挑战

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： [Table_ReportInfo] 相关报告： 首次报告日期：2015年10月16日 [Table_Author] 分析师： 蔡钧毅 Tel： 021-53686166 E-mail： caijunyi@shzq.com SAC证书编号： S0870514070001 [Table_Summary] 情绪得到较大改善 自上周四以来，A股连续上行，封闭低位缺口，至本周二已经开始攻击月初缺口，强势特征有所显现。相比月初，市场情绪得到较大程度之改观。本周市场全面活跃，成交已经攀升到两市5000亿以上之水平。行业方面，科技股领衔涨势，医药、券商涨幅居前。主题层面，深圳区域受到政策引领，低位爆发出强劲能量。面临近期高位区域，A股能否继续挺进仍有待市场进一步检验。 从8月的运行节奏看，初期受到多重内外压力，A股击破5月低位区域，于2750一线收住跌势，经历外盘大跌、内部经济数据、中美经贸波折等考验，A股奇迹般回升。面对新挑战，中央政府祭起组合政策沉着应对，资本市场的两融松绑、银行间LPR改革、深圳区域政策等，起到了较好的修复市场情绪之作用。 组合拳政策攻守兼备 从战略规划看，上海自贸新区挂牌，深圳特色社会主义先行示范区政策，显示中国经济应对的方略转为是以我为主，不再盲目刺激，以坚定不移实施改革开放措施，着力新型经济培育和传统产业升级来化解中国当下的压力和困境。市场对于中国经济两大区域龙头（上海和深圳）两大重要引擎寄予重望。特别是科创板平稳着陆背景下，以科技为引导的主线在资本市场逐渐清晰，作为战略板块的科技龙头品种逐步取代部分被中报检验劣质的白马股，形成新蓝筹群体，进而改善了市场情绪。 而来自“两融松绑”政策立足于防御方面，在部分实际控制人越来越多的受到质押警戒的困扰下，两融松绑在很大程度上可以缓解一部分企业的压力，不至于被平仓压力击垮。 来自银行间体系的LPR改革可以被解读为金融服务实体经济，疏导了货币传到机制中的淤塞，引导贷款利率下行的第一步动作，作为缓解实体经济压力的重要手段之一，后续利率基准下行，以便进一步缓解实体经济还需要更多的手段和措施的改进，但市场似乎看到了政策意图和经济走稳的希望。 政策低区和市场低区成型否？ 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 日期：2019年08月20日 市场点睛 以组合拳措施沉着应对新挑战 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 总体来看，秉承年中中央政治局会议之部署，以我为主的实质性改革推进，稳住底线的一系列措施的推出，体现了沉着应对新挑战的定力和气魄。在资本市场层面，第一步的有限修复和情绪改善得到体现。不过内外部压力依然存在，但随着负面预期过度反应和政策的逐步出台之后（预计未来仍有系列政策发布），这些压力因素将边际改善为扰动因素（市场情绪将不再极端）。A股将依托5月的政策低区和8月形成的市场低区，以科技和券商为车轮，附之以各行业蓝筹龙头构成新的防御阵型。从战术上看，秉承先防御后进攻之策略，把握区间波动节奏，在利空扰动之间逢低布局核心资产和两大“车轮”资产，并辅之以灵活的操作策略。 分析师承诺 蔡钧毅 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。