镍价高位反复震荡，与不锈钢走势背离

请务必阅读最后重要事项 第1页 镍价高位反复震荡 与不锈钢走势背离 （评级：震荡） 要点： 镍价本周高位震荡，走势偏强，LME致敬了2018年高点后也陷入反复波动。贸易问题仍带来不利影响，国内外经济数据继续不佳，美元指数高位反复，避险需求时常显现，暂时对有色抑制作用依然存在，全球货币市场趋于宽松，后续可能抑制商品重心过度下沉。国外库存有所回升，库存本周回升。LME镍现货贴水整体波动，甚至出现正向升水，现货收紧，后续关注进一步库存波动。进口窗口关闭，倒挂严重，可能影响进口较大，现货交投在价格回升后总体偏淡，且近期有部分硫酸镍产能转产电解镍的消息，但现货挺升贴水，不过当前来看现货总体升水格局，期货相对下行动力也有所受限。矿石价格走升。本周印尼禁矿政策不确定性继续存在，关注最终印尼决策，目前未出之前仍有利挺价，不过菲律宾最大高品位镍矿即将关停，高镍矿加剧了供应紧张气氛。镍铁国内外新产能投产节奏进行之中，镍铁预期下旬供应会有所改善。近期宏微改共振来看，宏观情绪引导一般，但矿石供应紧张情绪暂令镍走势继续偏强。 LME镍价在16000美元附近波折反复，高位宽震荡延续。国内沪镍主力1910合约，整体重心在12.5万元上方，但是高位波动风险加剧，轻仓短线操作为宜或暂观望。 镍周报Nickel Weekly Report 作者：有色金属组杨莉娜 执业编号：F0230456 投资咨询号：Z0002618 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2019年8月19日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、一周镍市回顾（2019年8月12日-2019年8月18日） 二、宏观信息 2019年1-7月，我国境内投资者共对全球153个国家和地区的4088家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4329.2亿元人民币，同比增长3.3%；7月当月对外直接投资680.6亿元人民币，同比增长25.5%。2019年1-7月，对外承包工程完成营业额5491.3亿元人民币，同比增长2%，新签合同额8201亿元人民币， 同比增长1.9%；对外劳务合作派出各类劳务人员26.5万人，与去年同期基本持平，7月末在外各类劳务人员97.2万人。 美国新屋开工数7月份出人意料连续第三个月下滑，因公寓楼开工数再次下降，掩盖了单户住宅开工数的增长。 根据周五发布的政府数据，7月份新屋开工数折年率下降4%，至119万套；6月份数据下修为124万套。接受彭博调查的经济学家预期中值为126万套。美国8月消费者信心指数大幅下滑至7个月新低，原因是对经济的担忧日益增加。该报告发布之际，美国股市刚刚经历了动荡的一周。 密歇根大学8月消费者信心指数初值从7月的98.4跌至92.1，远低于华尔街的预期。现况指数下滑到107.4，而预期指数则降至82.3，使得这两个分项指数均创下今年年初以来的最低水平。 三、基本面 1、Horizonte Minerals周二宣布，公司在巴西发现新的高品位镍矿资源Serra do Tapa。该镍矿符合NI 43-101标准的确定和推定的矿产资源达到7000万吨，品位为1.22%，边界品位为0.9%。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、必和必拓Nickel West部门负责人表示，电动汽车浪潮将增加对镍的需求，使得镍千载难逢的投资机会。他的预测对那些拥有大量镍矿并等待开发的矿山来说是个好消息。例如从巴西北部淡水河谷公司收购大型硫化镍项目澳大利亚的Centaurus Metals Ltd。 8月6日，澳大利亚的Centaurus Metals Ltd周二表示已与淡水河谷达成协议，用250,000美元的预付现金收购巴西北部淡水河谷公司的大型硫化镍项目。项目位于巴西卡拉加斯矿产省，根据超过55,000米的金刚石钻探，Jaguar镍硫化物项目拥有40.4百万吨的资源，含0.78％镍，总含量为315,000吨镍。 3、近日，印尼镍矿集团Silkroad Nickel Ltd与山东鑫海科技有限公司的子公司山东鑫海（新加坡）私人有限公司签订了一份谅解备忘录（MOU）。 根据谅解备忘录，山东鑫海拟建造和运营回转窑电炉（RKEF），该电炉将由印度尼西亚的一家燃煤电厂提供支持，生产高达40万吨/年的镍铁。谅解备忘录的各方已进行独家讨论，以便为RKEF冶炼厂的开发和运营建立伙伴关系，以实现互惠互利。 Silkroad Nickel执行董事兼首席执行官Hong Kah Ing表示：我们很高兴与中国最大的镍合金生产商签署此谅解备忘录。山东鑫海是中国唯一一家能够共同生产电力和镍铁的企业，年产电量100亿千瓦时，镍铁产能190万吨。 4、一周主要图表 图1：国内现货与国外LME镍价 50,00060,00070,00080,00090,000100,000110,000120,000130,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0002015-03-312016-03-312017-03-312018-03-312019-03-31LME镍价（美元/吨）上海电解镍现货价（右轴：元/吨） 图2：港口镍矿库存回升 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00港口镍矿库存万吨 图3：两地不锈钢库存有所回升 050,000100,000150,000200,000250,000300,0002012-05-312012-06-202012-07-102012-07-312012-08-202012-09-102012-09-302012-10-202012-11-102012-11-302012-12-202013-01-102013-01-312013-02-282013-03-202013-04-102013-04-302013-05-202013-06-102013-07-102013-08-102013-09-102013-10-102013-11-102013-12-102014-01-102014-02-282014-03-312014-04-302014-05-312014-06-302014-07-312014-08-312014-09-302014-10-312014-11-302014-12-312015-01-312015-02-282015-03-312015-04-302015-05-312015-06-302015-07-312015-08-312015-09-302015-10-312015-11-302015-12-312016-01-312016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-03-102018-04-102018-05-102018-06-102018-07-102018-08-102018-09-102018-10-102018-11-102018-12-102019-01-312019-02-282019-03-082019-03-222019-04-042019-04-192019-05-05库存:不锈钢:总计:无锡日库存:不锈钢:总计:佛山日吨 资料来源：wind；方正中期研究所 图4：LME镍库存下滑 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,0002015-05-292016-05-292017-05-292018-05-292019-05-29全球库存亚洲库存LME三个月镍价（右轴）吨美元/吨 资料来源：wind，方正中期研究所 请务必阅读最后重要事项 第5页 图5：上期所镍库存 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00库存期货:镍:江苏:合计库存期货:镍:上海:合计库存期货:镍:山东:青岛832库存期货:镍:浙江:合计期镍库存 资料来源：上海期货交易所 图6：上期所镍期货库存波动增加 图7：LME镍价大涨，走势向偏多方向发展，但注意节奏 请务必阅读最后重要事项 第6页 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4楼 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037