橡胶供需仍宽松，谨慎追涨或有反复

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-08-14 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU2005 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 11360 11360 11595 166.60 132.50 132.50 -1.13% -1.13% -1.19% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-10-112016-12-112017- 02-112017- 04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018- 04-112018- 06-112018- 08-112018- 10-112018-12-112019-02-112019-04-11RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-10-102016-12-102017-02-102017-04-102017-06-102017-08-102017- 10-102017- 12-102018-02-102018-04-102018-06-102018-08-102018-10-102018-12-102019-02-102019-04-10期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 橡胶供需仍宽松 谨慎追涨或有反复 关注度：★★★ 行情回顾 8月13日，沪胶震荡回落，主力2001合约报收11360 （-130 ，-1.13%）元/吨，夜盘随化工板块走强，报收11500元/吨。持仓29.39 （0.68 ）万手，成交量28.28 （-8.28 ）万手。INE20号胶日内震荡，夜盘小幅上扬，主力NR2002合约报收9855 （35 ，0.36%）元/吨，夜盘报收9910元/吨，持仓17864 （-1592 ）手，成交量18956 （-68662 ）手。 原料价格企稳，合艾胶价39.10（0.00 ）泰铢/千克。美金胶报价微跌，泰国天胶SCR20价格1320 （-5 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1310 （-5 ）美元/吨。国内现货市场价格下跌，云南全乳胶SCR5上海报价10300 （-50 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价12700 （-100 ）元/吨，越南SVR3L上海报价10800 （-50 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。国内进口增加，仓单库存维持高位。上期所库存41.66 （-0.01 ）万吨。6月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计44万吨，同比下降27.87%。1-6月累计进口306万吨，累计同比下降8.45%。 二、需求方面。 中汽协数据显示，6月份，国内乘用车销量172.8万辆，同比下降7.8%； 商用车销量 32.9 万辆，同比下降 17.64%。 三、消息面 1．油价大幅拉涨 8月13日，上期所原油期货主力合约收盘价报418元/桶（0.1，0.02%）；夜盘收盘价报434.4元/桶（16.4，3.92%）。Brent原油期货收盘价报60.91美元/桶（2.54，4.35%）。WTI原油期货收盘价报56.73美元/桶（1.95，3.56%）。 消息面上，国际金融协会：到2019和2020年，美国原油产量增幅将 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 分别从2018年的160万桶/日放缓到130万桶/日和90万桶/日。预计今年布伦特油价平均水平料为65美元/桶，2020年料为62美元/桶。为了顺利上市，沙特阿美12日第一次召开了财报电话会议，公布了其上半年业绩报告；报告显示，该公司净利润从去年同期的530亿美元下降至今年的469亿美元，下跌了12%。油价的下跌和成本的增加使其净利润出现了下降。 API报告：美国8月9日当周，API原油库存增加370万桶，预期减少276.1万桶，前值减少343万桶；库欣地区原油库存减少220万桶，前值减少164万桶； 汽油库存增加370万桶，前值减少110万桶；精炼油库存减少130万桶，前值增加117万桶；当周原油进口增加64万桶/日至770万桶/日。 四、操作建议 昨日日内橡胶表现偏弱，沪胶下跌，INE20号胶窄幅震荡。晚间消息，中美贸易关系缓和，化工板块整体走强，橡胶亦跟随化工板块上涨，最终微服收涨。基本面来看，原料市场有企稳迹象，合艾胶价持续一周止跌，报价小幅上扬。供需格局仍偏弱，全球胶市供大于求，虽然泰国天气以及印尼病虫害至产量不及去年同期并出口下滑，但市场消费下滑部分抵消了供给的不力，全球经济下行压力使得消费预期并不乐观。中美贸易关系虽再现转机，但对市场的实际刺激或仍不及预期，情绪上的利多较难持续。下游进入生产淡季，轮胎开工率持续下滑，轮胎经销商价格指数下滑，汽车经销商库存压力增加，重卡的销售数据仍为同比负增长，下游需求低迷，阶段供需也偏宽松。综上所述，当前市场仍是供需过剩局面，沪胶仓单压力不减，反弹受限，谨慎追涨，高位沽空。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-12-072017-02-072017- 04-072017-06-072017-08-072017-10-072017-12-072018-02-072018-04-072018-06-072018-08-072018- 10-072018-12-072019-02-072019-04-072019-06-07RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-12-022017- 02-022017-04-022017-06-022017-08-022017-10-022017-12-022018-02-022018- 04-022018-06-022018-08-022018-10-022018-12-022019-02-022019-04-022019- 06-02期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-12-062017-02-062017-04-062017-06-062017-08-062017-10-062017-12-062018-02-062018-04-062018-06-062018-08-062018- 10-062018- 12-062019- 02-062019-04-062019-06-06市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-07-042018- 08-042018-09-042018-10-042018-11-042018- 12-042019-01-042019-02-042019-03-042019-04-042019-05-042019- 06-042019-07-04经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-12-052017-02-052017-04-052017-06-052017-08-052017-10-052017-12-052018-02-052018-04-052018-06-052018-08-052018-10-052018-12-052019-02-052019-04-052019-06-05库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-112018-012018- 032018-052018-072018-092018- 112019-012019-032019-05进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018- 07-312018- 09-302018- 11-302019-01-312019-03-312019-05-312019-07-3105-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-11-302017-0