纺织服装行业周报：7月纺服出口增速回升，关注3000亿清单后续影响
http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年08月11日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 7月纺服出口增速回升，关注3000亿清单后续影响 投资要点 板块公司行情：上周，SW纺织服装板块下跌3.07%，沪深300下跌3.04%。目前SW纺织服装PE为17.24倍，略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为：中潜股份（+27.51%）、嘉麟杰（+23.49%）、商赢环球（+6.88%)，跌幅前3分别为：安正时尚（-10.85%）、摩登大道（-10.11%）、龙头股份（-9.73%）。 行业重要新闻：1.7月我国出口纺织品服装275.143亿美元；2.7月份衣着类工业生产者出厂价格同比上升1.3%；3.上半年产业用纺织品行业经济运行简析；4.上半年纺织服装专业市场运行分析；5.35家印染企业整合成5个印染集团。 海外公司跟踪：1.佐丹奴中期纯利跌37%，CEO称现时环境推广只会侵害盈利；2.韩国人抵制日本货愈演愈烈，优衣库至少关店两间；3.千禧一代不感冒，Tod’s集团二季度进一步恶化。 公司重要公告：【歌力思】合资经营Self-Protrait大陆业务；【红豆股份】回购股份方案；【浔兴股份】董事长辞职；【嘉麟杰】发行股份购买资产预案；【柏堡龙】股东减持完毕继续减持股份；【本周SW纺织服装半年度业绩快报】；【本周SW纺织服装半年报】。 重点新闻简评：7月纺服出口增速回升：7月纺织品出口增长6.1%，服装出口增长0.2%，增速均环比回升，推动纺织服装出口累计增速由上半年的-4.9%回升至前7月的-3.9%。6月末中美贸易关系有所缓和，7月企业长订单有所恢复，市场对未来信心改善，推动7月纺服出口市场回暖。近期美国3000亿美元关税清单预计影响服装家纺出口，持续关注8月纺服出口数据。 上半年产业用纺织品需求低于枯荣线：据中产协调研，上半年产业用纺织品企业需求首次低于枯荣线，处于收缩状态。其营收、利润分别增长6.3%、1.5%，增长主要源于产量推动及减税降费政策逐步落地。上半年产业用纺织品行业平稳运行，预计全年主要产品生产和销售保持中高速增长，行业利润低速增长，出口受中美贸易摩擦的影响或将平稳或略降。 投资建议：食品类CPI、减税降费及汽车品类共同推动6月社零增速环比回升。6月限额以上纺服零售增速继续回暖。下半年，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰，印染龙头航民股份；（2）中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头，罗莱生活；（3）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思、安正时尚；（4）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。 风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 002563 森马服饰 买入-A 600987 航民股份 买入-A 002293 罗莱生活 买入-A 603808 歌力思 买入-A 603839 安正时尚 买入-A 002127 南极电商 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.08 -8.74 -21.37 绝对收益 -6.09 -11.34 -14.66 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 吴雨舟 wuyuzhou@huajinsc.cn 021-20377061 相关报告 纺织服装：上半年纺织业利润总额同比下降0.1%，6月同比下降12% 2019-08-04 纺织服装：6月棉纺织景气指数环比下行，7月预计平稳或略降 2019-07-29 纺织服装：波司登：聚焦羽绒主业，财年业绩快速增长 2019-07-28 纺织服装：上半年社零增长8.4%，6月服装零售增速环比回升 2019-07-21 纺织服装：6月纺织服装景气指数环比下滑，7月纺服经营或持续偏淡 2019-07-15 -21%-15%-9%-3%3%9%15%21%2018!-082018!-122019!-04沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1.板块行情................................................................................ 3 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 4 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1.7月我国出口纺织品服装275.143亿美元 .................................................... 6 2.7月份衣着类工业生产者出厂价格同比上升1.3% .............................................. 6 3.上半年产业用纺织品行业经济运行简析 ...................................................... 7 4.上半年纺织服装专业市场运行分析 .......................................................... 8 5.35家印染企业整合成5个印染集团，集聚柯桥滨海园区 ........................................10 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 11 1.佐丹奴中期纯利跌37%，CEO称现时环境推广只会侵害盈利 .....................................11 2.韩国人抵制日本货愈演愈烈，优衣库至少关店两间 ............................................12 3.千禧一代不感冒，Tod’s集团二季度进一步恶化 .............................................13 四、公司重要公告 ........................................................................... 14 五、风险提示 .............................................................................. 15 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 表6：本周SW纺织服装半年度业绩快报 ...........................................................15 表6：本周SW纺织服装半年报 ...................................................................15 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌3.07%，沪深300下跌3.04%，纺织服装板块落后大盘0.03个百分点。其中SW纺织制造板块下跌3.67%，SW服装家纺下跌2.74%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.24倍，SW纺织制造的PE为15.33倍，SW服装家纺的PE为18.17倍，沪深300的PE为11.52倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%SW有色金属 SW医药生物 SW银行 SW食品饮料 沪深300 SW纺织服装 SW公用事业 SW非银金融 SW电子 SW国防军工 SW建筑材料 SW商业贸易 SW轻工制造 SW汽车 SW房地产 SW休闲服务 SW钢铁 SW综合 SW采掘 SW家用电器 SW电气设备 SW建筑装饰 SW农林牧渔 SW机械设备 SW传媒 SW化工 SW交通运输 SW计算机 SW通信 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2019/8/9 17.24 15.33 18.17 11.52 均值 18.
