敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告 2019年08月11日 传媒行业 从中报业绩看下半年机会，建议把握传媒行业低估值机会 ——新时代传媒周报 行业研究周报 胡皓（分析师） 马笑（联系人） 赵琳（联系人） huhao@xsdzq.cn 证书编号：S0280518020001 maxiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280117100011 证书编号：S0280118050009  核心观点及投资建议： 上周（8月5日-8月9日），传媒行业指数（SW）涨幅为-5.14%，同期沪深300涨幅为-3.04%，创业板指涨幅为-3.15%，上证综指涨幅为-3.25%。传媒指数相较创业板指下跌1.99%。各传媒子板块中，平面媒体下跌7.24%，广播电视下跌5.55%，电影动画下跌7.24%，互联网下跌5.49%，整合营销下跌2.64%。 我们认为当前投资主线:1)以版权为核心的优质成长龙头公司,行业高速成长带来的成长机会;2)细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。我们认为传媒行业在国家迎来高质量发展的阶段，首先要做的就是解决版权保护和持续创新发展的问题，技术推动优质版权和内容价值重估。 国有传媒迎来业务扩展和技术红利延迟释放期。报业和视听新媒体深化融媒体建设，广电拿到5G商用牌照面临机遇，出版持续经营稳健，受益标的有人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、南方传媒、山东出版、凤凰传媒、贵广网络、广电网络、华数传媒、东方明珠、浙数文化等。 游戏公司估值回落，投资性价比突显，重点新游持续推出。估值回落低位区间，版号申报重启后，游戏企业能够针对性推出新游，将带来市场活力和业绩增长，且游戏行业将受益5G等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地等。 关注教育长期机会。受益个股：中公教育、美吉姆、视源股份。 关注版权、电影、影视剧、体育、营销投资机会。维持此前观点，关注传媒行业核心资产版权领域投资机会，受益个股有视觉中国和中国科传等；暑期档电影和影视剧逐渐走好，受益个股有中国电影、万达电影、华策影视、光线传媒、上海电影；关注图书受益个股新经典、中信出版、文旅受益个股宋城演艺、体育受益个股星辉娱乐，促销品受益个股元隆雅图。 悲观预期或已尽显，商业模式完善和供需关系变化调整致行业表现进入上行期，建议逐渐加配，优选优质资产重点关注中报增长板块。维持上周受益个股：中公教育、三七互娱、完美世界、视觉中国、芒果超媒、顺网科技。  重点公告： 【浙数文化】公司作为有限合伙人出资5,000万元人民币投资认购杭州云栖创投股权投资合伙企业5.75%股权； 【视觉中国】半年报内2019年营收4.02亿元，去年同期营收4.82亿元，同比下降16.49%，主业视觉内容与服务实现营收3.98亿元，同比增长0.1％； 【完美世界】2019半年报告期内实现营收36.56亿元，同比下降0.29%；归母净利10.2亿元，同比上升30.50%。  行业新闻及产业动态： 1. 猫眼的“全文娱”新故事，就是做第二个阿里大文娱 2. 游戏业2019显现三大新风口 3. 暑期档战绩超去年，《哪吒》将进入影史TOP10 风险提示：创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《国漫《哪吒》高票房引领暑期档，传媒板块配臵正当时》2019-07-29 《悲观预期或已尽显，可关注下半年是否拐点将至》2019-07-21 《重组并购政策利好或可期待，关注暑期档电影和游戏电竞投资机会》2019-06-16 《春节档整体票房超58亿，内容与口碑效应成票房主要驱动因素》2019-02-11 《市场情绪持续回暖、春节档预热，传媒板块超配价值明显》2019-01-20 -22%-16%-10%-4%2%8%14%20%2018/08 2018/11 2019/02 2019/05 2019/08 传媒 沪深300 2019-08-11 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告 目 录 1、 核心观点及投资策略 ....................................................................................................................................................... 3 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 3 3、 行业新闻及产业动态 ....................................................................................................................................................... 4 4、 上市公司重点公告 ........................................................................................................................................................... 6 5、 一级市场投资动态 ........................................................................................................................................................... 7 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................................... 8 7、 行业数据 .......................................................................................................................................................................... 9 8、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1： 传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 ....................................................................................................... 4 图2： 传媒各子板块周涨跌幅比较 ...................................................................................................................................... 4 图3： 7月22日-7月28日电视剧收视率排行榜 ............................................................................................................... 9 图4： 7月22日-7月28日日综艺节目收视率排行榜 ..................................................................................................... 10 图5： IOS平台游戏公司排行榜 ........................................................................................................................................ 10 图6： IOS平台游戏App排行榜........................................................................................................................................ 10 表2： 传媒板块上周涨跌幅前十个股 .................................................................................................................................. 4 表3： 上周（周一至周六）国内融资/并购事件 ................................................................................................................. 7 表4： 近12个月并购重组进展情况统计 ............................................................................................................................ 8 表5： 近6个月股权激励统计 .............................................................................................................................................. 8 表6： 8月5日-8月11日18时票房排名 ........................................................................................................................... 9 2019-08-11 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明-3-证券研究报告 1、 核心观点及投资策略 上周（7月31日-8月2日），传媒行业指数（SW）涨幅为-2.68%，同期沪深300涨幅为-3.17%，创业板指涨幅为-1.48%，上证综指涨幅为-2.86%。传媒指数相较创业板指上涨1.2%。各传媒子板块