上周证券板块上涨0.63%，跑输沪深300指数3.57pct。券商板块（0.63%）上涨，保险板块（-4.43%）、多元金融板块（-1.76%）均下跌。年初以来，券商、保险、多元金融累计涨跌幅分别为0.51%、-3.65%、-5.61%。其中，中信建投、中信证券、长江证券和国海证券相继公告了业绩预报，红塔证券、长城证券和国元证券公布了盈利区间，其中中信建投、红塔证券业绩涨幅较高，超过了50%，7家券商合计归母净利（盈利区间按均值计算）同比+39.48%。结合对比2019Q4和2020Q4行业数据，叠加2019Q4低基数，我们预计2020年券商板块全年净利润增速大概率超40%。中长期看，以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态，进一步打开券商成长空间，驱动行业高质量发展，券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。 目前，券商板块估值PB仅2倍，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间，建议密切关注2020年业绩快报，把握板块低估值带来的交易机会。
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