能源化工每日观察：库存大增叠加需求走弱，油价跌势延续

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-08-08 |中大期货研究院 能源化工每日观察——库存大增叠加需求走弱，油价跌势延续 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 EIA库存意外大增增加了市场对供给过剩的担忧，同时需求端的悲观预期依然存在，油价处于下跌趋势。成品油也表现为类似状况，本轮下跌主驱动为宏观因素，目前主驱动动力仍较明显。 下跌趋势 空单持有 LLDPE PP 市场情绪依然低迷，上游油价跌势延续，短期利空整体石化板块。供给总体偏宽松，下游刚需释放不足，基本面支撑薄弱，叠加宏观利空后我们维持偏空预期不变，远月01合约仍以反弹做空思路为主，近月短线空单少量持有或逢低止盈。 震荡偏空 空单少量持有 PVC 三季度需求旺季预期难阻宏观利空打压，加之社会库存维持高位，后市PVC期价走势仍难言乐观。短期关注01合约6400-6450支撑。 操作上，09空单少量持有或逢低止盈，远月01合约延续反弹做空思路不变。 震荡偏空 少量空单续持 PTA PTA负荷回升，供应宽松，聚酯累库，PTA短期延续偏空走势。PTA大厂缺席8月份装置检修，而聚酯负荷没有回升，PTA累库预期难改。套利，11-1等待回调至40。 震荡偏空 TA2001合约反弹至5200-5300轻仓做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 橡胶空头减仓反弹，但并无利好消息刺激，基本面弱势仍将限制反弹高度。9月合约空头主动减仓，完成移仓1月。09合约即将交割，30多万吨的老胶仓单使得期价压力不减,预计震荡下跌直到9月交割完成，后续关注产区天气和政策面的消息。 短线反弹 观望等待09合约交割 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货收跌，月差收窄；新加坡380/Dubai原油的裂解价差下行；新加坡180/鹿特丹东西向价差收窄，新加坡380现货升水由高位继续回落，供给之紧张得到一定程度缓解，新加坡结构开始转弱，本周富查伊拉重油库存继续回升，建议空单持仓。 震荡偏空 01空单续持 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 56.23 -2.71 -8.94 HO首行 175.32 -7.08 -20.18 Dated Brent 57.08 -1.35 -7.05 Gasoil1-2价差 -2.50 -0.50 -0.50 WTI首行 51.09 -2.54 -7.49 RBOB1-2价差 15.20 0.11 11.39 Dubai/Oman 57.97 -1.19 -5.91 HO1-2价差 -0.61 -0.09 0.39 SC主力 404.90 -18.80 -39.70 北海Forties炼厂利润 3.21 -0.20 -1.06 第一周CFD -0.21 0.02 -0.08 北海Urals炼厂利润 2.76 0.05 -0.99 第二周CFD 0.00 -0.02 -0.06 美湾Maya炼厂利润 10.82 1.40 1.77 第三周CFD 0.20 -0.15 0.01 美湾LLS炼厂利润 9.61 -0.10 -1.02 第四周CFD 0.03 -0.08 -0.48 美中部WCS炼厂利润 25.47 1.31 -2.46 Brent1-2 价差 0.30 -0.11 0.18 新加坡沙中炼厂利润 3.06 -0.29 -0.80 WTI1-2价差 0.06 0.02 0.11 新加坡ESPO炼厂利润 2.74 -0.28 -0.22 Dubai1-2价差 0.84 0.06 0.16 苏伊士北海-英国 0.58 0.00 0.00 SC1-2价差 -0.20 1.10 2.00 苏伊士黑海-地中海 0.95 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.56 -0.28 0.41 阿芙拉Cross地中海 0.58 0.00 -0.06 WTI-Brent -5.15 0.14 2.11 苏伊士西非-英国 1.59 0.00 0.00 WTI-Dubai -3.60 -0.21 1.69 VLCC西非-中国 1.80 0.00 0.00 Gasoil-Brent 15.85 -0.41 0.56 阿芙拉Caribbean-美湾 0.81 0.00 0.00 RBOB-WTI 16.88 -0.27 -2.73 VLCC中东-远东 1.10 0.00 0.00 HO-WTI 22.30 -0.66 -1.84 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.00 Gasoil首行 533.75 -25.50 -68.00 美元指数 97.544 -0.086 -0.972 RBOB首行 162.03 -6.70 -28.17 人民币兑美元 7.0602 0.0404 0.1791 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 7350 - - 神华7042：山东 7370 -30 - 神华7042：华东 无挂单 - - 山东齐鲁7042 7600 -100 -200 LL华东-山东 100 0 -50 LL华南-华东 100 50 100 华东LD-LL 850 50 100 华东HD-LL 900 50 150 1月基差 -80 -70 -70 9月基差 -130 -80 -45 9-1价差 50 10 -25 1-5价差 45 0 -15 石化利润 -6 -414 -205 CTO利润 1209 -30 -185 LL进口利润 -44 0 -290 LL出口利润 -402 0 166 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2065 25 -5 山东丙烯 7575 -125 -400 PP华北 8600 25 -125 PP华东 8600 25 -125 PP华南 8650 0 -160 山东粉料 8075 -100 -400 PP华东-华北 150 100 150 PP华南-华东 200 -100 -50 PP粒料-粉料 525 150 300 共聚-均聚 -50 -50 -50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 542 44 18 9月基差 134 56 3 9-1价差 408 -12 15 1-5价差 338 -7 15 石化利润 2655 -291 10 MTO利润 2042 25 -50 PDH利润 3623 25 146 进口利润 9 25 88 出口利润 -502 0 90 华东贸易商利润 -350 25 -100 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2775 0 -75 华北电石 3355 0 -50 内蒙SG5 6550 0 -100 SG5:华北-西北 60 -40 25 河北SG5 6610 -40 -75 SG5:华东-华北 50 50 -20 江苏SG5 6660 10 -95 华东SG8-SG5 255 -5 50 浙江SG5 6705 5 -105 华东SG3-SG5 430 -5 40 浙江S1000 6980 0 -110 华东S1000-SG5 275 -5 -5 1月基差 200 5 55 9月基差 -25 -25 -20 9-1价差 225 30 75 1-5价差 65 -5 -10 西北一体化利润 1185 0 -65 华北外采电石利润 45 -40 -3 氯碱综合利润 2203 0 -90 乙烯法利润 453 0 -125 进口利润 101 0 -119 出口利润 179 0 171 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5115 15 -360 PTA外盘价格 690 -10 -25 PTA期现价差 11 -87 -26 PTA 1/5价差 52 18 -32 PTA 9/1价差 20 34 -168 聚酯切片价格 6625 -25 -200 瓶级切片价格 6850 -25 -275 涤纶短纤价格 7166.67 -63.33 -200.00 涤纶DTY价格 9050 -100 -100 涤纶POY价格 7625 -125 -225 MEG内盘价格 4310 15 -165 MEG外盘价格 521 8 -21 石脑油CFR日本 471.63 -12.50 -38.50 PX现货价FOB韩国 776 -3 -43 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10400 0 -100 保税区泰国RSS3# 1630 0 -15 全乳胶山东 10350 0 -50 保税区泰国STR20# 1345 0 -20 泰3#烟片山东 12700 0 0 标二胶山东 10990 0 -120 泰3#烟片上海 12800 0 0 标二胶云南 10430 0 -130 马标20#混合 10910 0 -145 越南3L复合(17税) 11500 0 100 泰标20#混合 10960 0 -145 20#轮胎胶 9700 0 -100 泰国合艾烟胶 38 0 0 国内胶水云南 9.3 0 0 泰国合艾胶水 38 0 0 国内胶块云南 9.3 0 0 丁苯1502 10600 0 400 顺丁BR9000 10620 0 200 泰标20#混合-RU1月 -535 0 -185 全乳胶山东-RU1月 -1145 0 -90 泰标20#混合-RU11月 340 0 -85 全乳胶山东-RU11月 -270 0 10 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 366.0 -28.0 -98.0 新加坡380-Dubai原油 -8.3 -4.1 -11.7 鹿特丹380港口现价 305.0 -25.0 -82.0 新加坡180-Dubai原油 -6.6 -4.0 -12.1 新加坡380swap(1m） 297.3 -39.0 -128.3 舟山保税380经销价 460.0 -32.0 -67.0 新加坡380swap(2m） 282.2 -31.0 -102.9 张家港保税380经销价 512.0 0.0 0.0 新加坡380swap月差 15.1 -8.0 -25.4 广东保税380经销价 673.0 0.0 0.0 鹿特丹380swap(1m) 267.3 -31.8 -103.8 Fu1909基差 669.5 107.6 200.2 鹿特丹380swap(2m) 251.2 -26.5 -89.9 Fu2001基差 1208.5 4.6 186.2 鹿特丹380swap月差 16.1 -5.2 -13.9 9/1价差 539.0 -103.0 -14.0 新加坡180-鹿特丹 40.8 -7.5 -24.3 航运指数BDI 1734.0 -40.0 -165.0 鹿特丹3.5%-Brent -14.2 -2.3 -7.9 人民币兑美元 7.0602 0.0404 0.1791 中大期货研究|能源化工策略日报 6 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数