证金公司下调转融资费率，利于券商降低业务融资成本

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分  晨会纪要 2019年8月8日 证金公司下调转融资费率，利于券商降低业务融资成本 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 26007.07 -0.09 纳斯达克 7862.83 0.38 恒生指数 25997.03 0.08 上证综指 2768.68 -0.32 深证成指 8814.74 -0.50 沪深300 3621.43 -0.41 金融时报100 7198.70 0.38 东京日经 20516.56 -0.33 股指相对走势 大宗商品 最新价 涨跌% COMEX黄金 1516.70 -0.19 NYMEX原油 52.42 2.60 LME铜 5754.00 0.86 LME铝 1762.00 0.97 LME锌 2280.50 0.86 CBOT大豆 867.00 0.03 CBOT玉米 414.50 0.12 CBOT小麦 488.75 0.10 国际汇价 最新价 涨跌% 美元指数 97.55 -0.10 欧元兑美元 1.12 0.10 英镑兑美元 1.21 0.05 数据来源：中邮证券研发部、Wind 行业研究 大金融及中游行业研究 证金公司下调转融资费率，利于券商降低业务融资成本 证券时报：8月8日讯，中国证券金融股份有限公司昨日下发通知，决定自8月8日起，整体下调转融资费率80BP。有市场人士认为， 这是证金公司基于当前低利率市场环境的灵活调整，有利于证金公司根据市场资金供求关系变化，更加市场化地提供转融通业务服务。证券公司向客户开展融资业务，主要使用的是自有资金，自有资金不足时，才需要向证金公司转融资借入资金。 点评：目前资本市场资金相对宽裕，问题在于避险情绪浓厚，风险偏好不足，下调转融资费率属跟进式调节，属券商融资端利好，利于降低业务融资成本，但影响效应无需过度解读。投资方面，关注直接受益的券商板块，低位迎利好，存阶段弹性机会，龙头券商配置为主，中小券商预期差机会为辅。 相关标的：中信证券（600030）、华泰证券（601688）、中信建投（601066）、海通证券（600837）。 医药行业研究 市场总局严打不正当竞争 健识局：8月5日，国家市场监管总局官网发文，再次强调，自8月至12月要在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法行动。根据市场监管总局要求，执法行动将围绕重点行业、重点领域展开。“保健”市场、互联网、医药等领域的仿冒混淆、商业贿赂、虚假宣传、商业诋毁等不正当竞争行为，在严查范围内。 2019年以来，除了常规的反腐行动，以卫健委叫停药房托管，财政部联合医保局对药企查账为主体，各相关部门对医药行业的反不正当竞争风暴正在持续升级。而此次国家市场监管部门高调入局，更是要将下半年的行业整顿推向了新的巅峰。严打不正当竞争有利于净化市场环境，促进医药行业健康稳定发展。 消费行业研究 7月新能源汽车销量同比下降 中证网讯，比亚迪、福田汽车、江淮汽车、亚星客车、吉利汽车等多家公司公布7月份销售快报，今年前7月，比亚迪新能源汽车销量同比增长73.17%，福田汽车新能源汽车销量同比增长132%。比亚迪发布2019年7月销量快报，合计销量30,985辆，同比下降16.96%；其中，新能源汽车销量16,567辆，同比下降11.84%；燃油汽车销量14,418辆，同比下降22.16%。1-7月新能源汽车累计销量16.22万6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535018-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-07上证综指深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 收盘价 涨跌% IF1908 3598.2 -0.72 IF19009 3587.0 -0.73 IF1912 3580.0 -0.78 IF2003 3579.4 -0.74 国债期货 最新价 涨跌% TF1909 100.170 0.00 TF1912 99.925 0.02 TF2003 99.650 0.05 T1909 99.135 0.07 T1912 98.715 0.08 T2003 98.300 0.06 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.40% 0.14 7日回购 2.43% 0.13 14日回购 2.43% 0.08 21日回购 2.40% 0.05 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.22% -0.04 SHIBOR1周 2.52% 0.03 SHIBOR2周 2.43% -0.05 SHIBOR1月 2.56% -0.02 LPR利率 最新价 涨跌（bp） 1年期LPR 4.31 0.00 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y国债收益 2.48% 0.08 3Y国债收益 2.80% 0.03 5Y国债收益 2.89% -0.02 7Y国债收益 3.10% -0.02 10Y国债收益 3.07% 0.00 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 0 0 上周投放 上周回笼 净投放 0 500 -500 数据来源：中邮证券研发部、Wind 辆，同比增长73.17%。其中纯电动乘用车销量增长最快，前7月累计销售10.53万辆，同比增长228.88%。燃油汽车则销量下滑明显，前7月累计销售9.68万辆，同比下降42.41%。 在政策与补贴双重支持的背景下，大部分新能源整车利润率只有23%左右，明显低于传统燃油车。随着补贴大幅退坡，众多新能源汽车企业将很难盈利。如果下半年新能源车型不涨价，不少车企将面临亏损的尴尬境地。企业是否因此而减产将视情况而异，下半年新能源车市充满变数。一般来讲，行业竞争加剧是龙头溢价的开始。 相关标的：比亚迪（002594）。 服务与支撑行业研究 正式发布！日本政府贴出公告 发布政令将韩国踢出“白名单” 日本广播公司（NHK）7日报道称，日本政府2日在内阁会议中决定修改政令，将韩国排除出贸易优惠“白名单”，加强对韩国出口管控。7日上午，日本东京港区的国立印刷局公告栏上正式贴出官方通报，公布这一新政令。报道称，部分修改“贸易出口管理令”的这则政令，将“大韩民国”从优惠“白名单”中除名，于7日进行宣布，并于28日开始实施。NHK说，自28日起，日本企业向韩国出口工程器械、碳素纤维等可能用作军事方面的产品时，原则上将需要签署出口许可才可进行出口贸易。 另据韩国业界消息，三星电子决定将半导体生产过程中使用的约220余种日本原材料和化学药品，全部替换为本国产品或其他国家产品。由于日本是全球半导体上游原材料主要出口国，韩国半导体产业对其原材料依赖严重，日韩贸易摩擦风险升级，韩国反制措施有限，摩擦将对全球半导体供应链特别是对内存、面板等韩国优势领域产生严重的不确定性。投资机会方面，目前，半导体产业仍处于周期底部，未来5G叠加新技术应用，将带领行业走出低谷。看好内存、面板供应链上企业及国产替代概念；需注意中美贸易摩擦升级的风险。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  泰国央行召开会议，宣布降息一码，将基准利率由1.75%下调至1.5%。泰国央行表示，主要是因为该国通胀前景低迷、经济成长前景不乐观所致。与此同时，印度央行今日也宣布将基准利率从 5.75% 下调 35 个基点，至 5.40%，为今年第四次降息，创下自 2010 年以来新低。印度此次降息超出市场预期，原本市场预期该国降息仅只有一码。新西兰央行则在今日宣布年内第二次降息。  央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年8月7日不开展逆回购操作。  资金面：昨日Shibor整体下行，隔夜Shibor报2.2200%，下行4.10个基点；1个月Shibor报2.5640%，下行2.00个基点。昨日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）102.3658，上涨0.0404%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）197.7495，上涨0.0502%，平均市值法到期收益率为3.4605%，平均市值法久期为3.7664。  利率债方面：昨日利率债市场收益率涨跌互现。具体来看，SKY_3M上行1BP至2.34%；中债国债收益率曲线2年期稳定在2.70%；SKY_10Y下行1BP至3.05%。  信用债：昨日信用债曲线收益率整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限稳定在2.70%，3年期收益率稳定在3.44%，5年期下行2BP至3.79%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期收益率下行2BP至9.57%。  周三各大指数高开低走，临近午盘再次奋起，但依旧冲高回落，最终收盘各指数全部下跌，其中上证指数下跌0.32%，深指收跌0.5%，创业板指下跌0.51%。板块方面，有色新材料电力行业涨幅靠前，黄金稀土玉米概念火热，证券保险军工等行业领跌，自贸港中船系华为等概念杀跌。全天看来，两市个股涨少跌多，赚钱效应较差，热点稀少，成交量下落。  短期来看，大盘处于震荡态势，近期受贸易争端影响，大盘急速六连跌，msci提高A股权重在即，叠加转融资费率下调，后续反弹有望强于周三表现，但后续操作仍需注意风险，远离问题股，仓位上保持低仓。中期来看，经济处于下行周期，面临较大下行压力，企业盈利能力与业绩增速回落，市场修复动能有限，中期有再次探底的可能；长期来看，风险溢价补偿较高，伴随宽货币、宽财政、宽信用效能显现，估值扩张具备较好的基础。  周三（8月7日），五年期国债期货主力合约TF1909收报100.17，与前一交易日结算价持平；TF1912收报99.925，较前一交易日结算价上涨0.02%；TF2003收报99.65，较前一交易日结算价上涨0.05%；十年期国债期货主力合约T1909收报99.135，较前一交易日结算价上涨0.07%；T1912收报98.715，较前一交易日结算价上涨0.08%；T2003收报98.3，较前一交易日结算价上涨0.06%。  周三（8月7日），沪深300期货主力合约IF1908报3598.2点，较前一交易日结算价下跌0.72%；上证50期货主力合约IH1909报2730.2点，较前一交易日结算价下跌0.81%；中证500期货主力合约IC1909报4538.4点，较前一交易日结算价下跌0.50%  期指成交持仓方面，IF1908成交66670手，持仓68139手，日增仓-7405手；IH1909成交6785万手，持仓19259手，日增仓277手；IC1909成交12216万手,持仓44499手，日增仓-262手。  期指升贴水方面，IF1908贴水23.23点，IH1909贴水17.05点，IC1909贴水87.96点。  央行辟谣称，日前，网上有消息称“中国人民银行决定，自2019年8月10日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率”。此为不实消息。人民银行已向公安机关报案。 宏观研究 固收研究 策略研究 衍生品 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  中国7月外汇储备31036.97亿美元，比上月减少155.37亿美元，结束连续两个月增长。中国7月末黄金储备报6226万盎司，6月末为6194万盎司，此为中国央行连续第8个月增持黄金储备。  央行8月7日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor普遍下行，隔夜报2.22%跌4.1个基点。  外管局：我国跨境资金流动保持稳定，境内外汇市场供求基本平衡，外汇储备规模月度变化属于正常波动，总体保持稳定；我国经济持续向好的基本面没有变，实体经济部门和金融市场韧性强、潜力大，有能力应对外部冲击，并继续推进全方位改革开放