持续看好工程机械、油服/锂电/光伏设备龙头，关注政治局会议电梯/停车/冷链设备主题投资

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2418.01 沪深300指数 3747.44 上证指数 2867.84 深证成指 9136.46 中小板综指 8647.97 相关报告 1.《聚焦政治局会议补短板工程：重点关注电梯、停车设备、冷链设备》，2019.7.31 2.《激光器点评-IPG二季度中国区收入下滑19%，下半年需求依然...》，2019.7.31 3.《机械军工周报-徐工混改方案获批，持续聚 焦 工 程 机 械 、 油 服 龙 头 ；...》，2019.7.28 4.《叉车：6月出口好转，下滑幅度收窄；预 计 全 年 销 量 持 平 或 小 幅 下 滑...》，2019.7.23 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 赵玥炜 分析师 SAC执业编号：S1130519070001 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 朱荣华 分析师 SAC执业编号：S1130519060004 zhuronghua＠gjzq.com.cn 丁健 分析师 SAC执业编号：S0100117030034 dingjian@gjzq.com.cn 孟鹏飞 分析师 SAC执业编号：S1130517090006 mengpf＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130517090006 韦俊龙 分析师 SAC执业编号：S1130519050002 weijunlong＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130519050002 weijunlong＠gjzq.com.cn 赵晋 联系人 zhaojin1＠gjzq.com.cn 持续看好工程机械、油服/锂电/光伏设备龙头 关注政治局会议电梯/停车/冷链设备主题投资 投资建议  本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份  核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、上机数控、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机  上周报告：【中国通号深度】行稳致远，静待更新。【西部超导深度】高端航材核心供应商，受益航空新型号放量。【电梯/停车设备/冷链设备】聚焦政治局会议补短板工程，重点关注电梯、停车设备、冷链设备。【杭氧股份】首个半导体气体项目落地，特种气体获重大突破。【激光器】IPG二季度中国区收入下滑19%，下半年需求依然承压。  核心观点：持续看好工程机械、油服龙头；成长板块看好锂电/光伏设备等 （1）政治局会议：指出“稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程”。重点关注电梯（老旧小区加装电梯）、停车设备（城市停车场）、冷链设备（城乡冷链物流）短期主题投资，基本面是否可进一步改善仍需观察配套政策支持力度和实施进度。 （2）工程机械：高空作业平台上半年销量超3万台约达到2018年全年水平，行业处于高速成长阶段。传统工程机械领域，预计部分工程机械龙头全年业绩将创历史新高。三一重工中报业绩65-70亿元，超2018年全年业绩，我们测算公司全年业绩超110亿元，同比增长80%以上（详见深度报告）；徐工机械预计年内完成混合所有制改革，预计与集团内的其他工程机械资产进行重组；预计中联重科、徐工机械2019-2021年业绩弹性较大。 （3）油服：国家能源安全驱动，三大油公司资本开支确定性高增长。继续推荐龙头杰瑞股份：中报净利润5亿元，同比增长169%，略超预期。 （4）成长板块：继续看好光伏/锂电/半导体设备、激光器等 【锂电设备】电池厂扩建+车厂新车型布局，19-21年设备年均采购增速约30%。近日印度计划建共60GWh锂电池工厂。看好绑定宁德时代、LG化学等巨头的锂电设备龙头；科创板杭可科技深度已发；重点看好先导智能。 【半导体设备】自主可控、进口替代。北美半导体出货额边际改善，华为拟投入100亿开展终端芯片研发；中长期下游5G/新能源汽车/云服务器为主线，国产替代为主逻辑。看好龙头北方华创等。 【光伏设备】平价上网推进，设备需求（新增产能+新产品迭代）空间打开。推荐金刚线切片机龙头上机数控，单晶硅项目与保利协鑫战略合作。 【激光器】进口替代叠加应用场景拓宽；中低功率段价格战结构性趋缓，期待下半年龙头公司毛利率出现底部。IPG二季度中国区收入下滑19%，下半年需求承压。看好锐科激光（详见深度报告）中长期机会。 （4）国防军工：聚焦主战装备、资产整合受益平台。看好内蒙一机。  AH股溢价率。目前机械行业AH两地同时上市的公司共12家，算术平均溢价指数达143%，按市值权重加权的平均溢价指数达52%。 风险提示  基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。 14038051207160920112413180806181106190206190506国金行业 沪深300 2019年08月04日 高端装备制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录一：重点公司盈利预测 图表1：国金机械军工行业重点公司盈利预测 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 工程机械 600031 *三一重工 1166 13.93 0.75 1.33 1.61 1.76 19 10 9 8 3.19 000425 徐工机械 363 4.64 0.26 0.47 0.57 0.65 18 10 8 7 1.19 000157 中联重科 467 5.95 0.26 0.49 0.58 0.65 23 12 10 9 1.19 000528 柳工 97 6.56 0.54 0.75 0.88 0.95 12 9 7 7 1.01 603338 浙江鼎力 220 63.37 1.94 1.91 2.60 3.44 33 33 24 18 8.42 601100 *恒立液压 265 30.06 0.95 1.40 1.72 2.02 32 22 17 15 5.76 603638 艾迪精密 96 24.99 0.86 0.87 1.15 1.47 29 29 22 17 9.09 600761 *安徽合力 70 9.4 0.79 0.93 1.07 1.18 12 10 9 8 1.56 603298 杭叉集团 76 12.2 0.88 1.06 1.22 1.40 14 11 10 9 1.98 锂电设备 300450 先导智能 312 35.34 1.06 1.21 1.60 1.99 33 29 22 18 9.18 688006 *杭可科技 274 68.23 0.80 0.90 1.19 1.55 85 76 57 44 12.96 300457 赢合科技 91 24.26 0.92 1.13 1.47 1.77 26 21 17 14 3.02 光伏装备 300316 晶盛机电 171 13.3 0.45 0.58 0.76 0.95 30 23 17 14 4.20 300724 捷佳伟创 102 31.78 1.15 1.32 1.70 2.11 28 24 19 15 4.49 300751 迈为股份 73 141.21 4.26 5.51 7.31 9.00 33 26 19 16 6.49 603185 *上机数控 47 26.82 2.13 1.81 2.59 2.81 13 15 10 10 3.02 半导体装备 002371 北方华创 278 60.74 0.51 0.84 1.25 1.70 119 72 49 36 7.85 300604 长川科技 47 16.76 0.25 0.33 0.48 0.59 67 51 35 28 10.23 603690 至纯科技 48 18.58 0.16 0.52 0.90 1.16 120 36 21 16 3.72 300567 精测电子 118 48.01 1.80 1.66 2.28 3.02 27 29 21 16 10.21 激光设备 300747 *锐科激光 179 139.93 3.38 3.74 5.43 6.72 41 37 26 21 8.39 300776 帝尔激光 91 138.31 3.39 4.31 5.79 7.43 41 32 24 19 7.25 智能装备 300024 机器人 238 15.27 0.29 0.36 0.45 0.53 53 43 34 29 3.83 002747 埃斯顿 74 8.82 0.12 0.17 0.24 0.32 74 51 36 27 4.66 603960 *克来机电 48 27.29 0.48 0.83 1.04 1.45 57 33 26 19 9.20 检验检测 300012 华测检测 189 11.41 0.16 0.24 0.31 0.40 71 48 36 29 6.99 300572 安车检测 91 47.25 1.04 1.09 1.54 2.10 45 43 31 23 12.01 002690 *美亚光电 207 30.57 0.66 0.82 0.99 1.20 46 37 31 25 10.89 油服 002353 *杰瑞股份 252 26.28 0.64 1.07 1.42 1.77 41 25 18 15 2.99 600583 海油工程 231 5.22 0.02 0.18 0.29 0.39 261 30 18 13 1.03 601808 中海油服 479 10.03 0.17 0.35 0.44 60 29 23 1.40 000852 石化机械 48 6.23 0.02 0.21 0.28 0.39 276 30 22 16 2.71 600871 石化油服 429 2.26 0.01 0.05 0.07 0.08 283 47 33 27 7.00 600339 中油工程 204 3.65 0.17 0.24 0.31 0.39 21 15 12 9 0.89 *工业气体 002430 *杭氧股份 131 13.6 0.77 0.90 1.08 1.19 18 15 13 11 2.47 轨交装备 601766 中国中车 2213 7.71 0.39 0.46 0.52 0.57 20 17 15 14 1.70 600528 中铁工业 233 10.51 0.67 0.79 0.93 1.08 16 13 11 10 1.44 电梯 600835 上海机电 179 17.55 1.24 1.36 1.56 1.80 14 13 11 10 1.70 002367 康力电梯 57 7.14 0.02 0.30 0.39 0.45 366 24 18 16 2.05 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 集装箱 000039 中集集团 363 10.12 1.10 0.84 0.99 1.14 9 12 10 9 0.97 煤炭机械 601717 郑煤机 106 6.11 0.48 0.62