中投证券金理财日刊

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： 政治局会议释放多重政策信号，静待美联储利率决议。当前A股市场整体估值处于历史区间中低水平，把握结构性投资机会。 ★板块掘金： 保险：上市险企业绩大幅预增，受益险企手续费及佣金支出税前扣除政策。个股可关注中国平安、中国太保、中国人寿等。 传媒娱乐：暑期档影片口碑创新高，看好动画电影市场。个股可关注光线传媒、中国电影、万达电影等。 5G：华为发布首款5G手机Mate20X，换机热潮将至。个股可关注胜宏科技、光弘科技、TCL集团等。 ★个股雷达 太辰光（300570）：领先的光纤连接器公司，持续创新迎接400G时代。 光弘科技（300735）：国内EMS 领先企业 受益于5G 新发展。 恩捷股份（002812）：隔膜龙头，产能快速释放。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 31日收盘价 2933 9327 5795 1570 3835 4903 本日涨幅 -0.67% -0.77% -0.41% -0.62% -0.90% -0.40% 本周涨幅 -0.41% -0.24% -0.01% 0.55% -0.60% 0.10% 7月份涨幅 -1.56% 1.62% 2.04% 3.90% 0.26% -0.95% 2019年涨幅 17.59% 28.82% 23.21% 25.58% 27.39% 17.64% 基本面速递 1、中央政治局会议：要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕；不将房地产作为短期刺激经济的手段；加快推进信息网络等新型基础设施建设、实施城镇老旧小区改造等。 2、外汇管理局：下半年稳妥有序推进资本项目开放，落实直接投资领域准入前国民待遇加负面清单管理。 3、八部门发布《关于推动“四好农村路”高质量发展的指导意见》，提出实施“乡村振兴促发展工程”，科学规划、扎实推进农村公路建设，构筑畅通优质路网系统，引领乡村产业发展。 4、中国7月官方制造业PMI为49.7，预期为49.6，前值为49.4；非制造业PMI为53.7，预期为54，前值为54.2。 5、海峡两岸旅游交流协会发布公告称，鉴于当前两岸关系，决定自2019年8月1日起暂停47个城市大陆居民赴台个人游试点。 （卢佳） 策略前瞻 政治局会议释放多重政策信号，静待美联储利率决议 今日看市： 今日沪深两市三大指数集体低开后，震荡走低。沪指、深成指和上证50指数收得几乎是光头的阴线，中小板指数跌幅最小，跌0.41%。行业板块方面，国防军工、休闲服务、电子涨幅居前；房地产、建筑材2019年7月31日（星期三） 2019年第1034期 总第2748期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共4页 料、食品饮料等跌幅较大。题材板块方面，5G、冷链物流、智能停车等板块涨幅居前。沪市成交1644亿元，两市成交额3574亿元，较上一交易日减少267亿元。除创业板指数月线收小阳线外，其它主要指数月线都收阴线。 受政治局会议不将房地产作为短期刺激经济的手段的影响，房地产板块领跌市场，申万一级房地产开发行业131家房企中，上涨仅18家。冷链物流受消息刺激，四方科技、大冷股份等3只个股涨停。整体而言，今日权重与题材集体下挫，市场人气依旧低迷。科创板个股午后宽幅震荡，尾盘冲高，25只个股中唯有南微医学和心脉医疗下跌，沃尔德涨幅超14%。 市场展望： 中央政治局召开年中经济形势分析会议，会议指出国内经济下行压力加大，但认为“就业比较充分”；强调要全面做好“六稳”，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持“房住不炒”。中金公司研报认为，此次会议比4月会议的基调更加积极；预计下半年金融去杠杆等防风险工作会更加有序；下半年财政政策和货币政策不会大幅宽松；下半年房地产政策继续保持对房价上涨的高压态势。 7月制造业PMI指数从6月的49.4%升至49.7%，虽小幅回升，但仍处于收缩区间，整体偏弱。中金公司研报认为，虽然大规模减税降费有助于支撑消费需求与企业盈利，但5月以来贸易摩擦升级、关税上调在一定程度上削弱了积极财政政策的效果。往前看，外需增长仍然面临一定的压力，并且宏观层面仍存包括中小银行去杠杆的宏观影响、地产相关政策边际收紧后地产投资与成交可能承压、以及消费信贷增长再度放缓在内的几个值得关注的“风险点”。 从技术层面看，沪指这两个交易日的走势均是在消化2930-2955点附近的抛压。今日盘中多次下探到60日均线附近企稳，且下探期间成交量保持萎缩。从日线图上看，沪指重心在上移，一旦10日均线上穿20日均线，那么5日、10日、20日和60日均线会形成多头有序排列。 操作策略： 在低基数、商誉包袱减轻背景下，预计3季度企业盈利可能迎来底部，当前A股市场整体估值处于历史区间中低水平，把握结构性投资机会。可关注新型基建发力，如通信、计算机等板块，以及低估值、盈利稳健的银行和非银板块。 （卢佳） 板块掘金 保险：上市险企业绩大幅预增，受益险企手续费及佣金支出税前扣除政策 国寿/太保/新华/人保2019上半年归母净利润分别为353-386亿/162亿/104亿/137-156亿，增速分别为115%-135%、96%、80%、40%-60%，超高速增长的核心驱动力之一在于高额的非经常性损益，源自于2018年手续费及佣金税前列支比例按照新政（寿险由10%提升至18%，财险由15%提升至18%）计算多缴纳的税一次性确认至2019年中报业绩，国寿/太保/新华/人保非经常性损益规模分别为51.5亿/48亿/20亿/29亿，增厚幅度高达30%/58%/35%/30%。财政部、国税总局此前下发的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，明确2018年度企业所得税汇算清缴按照该公告执行。个股可关注中国平安（601318）、中国太保（601601）、中国人寿（601628）等。 传媒娱乐：暑期档影片口碑创新高，看好动画电影市场 2019年暑期档优质影片《蜘蛛侠：英雄远征》《扫毒2：天地对决》《狮子王》《银河补习班》《哪吒之魔童降世》豆瓣均分达到7.61分，显著高于历年暑期档头部影片豆瓣均分。《哪吒》首周票房、口碑均超预期，有望突破动画电影票房天花板：国产动画电影《哪吒之魔童降世》首周票房突破7亿，豆瓣评分高达8.7、淘票票评分9.6、猫眼评分9.7，达到十余年来国产动画电影的最高分，有望突破动画电影票房天花板（此前进口动画电影票房第一影片为《疯狂动物城》的14.4亿票房）。中国悠久的文化为动画电影的改编创作提供了丰富的IP资源库，同时电影制作日趋精良，如《哪吒》的视觉效果和流畅度不输美日动画大片，看好动画电影市场未来的成长。个股可关注光线传媒（300251）、中国电影（600977）、万达电影（002739）等。 5G：华为发布首款5G手机Mate20X，换机热潮将至 7月26日，华为发布国内首个取得入网许可证的5G智能手机（Mate20X5G版），该机将于8月16日正式开售，售价6199元。中兴、vivo、一加和OPPO也获得了国家3C认证证书，预计越来越多的厂商发布5G手机。2020年全球5G智能手机出货量有望超过2亿台。从华为5G手机Mate20X发布的价格来看，较为 第3页共4页 适中。随着5G手机的成本下降，2020年5G手机有望放量。三星、OPPO、vivo、小米都将在旗舰机上搭载5G，苹果2020年新机将会搭载5G，三大运营商也会积极推出5G合约机。智能手机正在走出低迷，基本面改善+5G驱动， 5G智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。看好5G手机射频前端、LCP/MPI、SLP、FPC、TOF等重点受益机会。个股可关注胜宏科技（300476）、光弘科技（300735）、TCL集团（000100）等。 （赖勇全） 个股雷达 太辰光（300570）：领先的光纤连接器公司，持续创新迎接400G时代。 公司是国内较早从事光器件产业的公司。主要产品包括陶瓷插芯、光纤连接器、光分路器、光纤传感产品等。主要客户为海外客户，海外营收占比较大，2018年达到91.18%。光纤到户持续渗透+数据中心快速增长+5G网络建设，成为光器件板块快速发展的主要驱动因素。随着5G网络建设兴起以及云计算的进一步发展，400G时代将逐步开启，400G时代将开启MTP/MPO产品进一步高端化迭代，公司也有望迎来量价齐升的新时代。随着即将开启的400G时代到来，公司有望依靠更高端的MTP/MPO等产品进入新一轮的成长期，值得期待。公司预计2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利：9,500万元-11,000万元；比上年同期增长：52.32%-76.37%。 （赖勇全） 光弘科技（300735）：国内EMS 领先企业 受益于5G 新发展。 公司是专业的电子制造服务（EMS）企业，产品涉及消费电子、网络通讯、汽车电子等领域。公司拥有68条SMT生产线，在各个技术环节均处于国内领先地位。5G商用步伐日趋临近，网络建设及终端替换需求加速释放，公司作为国内领先的EMS厂商，与华为、OPPO、大唐等通信公司和闻泰科技、华勤通讯等ODM厂商保持稳定的客户关系，通信业务有望迎来快速发展。同时，5G时代万物互联，车联网和自动驾驶引领下的汽车电子也有望迎来高增长。公司积极布局汽车电子业务，有望抢占更高的市场份额。公司:预计2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利：19,000万元-20,500万元；比上年同期增长：117.45%-134.62%。 （赖勇全） 恩捷股份（002812）：隔膜龙头，产能快速释放。 公司原主营业务为卷烟包装及无菌包装产品，通过并购引入隔膜业务，已成为公司盈利增长主要动力；隔膜下游锂电池主要应用为消费电子、动力电池、储能等领域。2018年全球锂电池出货189GWh，受益于动力电池高速增长，2025年出货有望达1034GWh，约为2018年5.5倍。转换到隔膜环节，2025年需求有望达2018年5倍，增长400%，空间仍然较大。2018年公司隔膜出货4.68亿平，全球市占率为14%，位列第一。公司2020年湿法基膜产能将达40亿平，扩产规模大幅领先国