1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第二十八期 ■写在前面：2019年6月30日《国家网络安全产业发展规划》规划发布，信息安全的国家战略地位进一步获得肯定。4家科创板信息安全公司中，恒安嘉新、安博通、安恒信息3家已过会，山石网科将在2019年7月30日上会。在新技术和政策的双轮驱动下，未来5-10年将是网络安全行业发展的黄金时期。站在当下，本文回答三个问题：需求政策双驱动，信息安全产业或将迎来新机遇？云安全成行业增长新风口，云时代的信息安全机会何在？浅析3家科创板已过会和1家待上会共4家信息安全公司，发展潜力如何？ ■思考1：需求政策双驱动，信息安全产业或将迎来新机遇？继等保2.0后，又一网络安全领域国家顶层规划政策《国家网络安全产业发展规划》于2019年6月30日出台，提出到2020年，依托产业园带动北京市网络安全产业规模超过1000亿元，打造不少于3家年收入超过100亿元的骨干企业。当前产业规模和龙头企业数量与规划的目标相比均有不小的差距，但也预示了行业十分可观的成长空间。2018年我国移动互联网恶意程序捕获数量283万个，5年间增长197.6%，国家信息安全漏洞共享平台收录安全漏洞数量14201个，5年间增长55.0%。中国已经成为网络攻击中位列世界第二的国家，网络安全形势日益严峻，网络安全需求不断增加。近几年来我国网络安全产业保持了高速度增长态势，产业规模不断扩大。我国云计算、大数据、物联网等新技术的快速发展催生了新的安全需求和新的应用场景，云安全、物联网安全、大数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域发展潜力巨大。 ■思考2：云安全成行业增长新风口，云时代的信息安全机会何在？近年来云平台成网络攻击重灾区，受攻击次数呈持续增长趋势。随着人们对云计算的信任度和依赖度不断上升，云上的机密数据增加，面临越来越高的安全风险。随着云化的持续深入，人们对云平台安全的要求也逐渐提高。中国云安全服务市场目前处于快速增长阶段，预计到2021年中国云安全服务市场规模将达到115.7 亿元，未来三年年均增长率为45.2%。 ■思考3：浅析4家科创板信息安全公司，竞争力和发展潜力如何？伴随着我国信息安全行业的快速发展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科创板信息安全公司中，恒安嘉新、安博通、安恒信息3家已过会，山石网科将在2019年7月30日上会。4家公司的业务主要涵盖云安全管理、数据安全管理、网络安全管理与物联网安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石网科2018年的毛利率为76.3%；4家公司盈利能力均较好，净利润持续为正，安博通2018年净利率最高，达到了30.53%。4家公司均重视研发，拥有多项核心技术和专利，研发费用率都位于较高水平。安恒信息截止2018年12月31日共拥有48项核心技术，山石网科2018年的研发费用率达到了27.83%。4家公司销售模式的不同导致销售费用率略有差异，其中山石网科和安恒信息都采取直销和渠道相结合的模式，销售费用率较高。4家公司上市前均实行了股权激励，管理费用率均处于较高水平。 ■风险提示：技术更迭风险，政策变动风险 Table_Tit le 2019年07月30日 3家信息安全公司科创板成功过会，如何把握信息安全产业未来趋势？ Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 传音控股科创板过会，公司非洲市场手机市占率排名第一 2019-07-29 回看2019H1民办高教，并购仍是主线条——全市场教育策略报告 2019-07-29 新三板日报（新三板做市制度改革或启幕：混合做市、做市商借券模式提上日程） 2019-07-26 深度复盘，港股无利润医药生物公司上市后表现如何？ 2019-07-26 新三板日报（新三板教育类公司首份半年报出炉，上半年净利翻倍） 2019-07-25 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：3家信息安全公司科创板成功过会，如何把握信息安全产业未来趋势？ ............ 4 1.1. 思考1：需求政策双驱动，信息安全产业或将迎来新机遇？ ...................................... 5 1.1.1. 政策变化：《规划》出台，网络安全产业战略地位得到肯定 ............................. 5 1.1.2. 持仓：机构加码信息安全，启明星辰和美亚柏科持仓总市值较2018Q4上升 .... 5 1.1.3. 需求驱动：网络攻击增加+新的应用场景出现，安全需求驱动产业发展 ............. 6 1.1.4. 市场空间：《规划》剑指千亿产业规模，信息安全市场空间近400亿 .............. 8 1.1.4.1. 《评估办法》出台，政策加码助力云安全发展 ............................................... 9 1.1.4.2. 万物互联时代到来，物联网安全成“蓝海”潜力领域 ......................................... 9 1.1.4.3. 数据泄密事件频发，大数据安全市场规模快速上升 ...................................... 10 1.1.4.4. 基础设施领域攻击增多，工业互联网安全市场关注度提升 ............................11 1.2. 思考2：云安全成行业增长新风口，云时代的信息安全机会何在？ .......................... 12 1.2.1. 云攻击：云平台成网络攻击重灾区，DDoS攻击次数占比过半........................ 12 1.2.2. 数据风险：云上数据风险提高，错误配臵是最大威胁 ..................................... 13 1.2.3. 产业情况：云化持续深入，云计算高增速带动云安全产业发展 ....................... 14 1.3. 思考3：浅析4家科创板信息安全公司，竞争力和发展潜力如何？.......................... 15 1.3.1. 业务情况：安恒信息核心技术数量领先，云安全是业务发展 ........................... 15 1.3.2. 业务模式：毛利率均在54%以上+实施股权激励，整体业绩稳步增长 ............. 16 2. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 ..................................................................... 19 3. 一级市场：国内外科技产业投融资回顾 ............................................................................ 22 4. 三板情况：新三板增发、IPO、收并购等情况................................................................... 23 4.1. 增发情况：新三板最新增发情况统计 ....................................................................... 23 4.2. IPO情况：最新IPO排队、辅导情况 ....................................................................... 23 4.3. 并购情况：上周上市公司并购挂牌公司情况 ............................................................ 23 5. 重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告.................................................................. 24 图表目录 图1：2016-2021年中国网络安全市场结构 ............................................................................ 5 图2：2013-2018年我国移动互联网恶意捕获程序数量 ........................................................... 7 图3：2014-2018 年我国境内木马或僵尸程序受控主机数量 ................................................... 7 图4：2013-2018年 CNVD 收录安全漏洞数量 ...................................................................... 7 图5：2014-2018年DDoS攻击流量峰值 ............................................................................... 7 图6： 2014-2021年中国网络安全市场规模及预测 ................................................................ 8 图7：云安全技术成熟度曲线.................................................................................................. 9 图8：2016-2021年中国物联网安全市场规模及增速 ............................................................ 10 图9：物联网安全防护 .......................................................................................................... 10 图10：2016-2021年中国大数据安全市场规模及增速 ...........................................................11 图11：2016-2021年中国工业互联网市场规模及增速............................................................11 图12：91%的组织担忧云安全问题....................................................................................... 12 图13：云安全面临的十二大威胁 .......................................................................................... 12 图14：云上存储数据分类..................................................................................................... 13 图15：错误配臵是云安全最大威胁........