玉米、玉米淀粉日报：继续关注逢低做多机会

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 继续关注逢低做多机会 一、要点与操作策略 29日，玉米主力1909合约偏强震荡，国内玉米现货报价上涨。近期玉米市场运行有以下特点：（1）临储玉米成交不佳，市场情绪尚未得到提振。（2）东北地区贸易玉米库存充足，华北黄淮地区及南北港口玉米库存持续减少。（3）南北港口玉米价格倒挂，运费较高，南港玉米价格坚挺。（4）非瘟疫情继续蔓延，饲料企业采购情绪低迷，深加工利润整体依旧不佳，玉米市场走货疲软。通过玉米以上特点，我们认为目前影响玉米价格的主要因素一方面在于产需缺口的预期以及玉米社会库存的持续消化给玉米价格带来了强有力的底部支撑，另一方面在于需求不振导致玉米涨势不足，这二者共同作用主导玉米价格近期承压运行。当前阶段来看，玉米近期易涨难跌，现在可能有两种情况：（1）玉米继续窄幅调整。下游企业在这个价格多做库存，尽量找到能签的长单，动态消化库存的阶段，在贸易商掌握粮源的情况下，这种平衡预计不稳定。（2）市场买涨，拉动玉米价格。玉米易涨难跌，新季玉米大概率上涨，近期如果有利好因素扰动，可能引发市场买涨情绪。近期玉米现货价格有可能是未来一段时间价格的低点，建议企业近期可考虑多做玉米库存或买入套保。关注01合约1950-1980区间的买入套保机会。 29日，淀粉主力1909合约随玉米上涨，国内玉米淀粉报价上涨。目前淀粉基本面持续较弱。部分企业因亏损而停机，导致淀粉行业开机率下降，尽管是淀粉消费旺季但下游市场需求表现不佳，目前市场整体依旧供大于求，市场对于淀粉采购也显谨慎，短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面，国内淀粉生产企业加工利润大多亏损，并且淀粉阶段性供给充足，部分企业存在挺价心态，造成淀粉底部支撑，也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2019年7月30日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1909合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1909合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-10-222014-01-222014-04-222014-07-222014-10-222015-01-222015-04-222015-07-222015-10-222016-01-222016-04-222016-07-222016-10-222017-01-222017-04-222017-07-222017-10-222018-01-222018-04-222018-07-222018-10-222019-01-222019-04-222019-07-22期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-10-122016-11-122016-12-122017-01-122017-02-122017-03-122017-04-122017-05-122017-06-122017-07-122017-08-122017-09-122017-10-122017-11-122017-12-122018-01-122018-02-122018-03-122018-04-122018-05-122018-06-122018-07-122018-08-122018-09-122018-10-122018-11-122018-12-122019-01-122019-02-122019-03-122019-04-122019-05-122019-06-122019-07-12期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 29日，国内玉米价格大多稳，个别涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2040-2100元/吨一线，大多稳定，个别较上周五涨10-30元/吨，辽宁锦州港口玉米14.5个水以内容重720以上，收购价在1880-1910元/吨，较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水价格1850-1860元/吨（容重690，水分14.5），较昨日持平，广东蛇口港口二等粮玉米1960-1970元/吨，较上周五持平。 29日，国内玉米淀粉价格稳中上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2450-255元/吨，较上周五涨30-80元/吨，河南地区玉米淀粉报价在2550-2600元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2450元/吨，较上周持平，实际成交可议，部分仍在执行低位合同。 100012001400160018002000220024002600280030002012-10-082013-01-082013-04-082013-07-082013-10-082014-01-082014-04-082014-07-082014-10-082015-01-082015-04-082015-07-082015-10-082016-01-082016-04-082016-07-082016-10-082017-01-082017-04-082017-07-082017-10-082018-01-082018-04-082018-07-082018-10-082019-01-082019-04-082019-07-08国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价190021002300250027002900国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 请务必阅读最后重要事项 第4页 1、港口玉米库存 港口玉米库存方面，目前国内中间环节玉米库存逐步消化。截至7月22日，国内玉米北方库存为367.6万吨，较7月15日的358.5万吨增加9.1万吨，周内增幅2.54%，月内降幅11.66%，较去年同期增加2.37%；南方玉米港口库存29.5万吨，较7月15日的74.6万吨减少25.5万吨，周内减少53.98%，月内减少67.11%，较去年同期同比减少46.85% 。目前南北港口玉米库存月内降幅21.49%，较去年同期减少4.22%，玉米库存减少。 01002003004005006002016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-272018-02-272018-04-272018-06-272018-08-272018-10-272018-12-272019-02-272019-04-272019-06-27南北港口库存（万吨）玉米:北方库存玉米:南方库存 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 2、临储玉米拍卖情况 表 2019年我国临储玉米拍卖情况 时间投放量成交量成交率最高价最低价平均价5月23日3992113361932990.66%1810155016395月30日3994040326962481.86%1870156016956月6日4007038275525168.76%1840159016806月13日3978306254172863.89%1850160016786月20日3973930183243146.11%1820155016766月27日3981395133672033.57%1800167016677月4日398185286910821.83%1800160016777月11日397398074832318.83%1800158016757月18日388097252292113.47%1810157016847月25日398081168141017.12%182016001678总计357636261749543548.92%2019临储玉米公开拍卖交易结果 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：国家粮食交易中心，方正中期期货研究院 据国家粮食交易中心数据显示，7月25日临储玉米共计投放398.08万吨，实际成交68.14万吨，成交率17.11%，最高成交价1820元/吨，最低成交价1580元/吨，成交均价1678元/吨。交易商对后市信心不足，拍卖持续降温打压市场情绪，有货的贸易商出货意愿增强，加上，前期的拍卖粮也开始陆续流向市场，市场阶段性供应显宽松。 3、饲料养殖终端需求 上周（7月22日-7月26日）全国生猪价格继续上涨走势。截止上周五，全国生猪平均价格指数为19.59元/公斤，较前一周五的19.42元/公斤上涨了0.17元/公斤，涨幅为0.88%；较去年同期的13.39元/公斤上涨6.2元/公斤，涨幅为46.3%。上周全国生猪头均利润从前一周的466.03元/头增加至487.92元/头，增加了5.00%；较去年同期的盈利水平101.35元/头，增加381.42%。上周生猪价格上涨，饲料价格下降，因此生猪养殖头均盈利减少。 存栏方面，国内生猪存栏连续下降，据农业农村部最新数据显示，2019年6月生猪存栏环比减少5.1%，比去年同期减少25.8%。能繁母猪存栏环比减少5%，比去年同期减少26.7% 。 上周未有疫情爆发。目前共有32个省份发生家猪（141）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份122起疫情解封。目前非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制，特别是两湖地区疫情频繁爆发,散养户基本放弃二次复养，饲料企业采购情绪低迷，市场走货疲软。 请务必阅读最后重要事项 第6页 0100020003000400050006000050001000015000200002500030000350004000045000500002012-09-012013-06-012014-03-012014-12-012015-09-012016-06-012017-03-012017-12-012018-09-012019-06-01生猪及能繁母猪存栏量（万头）生猪存栏（左轴）生猪存栏：能繁母猪（右轴）-600-400-200020040060080010002015-08-212016-05-212017-02-212017-11-212018-08-212019-05-21生猪及仔猪养殖利润（元/吨）养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪 图12 生猪以及能繁育母猪存栏量（万头） 图13生猪价格及猪粮比 资料来源：