鸡蛋周报：气温高叠加开产增加，蛋价大幅下跌

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋周报 2019/7/28 气温高叠加开产增加，蛋价大幅下跌 研究员 ：侯广铭 职业证号：F3059865 投资咨询：Z0013117 联系电话：0531-81678626 电子邮箱：houlz2015@163.com 公司地址：济南市市中经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要 本周鸡蛋现货大幅回落，跌幅超出市场预期，原因：高温导致市场走货慢，叠加新鸡开产增加。截止7月28日国内蛋价在3.6-4元/斤，较上周跌幅在0.6-0.8元/斤左右，目前折合近月盘面3900-4300元/500千克。中秋节前，随着食品厂要货，需求还有释放空间，蛋价还有上涨的可能。但由于本次现货落价让冷库蛋有所顾虑，因此冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，另外，根据调研目前开产鸡快速增加，再有半月鸡蛋供应将快速增加。淘鸡方面，虽然淘鸡价格高，随着蛋价回落，淘汰量也将增加，但由于存栏中老鸡占比较小，老鸡淘汰量将低于往年。因此中秋节前需求释放，鸡蛋供应也在增加，蛋价难太高。 下周四09合约开始限仓，高持仓的09从本周五开始进入快速减仓阶段，伴随着现货回落，9月减仓下跌，未来几天还将大幅减仓。由于现货的突然大幅下跌，对远月01的猪肉替代支撑蛋价逻辑目前看不成立，短期下半年开产增加的问题将会成为市场关注焦点，而且当前1价格较高与9月接近平水，空间较大，因此未来1月或弱于9月，91反套空间有限。 操作上建议8月多单止损离场；9月空单继续持有，目标4300；逢高做空1月，目标4100，注意止损，建议买入场外看跌期权； 91反套止盈离场。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 一、一周鸡蛋期货市场综述 本周鸡蛋期货大幅下跌，主力9月跌幅5.08%，收于4575元/500千克，次主力1月则远强于9月，跌幅0.27%，收于4385元/500千克， 91价差由342元/500千克的高位最低降至184元/500千克。 图1：JD1909日线图 图2：JD1909-JD2001日线图 主力9月持仓开始进入快速减仓阶段，成交减少。下周四09合约开始限仓，高持仓的09从本周五开始进入快速减仓阶段，伴随着现货回落，9月减仓下跌，未来几天还将大幅减仓。截止7月28日持仓17.3万，减少3.4万手，成交量达到了120.2万手，减少28.7万手。 91反套止盈离场。91价差由342降至184,91合约接近平水，未来空间有限。随着现货快速下跌，对远月的猪肉替代逻辑减弱，未来1月或弱于9月。 本周现货大幅下跌，基差走弱。本周基差（现-期）由-220走弱至-445 。 图3：JD1909基差图 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 二、鸡蛋现货市场 1、鸡蛋现货价格 本周鸡蛋现货大幅回落，跌幅超出市场预期，原因：高温影响市场走货，同时开产增加。从周一开始鸡蛋保持阴跌，周末蛋价快速下跌，截止7月28日国内蛋价在3.6-4元/斤，较上周跌幅在0.6-0.8元/斤左右，目前折合近月盘面3900-4300元/500千克。跌幅完全超出市场预期，主要由于今年高温较往年推迟，蛋鸡产蛋率下降低于往年，而全国大范围高温，鸡蛋难储存，下游走货慢，同时调研了解到新鸡开产增加。 中秋节前仍有上涨可能，但高度难过前高。近几日因高温和跌价，下游拿货谨慎，走货较慢。中秋节前，随着食品厂要货，需求还有释放空间，蛋价还有上涨的可能。但由于本次现货落价让冷库蛋有所顾虑，因此冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，另外，根据调研目前开产鸡快速增加，再有半月鸡蛋供应将快速增加，因此中秋节前需求释放，鸡蛋供应也在增加，蛋价难太高。 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图4：鸡蛋现货价格（上车价）和销区到车数走势图 数据来源：鲁证期货研究所 2、商品代蛋鸡苗 图5：商品代蛋鸡苗价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 本周商品代蛋鸡苗大幅回落，已经低于2016年。本周蛋鸡苗均价3.33元/羽，较上周下跌0.35元/羽，仍处于近6年历史高位。 5101520253035404550553.503.703.904.104.304.504.704.905.105.306/307/17/27/37/47/57/67/77/87/97/107/117/127/137/147/157/167/177/187/197/207/217/227/237/247/257/267/277/28到车数 鸡蛋价格 馆陶粉 辛集粉 浠水粉 荆门红 肇东红 德惠红 广州粉销售毛价 黑山红 通海粉 广州到车数（右） 东莞到车数（右） 2.502.702.903.103.303.503.703.90蛋鸡苗价格（元/羽） 2013201420152016201720182019 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 3、淘汰鸡 图6：主产区淘汰鸡价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 蛋价下跌并未将淘汰鸡价格拖下水。本周淘汰鸡均价攀升至6.52元/斤，较上周涨0.15元/斤，淘鸡价格高主要原因一是老鸡比例较低，蛋价较高，养殖户淘汰意愿较低；二是由于鸡肉对猪肉需求替代增加，淘鸡价需求较好。当前淘鸡价格已创历史新高，对蛋价形成重要支撑，如果蛋价下跌会加速老鸡甚至是高峰期蛋价的淘汰。 4、蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖利润小幅回落。本周蛋价下跌，导致养殖利润小幅回落，本周养殖利润62元/羽，较上周回落4元/羽，仍处于历史同时期最高处。 2.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.001/0201/1101/2201/3102/0903/0203/1303/2204/0204/1204/2305/0305/1405/2306/0106/1206/2207/0307/1207/2308/0208/1308/2208/3109/1109/2009/3010/1610/2511/0511/1411/2312/0412/1312/24淘汰鸡均价（元/斤） 201420152016201720182019 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图7：蛋鸡养殖利润 数据来源：WIND，鲁证期货 5、其他相关市场 图9：猪肉平均批发价 图9：白羽肉毛鸡价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 猪肉价格继续上涨，蔬菜暂歇，白羽肉毛鸡走弱。猪肉上涨步伐不停歇，本周猪肉平均批发价24.05元/公斤，较上周涨0.16元/公斤。28种重点监测蔬菜价格，本周均价3.93元/公斤，较上周跌0.13元/公斤。对猪肉替代性最高白羽肉鸡毛鸡本周上涨，截止7月19日均价4.23元/斤较上周涨0.15元/斤。 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00养殖利润（元/羽） 201420152016201720182019141618202224262801-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02猪肉平均批发价（元/公斤） 2014201520162017201820192.003.004.005.006.00白羽肉毛鸡均价（元/斤） 201420152016201720182019 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图10：28种重点监测蔬菜价格 图11：肉种蛋价格 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 三、结论与建议 本周鸡蛋现货大幅回落，跌幅超出市场预期，原因：高温导致市场走货慢，叠加新鸡开产增加。截止7月28日国内蛋价在3.6-4元/斤，较上周跌幅在0.6-0.8元/斤左右，目前折合近月盘面3900-4300元/500千克。中秋节前，随着食品厂要货，需求还有释放空间，蛋价还有上涨的可能。但由于本次现货落价让冷库蛋有所顾虑，因此冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，另外，根据调研目前开产鸡快速增加，再有半月鸡蛋供应将快速增加。淘鸡方面，虽然淘鸡价格高，随着蛋价回落，淘汰量也将增加，但由于存栏中老鸡占比较小，老鸡淘汰量将低于往年。因此中秋节前需求释放，鸡蛋供应也在增加，蛋价难太高。 下周四09合约开始限仓，高持仓的09从本周五开始进入快速减仓阶段，伴随着现货回落，9月减仓下跌，未来几天还将大幅减仓。由于现货的突然大幅下跌，对远月01的猪肉替代支撑蛋价逻辑目前看不成立，短期下半年开产增加的问题将会成为市场关注焦点，而且当前1价格较高与9月接近平水，空间较大，因此未来1月或弱于9月，91反套空间有限。 操作上建议8月多单止损离场；9月空单继续持有，目标4300；逢高做空1月，目标4100，注意止损； 91反套止盈离场。 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品