行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年07月28日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:行业数据下行解除政策加码担忧，关注优质房企，中报业绩或超预期——房地产销售周报0721》 2019-07-21 2 《房地产-行业研究周报:土地市场成交略有降温，持续分化，关注土储、融资优势房企——房地产土地周报20190721》 2019-07-21 3 《房地产-行业点评:单月回升累计继续下行、行业弱势减缓政策压力、优质龙头将继续受益——6月房地产统计数据点评》 2019-07-16 行业走势图 土地市场或降温，关注融资优势房企 ——房地产土地周报20190728 土地供应（2019.07.15-2019.07.21）：百城土地供应建筑面积同比下降54.78% 本周合计供应183宗地块；其中住宅用地62宗，商服用地37宗，工业用地77宗，其他用地7宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1419.4万平方米,环比下降40.59%,同比下降54.78%，年初至今累计同比增速为-11.1%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为192.3、5 16.7、710.4万平方米，环比增速分别为87%、-46.6%、-46%；同比增速分别为111%、-59.9%、-59.6%。年初至今累计增速分别为32.6%、3.9%、-15.2%，累计变动分别为2.7、-2.4、-1.5PCT。 本周100城土地挂牌均价262 5元/平方米,环比下降10.5%,同比上升0.7%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为4028、2 367、242 0元/平方米，环比增速分别为25.1%、-38.4%、20%；同比增速分别为-61.8%、-20.3%、25.7%。 土地成交（2019.07.15-2019.07.21）：百城土地成交规划建筑面积同比下降15.3% 本周合计成交156宗地块；其中住宅用地57宗，商服用地34宗，工业用地57宗，其他用地8宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1663.5万平方米,环比下降2.1%,同比下降15.3%，年初至今累计同比增速为-6.01%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为231.8、792. 6、639. 1万平方米，环比增速分别为187.8%、10.3%、-28.1%；同比增速分别为1172.2%、-4.8%、-42.6%；年初至今累计增速分别为41.6%、4.17%、-17.84%，累计变动分别为7.11、0.64、-0.52个PCT。 本周100城土地成交均价350 7元/平方米,环比下降4.9%,同比上升41.4%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7290、2181、377 9元/平方米，环比增速分别为-31.1%、-54.2%、69.2%；同比增速分别为-0.1%、-35.8%、120.2%。 投资建议：根据本周央行数据，二季度房地产贷款较一季度有所回暖，但占比仍较去年末明显回落。表明上半年住房贷款规模有所控制，对房企回款或有所影响。同时结合房企融资政策偏紧的情况下，我们建议当前时点关注1）土储资源位于核心区域，销售去化具备优势的房企，2）具备融资优势的稳健型房企，3）关注中报业绩可能超预期的房企。我们坚持：①随7、8月行业数据进一步下行，预计产业政策再度收紧不易，在“一城一策”的格局下或将以稳为主；地产政策的融资收紧为规范式收紧，并非“一刀切”的绝对式收紧，在流动性宽松的环境中仍将受益，优质企业相对优势将更明显。②2017/18年的高销售将在2019/20进入交房高峰，地产企业的业绩增速或将超预期，目前金科、蓝光、绿地、保利等均公布超预期中报预告，③在业绩增速提升预期下行业估值依旧较低，整体处于历史的下1/ 4分位。我们再次强调当前时点，具备融资优势的地产股值得重视，继续推荐：1）坚定推荐优质龙头：万科、融创、保利、金地、招蛇；2）二线优质成长：中南建设、阳光城等；3）长期看好物业及中介，关注：中航善达、国创高新、光大嘉宝等；4）旧改及长三角一体化：城投控股。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -19%-12%-5%2%9%16%23%201 8-07201 8-11201 9-03房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.07.14-2019.07.21） ................................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.07.14-2019.07.21） ................................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.07.15-2019.07.21） ........................................................ 6 4. 投资建议................................................................................................................................................... 6 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.07.14-2019.07.21） 本周合计供应183宗地块；其中住宅用地62宗，商服用地37宗，工业用地77宗，其他用地7宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1419.4万平方米,环比下降40.59%,同比下降54.78%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为192.27、516.71、710.4 2万平方米，环比增速分别为87.03%、-46.58%、-46.03%；同比增速分别为111.04%、-59.87%、-59.64%。 本周100城土地挂牌均价262 5元/平方米,环比下降10.53%,同比上升0.65%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为40 28、2367、2420元/平方米，环比增速分别为25.09%、-38.42%、20.04%；同比增速分别为-61.85%、-20.28%、25.71%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计655.1万平方米,环比下降41.27%,同比下降62.75%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为91.23、216.75、347.12万平方米，环比增速分别为351.13%、-65.77%、-24.84%；同比增速分别为126.88%、-71.36%、-63.89%。 本周100城住宅类土地挂牌均价495 1元/平方米,环比下降3.66%,同比上升20.58%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为7875、5088、4103元/平方米，环比增速分别为-41.18%、-4.63%、-3.03%；同比增速分别为-60.61%、4.39%、38.76%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/6/24- 2019/6/30 环比增速(%) 同比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/6/24-2019/6/30 环比增速(%) 同比增速(%) 合计 1419.4 -40.6% -54.8% 67694.0 -11.1% 2625.0 -10.5% 0.7% 一线城市 192.3 87.0% 111.0% 3684.1 32.6% 4028.0 25.1% -61.8% 二线城市 516.7 -46.6% -59.9% 29531.9 3.9% 2367.0 -38.4% -20.3% 三线城市 710.4 -46.0% -59.6% 34465.5 -15.2% 2420.0 20.0% 25.7% 一 线 城 市 上海 30.4 50.1% -56.1% 5224.0 -61.0% -35.9% 广州 161.9 96.1% 7735.7% 3804.0 421.1% 二 线 城 市 天津 117.1 141.6% 67.1% 3370.0 251.8% -38.8% 重庆 51.4 96.6% -69.5% 1075.0 -58.1% -27.4% 哈尔滨 9.8 -36.3% 3089.0 639.0% 乌鲁木齐 140.4 158.0% 1765.0 -56.4% 济南 87.6 -35.1% -14.6% 合肥 0.8 -96.7% 0.0 武汉 38.0 -62.1% 昆明 74.5 -55.7% 192.0 -94.6% 南宁 3.0 -95.9% 174.0 -75.1% 杭州 41.9 -20.7% -12.3% 3717.0 346.8% -61.8% 青岛 49.2 -48.6% 11.1% 1715.0 -4.2% -60.0% 苏州 11.4 -64.0% -6.2% 14435.0 5990.7% -22.0% 大连 15.9 0.0 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.07.14-2019.07.21） 本周合计成交156宗地块；其中住宅用地57宗，商服用地34宗，工业用地57宗，其他用地8宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1663.47万平方米,环比下降2.06%,同比下降15.31%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为231.77、792.63、639.07万平方米，环比增速分别为187.77%、10.27%、-28.13%；同比增速分别为1172.21%、-4.82%、-42.6%。 本周100城土地成交均价350 7元/平方米,环比下降4.93%,同比上升41.41%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7290、218 1、3779元/平方米，环比增速分别为-31.05%、-54.21%、69.16%；同比增速分别为-0.05%、-35.78%、120.22%。 本周100城土地成交总价583.3 4亿元,环比下降6.88%,同比上升19.74%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为168.96、172.87、24 1.51亿元，环比增速分别为98.41%、-49.51%、21.59%；同比增速分别为1171.44%、-38.87%、26.38%。 图5：土地成交规划建筑面积 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 资料来源：Wind、天风证券研究所 图6：土地成交均价 图7：土地成交总价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地成交规划建筑面积831.14万平方