行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年06月30日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:融资边际收紧加速催化行业集聚，重视地产股配置价值——房地产销售周报0623》 2019-06-23 2 《房地产-行业研究周报:土地市场持续分化，关注一二线为主、融资优势房企——房地产土地周报20190623》 2019-06-23 3 《房地产-行业研究周报:集中度持续提升，降息预期再起，重视地产股配置价值——房地产销售周报0615》 2019-06-16 行业走势图 土地市场降温明显，关注融资优势明显的高杠杆房企 ——房地产土地周报20190630 土地供应（2019.06.17-2019.06.23）：百城土地供应建筑面积同比下降55.0% 本周合计供应98宗地块；其中住宅用地47宗，商服用地16宗，工业用地30宗，其他用地5宗。 本周100城土地供应建筑面积合计992.41万平方米,环比下降39.41%,同比下降54.99%，累计同比下降13.59%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为231.86、316.9、443.65万平方米，环比增速分别为59.82%、-51.44%、-47.2%；同比增速分别为170.95%、-61.08%、-66.01%；累计同比增速分别为19.03%、4.31%、-17.39%。 本周100城土地挂牌均价3426元/平方米,环比下降12.27%,同比上升11.81%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为6867、3305、1671元/平方米，环比增速分别为-45.72%、-10.48%、-34.24%；同比增速分别为5.83%、-13.35%、-29.28%。 土地成交（2019.06.17-2019.06.23）：百城土地成交规划建筑面积同比下降61.0% 本周合计成交112宗地块；其中住宅用地44宗，商服用地22宗，工业用地44宗，其他用地2宗。 本周10 0城土地成交规划建筑面积1028.96万平方米,环比下降52.32%,同比下降60.97%，年初至今累计同比下降8.72%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为109.66、525.59、393.71万平方米，环比增速分别为-45.56%、-57.6%、-45.1%；同比增速分别为22.55%、-52.43%、-72.7%；累计同比增速分别为29.75%、-2.65%、-17.18%。 本周100城土地成交均价4738元/平方米,环比上升37.61%,同比上升58.78%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为10 362、6617、66 3元/平方米，环比增速分别为74.95%、12 5.84%、-81.76%；同比增速分别为-32.26%、82.44%、-61.63%。 投资建议： 在国内融资持续收紧下，6月多家房企海外发展规模增长，年初至今房企发行及拟发行海外债券规模已超过40亿美金，近期利率水平大幅上涨，部分超过10%，与境内融资成本差距不断拉大，相比之前一季度发债较多、或融资具备优势的企业将具备比较优势。 产业政策方面我们认为房住不炒的长期逻辑下，短期政策在18年过度紧缩，而19年以来政策也是先松后紧，对部分刚需、改善需求的释放抑制过度，在宏观经济走弱的驱使下，仍然具备一定调整基础。宏观层面，29日G20峰会习特会上，美方决定暂停加征新的关税，并将重回谈判桌。贸易摩擦升级暂缓，但中长期仍然存在一定的不确定性。当前阶段我们建议关注资质较好、海外融资额度较高的二线高弹性品种及防御性龙头：1）二线成长标的弹性有望凸显：中南建设、阳光城、新城控股；2）防御性较强的龙头：万科、金地、融创、招蛇、保利； 3）房产中介：国创高新、我爱我家；4）REITs 及利率下行：光大嘉宝；5）自贸区及长三角一体化：城投控股、上实发展、光明地产、上海临港。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -18%-11%-4%3%10%17%24%201 8-07201 8-11201 9-03房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.06.17-2019.06.23） ................................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.06.17-2019.06.23） ................................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.06.17-2019.06.23） ........................................................ 7 4. 投资建议................................................................................................................................................... 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.06.17-2019.06.23） 本周合计供应98宗地块；其中住宅用地47宗，商服用地16宗，工业用地30宗，其他用地5宗。 本周100城土地供应建筑面积合计992.41万平方米,环比下降39.41%,同比下降54.99%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为231.86、316.9、443.65万平方米，环比增速分别为59.82%、-51.44%、-47.2%；同比增速分别为170.95%、-61.08%、-66.01%。 本周100城土地挂牌均价3426元/平方米,环比下降12.27%,同比上升11.81%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为6867、3305、167 1元/平方米，环比增速分别为-45.72%、-10.48%、-34.24%；同比增速分别为5.83%、-13.35%、-29.28%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计642.47万平方米,环比下降28.53%,同比下降38.08%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为122.37、200.19、319.92万平方米，环比增速分别为59.14%、-51.47%、-21.87%；同比增速分别为645.57%、-47.83%、-49.81%。 本周100城住宅类土地挂牌均价4399元/平方米,环比下降27.04%,同比下降20.31%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为9707、6674、189 6元/平方米，环比增速分别为-49.72%、36.62%、-59.06%；同比增速分别为-45.75%、-10.52%、-52.42%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/6/17-2019/6/23 环比增速(%) 同比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/6/17-2019/6/23 环比增速(%) 同比增速(%) 合计 992.4 -39.4% -55.0% 55128.6 -13.6% 3426.0 -12.3% 11.8% 一线城市 231.9 59.8% 171.0% 2835.4 19.0% 6867.0 -45.7% 5.8% 二线城市 316.9 -51.4% -61.1% 24658.1 4.3% 3305.0 -10.5% -13.3% 三线城市 443.7 -47.2% -66.0% 27635.1 -17.4% 1671.0 -34.2% -29.3% 一线城市 上海 30.4 -60.6% -31.0% 5200.0 -53.5% -56.0% 广州 201.5 336.0% 418.7% 7118.0 8.4% 764.9% 二 线 城 市 天津 45.0 2403.1% 61.3% 410.0 5.4% -90.0% 长春 78.0 18.7% 230.8% 乌鲁木齐 39.2 3255.0 郑州 0.3 -97.0% -98.8% 5627.0 533.7% 82.9% 合肥 86.1 武汉 19.8 1232.6% -5.0% 昆明 16.4 -95.4% -69.2% 6387.0 396.3% 170.3% 海口 33.3 7445.4% 2903.0 496.1% 大连 21.7 -0.8% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.06.17-2019.06.23） 本周合计成交112宗地块；其中住宅用地44宗，商服用地22宗，工业用地44宗，其他用地2宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1028.9 6万平方米,环比下降52.32%,同比下降60.97%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为109.66、525.59、393.7 1万平方米，环比增速分别为-45.56%、-57.6%、-45.1%；同比增速分别为22.55%、-52.43%、-72.7%。 本周100城土地成交均价4738元/平方米,环比上升37.61%,同比上升58.78%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为10362、6617、663元/平方米，环比增速分别为74.95%、125.84%、-81.76%；同比增速分别为-32.26%、82.44%、-61.63%。 本周100城土地成交总价487.5 3亿元,环比下降34.4%,同比下降38.03%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为113.63、347.79、26.11亿元，环比增速分别为-4.77%、-4.24%、-89.98%；同比增速分别为-16.99%、-13.2%、-89.52%。 图5：土地成交规划建筑面积 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 资料来源：Wind、天风证券研究所 图6：土地成交均价 图7：土地成交总价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地成交规划建筑面积511.49万平方米,环比下降56.59%,同比下降61.63%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交规划建筑面积分别为48.88、386.33、76.27万平方米，环比增速分别为-50.56%、-34%、-84.56%；同比增速分别为10.3%、-44.42%、-87.15%。 本周100城住宅类土地成交均价847 8元/平方米,环比上升56.8%,同比上升61.67%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交均价分别