房地产土地周报：土地市场降温，关注融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年08月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:土地市场分化依旧，关注优质、融资优势房企——房地产土地周报20190818》 2019-08-18 2 《房地产-行业研究周报:销售开工高基数下仍好于预期，中长期优质房企有望受益LPR新机制——房地产销售周报0818》 2019-08-18 3 《房地产-行业点评:销售韧性超预期、拿地仍旧较差、投资将继续缓慢下行——7月房地产统计数据点评》 2019-08-15 行业走势图 土地市场降温，关注融资优势房企 ——房地产土地周报20190825 土地供应（2019.08.12-2019.08.18）：百城土地供应建筑面积累计同比下降10.5% 本周合计供应228宗地块；其中住宅用地90宗，商服用地27宗，工业用地100宗，其他用11宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2115.88万平方米,环比下降18.65%,同比下降25.89%。年初至今累计同比增速为-10.5%，累计变动为-0.51个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为76.69、1311.4、727.79万平方米，环比增速分别为-37.14%、60.67%、-56.23%；同比增速分别为-46.87%、8.8%、-51.65%。年初至今累计增速分别为12.51%、-3.79%、-17.46%，累计变动分别为-2.47、0.43、-1.09PCT。 本周100城土地挂牌均价2891元/平方米,环比下降11.54%,同比上升28.26%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为11423、3338、1074元/平方米，环比增速分别为-30.78%、-0.8%、-50.62%；同比增速分别为47.15%、26.63%、-37.23%。 土地成交（2019.08.12-2019.08.18）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降5.2% 本周合计成交122宗地块；其中住宅用地47宗，商服用12宗，工业用地54宗，其他用地9宗。 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1082.58万平方米,环比下降23.46%,同比下降23.37%。年初至今累计同比增速为-5.2%，累计变动为-1.76PCT。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为33.81、851.91、196.86万平方米，环比增速分别为-69.41%、97.56%、-77.44%；同比增速分别为-66.92%、30.05%、-69.96%。年初至今累计增速分别为29.88%，7.19%，-16.66%，累计变动分别为-3.21、-1.125、-0.78PCT。 本周100城土地成交均价3222元/平方米,环比下降20.23%,同比上升30.87%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为20532、2484、3430元/平方米，环比增速分别为389.56%、-57.29%、32.69%；同比增速分别为240.33%、13.58%、55.56%。 本周100城土地成交总价325.73亿元,环比下降48.53%,同比下降44.83%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为26.1、110、189.55亿元，环比增速分别为11.43%、-74.04%、12.21%；同比增速分别为-73.86%、-44.76%、-34.96%。 投资建议：8月20号新版LPR机制下首次报价，一年期利率下降6BP到4.25%基本符合预期，但同时央行发言人也强调“房贷利率不下降”。我们认为在社会融资成本下降的情况下，房贷利率虽然不会下调，但上行不易或将以稳为主。本周多家房企发布半年报业绩情况，万科、融创中报业绩增速分别为30%、62%，大幅超出预期，但符合我们此前房企中报大概率超预期的判断（降息预期再度升温，行业业绩释放有望超预期0711）。我们认为，在政治局会议定调房住不炒的长逻辑下，统计局7月数据好于预期，产业政策或难言放松，但对地产行业融资的整体收紧带来土地市场降温，或利好龙头以及一些融资优势的房企。此外我们认为此次LPR机制的完善政策，助力降低实体经济融资成本，中长期来看，房企亦有望从中受益。建议关注：1）龙头：万科、保利、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-082018-122019-04房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.08.12-2019.08.18） ............................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.08.12-2019.08.18） ............................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.08.12-2019.08.18） .................................................... 7 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.08.12-2019.08.18） 本周合计供应228宗地块；其中住宅用地90宗，商服用地27宗，工业用地100宗，其他用11宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2115.88万平方米,环比下降18.65%,同比下降25.89%。年初至今累计同比增速为-10.5%，累计变动为-0.51个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为76.69、1311.4、727.79万平方米，环比增速分别为-37.14%、60.67%、-56.23%；同比增速分别为-46.87%、8.8%、-51.65%。年初至今累计增速分别为12.51%、-3.79%、-17.46%，累计变动分别为-2.47、0.43、-1.09PCT。 本周100城土地挂牌均价2891元/平方米,环比下降11.54%,同比上升28.26%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为11423、3338、1074元/平方米，环比增速分别为-30.78%、-0.8%、-50.62%；同比增速分别为47.15%、26.63%、-37.23%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1082.58万平方米,环比下降23.46%,同比下降23.37%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为33.81、851.91、196.86万平方米，环比增速分别为-69.41%、97.56%、-77.44%；同比增速分别为-66.92%、30.05%、-69.96%。 本周100城住宅类土地挂牌均价4568元/平方米,环比下降9.49%,同比上升26.33%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为11751、4688、2820元/平方米，环比增速分别为-34.37%、-11.51%、-10.33%；同比增速分别为103.8%、10.15%、-13.52%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/8/12- 2019/8/18 环比增速(%) 同比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/8/12- 2019/8/18 环比增速(%) 同比增速(%) 合计 2108.7 -18.2% -26.1% 79217.0 -10.5% 2884.0 -11.9% 28.0% 一线城市 76.7 -37.1% -46.9% 4073.1 12.5% 11423.0 -30.8% 47.1% 二线城市 1311.4 60.7% 8.8% 34745.3 -3.8% 3338.0 -0.8% 26.6% 三线城市 720.6 -56.0% -52.1% 40261.7 -17.5% 1032.0 -52.4% -39.7% 一 线 城 市 上海 34.8 -68.3% -42.6% 11428.0 -28.0% 29.6% 广州 25.3 241.8% -69.8% 483.0 -88.5% 74.4% 深圳 16.6 —— —— 28030.0 —— —— 二 线 城 市 天津 27.2 -78.8% 1089.6% 2752.0 -42.7% 166.4% 重庆 17.0 -85.1% -84.6% 438.0 -67.3% -70.9% 哈尔滨 20.1 —— -77.0% 1436.0 —— -16.0% 长春 539.8 30291.6% 2177.9% —— —— —— 沈阳 20.4 -49.2% -61.4% 5132.0 663.7% 68.1% 呼和浩特 149.4 —— —— 2792.0 —— —— 乌鲁木齐 40.2 —— —— 3842.0 —— —— 济南 58.1 318.0% —— —— —— —— 南京 56.2 —— 208.4% 7667.0 —— 2.2% 南宁 89.3 792.9% 635.6% 1582.0 —— -34.4% 杭州 96.9 -14.1% 300.2% 3082.0 -64.0% 35.3% 南昌 60.7 —— 311.3% 2049.0 —— 273.2% 青岛 92.6 7.0% 162.0% 1087.0 -17.5% 52.0% 苏州 80.5 —— 122.1% 14427.0 —— 115.3% 大连 7.9 -32.1% 151.5% 0.0 —— -100.0% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.08.12-2019.08.18） 本周合计成交122宗地块；其中住宅用地47宗，商服用12宗，工业用地54宗，其他用地9宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1010.98万平方米,环比下降35.48%,同比下降57.84%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为12.71、442.91、552.6万平方米， 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和