房地产土地周报：土地市场持续降温，继续推荐融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年09月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:全国销售保持稳定，全年业绩有望超预期，看好四季 度 地 产 股 表 现 ——房 地 产 销 售 周 报09022》 2019-09-22 2 《房地产-行业研究周报:土地市场金九难现，持续推荐融资优势房企——房地产土地周报20190922》 2019-09-22 3 《房地产-行业点评:销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股——8月房地产统计数据点评》 2019-09-16 行业走势图 土地市场持续降温，继续推荐融资优势房企 ——房地产土地周报20190929 土地供应（2019.09.16-2019.09.22）：百城土地供应建筑面积累计同比下降35.17% 本周合计供应308宗地块；其中住宅用地108宗，商服用地58宗，工业用地118宗，其他用地24宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2328.3万平方米,环比下降15.58%,同比下降35.17%。年初至今累计同比增速为-4.3%，累计变动为-1.2个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为166.05、991.98、1170.27万平方米，环比增速分别为-32.92%、7.49%、-26.29%；同比增速分别为-18.57%、-32.38%、-39.06%。年初至今累计增速分别为89%、4.5%、11.3%，累计变动分别为16.4、-0.9、8PCT。 本周100城土地挂牌均价3096元/平方米,环比上升16.96%,同比上升59.59%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为10543、3542、1832元/平方米，环比增速分别为60.06%、-12.26%、34.81%；同比增速分别为63.56%、46.55%、72.83%。 土地成交（2019.09.16-2019.09.22）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降3.22% 本周合计成交208宗地块；其中住宅用地77宗，商服用地13宗，工业用地109宗，其他用地9宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1724.76万平方米,环比下降8.51%,同比下降3.22%。年初至今累计同比增速为-5.3%，累计变动为-0.04PCT。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为100.38、911.9、712.49万平方米，环比增速分别为19.66%、33.85%、-36.39%；同比增速分别为299.81%、-21.12%、18.55%。年初至今累计增速分别为38.1%，1.8%，-14.6%，累计变动分别为1.8、-0.8、0.4PCT。 本周100城土地成交均价3340元/平方米,环比下降0.54%,同比上升9.94%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为9040、4492、1063元/平方米，环比增速分别为-44.15%、-3.69%、-33.69%；同比增速分别为223.67%、25.86%、-47.56%。 本周100城土地成交总价576.1亿元,环比下降9%,同比上升6.39%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为90.74、409.62、75.75亿元，环比增速分别为-33.17%、28.91%、-57.82%；同比增速分别为1194.24%、-0.73%、-37.83%。 投资建议：根据8月份统计局数据，北京、广州等二手住宅价格出现回落，预示着市场热度或不及预期。目前多地开发商楼盘出现力度不等的优惠活动，我们认为在行业融资渠道全面收紧、集中度提升的背景下，四季度房企有动力加快去化回款。从统计局8月数据来看，行业销售韧性十足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，融资政策或已见底。如若后续市场销售热度（量价）维持低温的状态，政策面的压力有望缓解。随竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，宏观流动性宽松助力板块估值提升，据此我们看好优质地产股四季度的表现：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城（受益长期利率下行）、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-092019-012019-05房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.09.16-2019.09.22） ............................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.09.16-2019.09.22） ............................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.09.16-2019.09.22） .................................................... 6 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.09.16-2019.09.22） 本周合计供应308宗地块；其中住宅用地108宗，商服用地58宗，工业用地118宗，其他用地24宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2328.3万平方米,环比下降15.58%,同比下降35.17%。年初至今累计同比增速为-4.3%，累计变动为-1.2个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为166.05、991.98、1170.27万平方米，环比增速分别为-32.92%、7.49%、-26.29%；同比增速分别为-18.57%、-32.38%、-39.06%。年初至今累计增速分别为89%、4.5%、11.3%，累计变动分别为16.4、-0.9、8PCT。 本周100城土地挂牌均价3096元/平方米,环比上升16.96%,同比上升59.59%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为10543、3542、1832元/平方米，环比增速分别为60.06%、-12.26%、34.81%；同比增速分别为63.56%、46.55%、72.83%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1110.32万平方米,环比下降23.08%,同比下降26.66%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为69.62、366.3、674.4万平方米，环比增速分别为-17.7%、-33%、-17%；同比增速分别为63.3%、-52.5%、-3.8%。 本周100城住宅类土地挂牌均价4758元/平方米,环比上升19.43%,同比上升74.8%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为17703、6162、2613元/平方米，环比增速分别为46.3%、12.7%、28.3%；同比增速分别为-26.7%、86.2%、9.3%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/9/16-2019/9/22 环比增速(%) 同比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/9/16- 2019/9/22 环比增速(%) 同比增速(%) 合计 2328.3 -15.6% -35.2% 95379.0 -4.3% 3096.0 17.0% 59.6% 一线城市 166.0 -32.9% -18.6% 7393.4 89.0% 10543.0 60.1% 63.6% 二线城市 992.0 7.5% -32.4% 42276.8 4.5% 3542.0 -12.3% 46.5% 三线城市 1170.3 -26.3% -39.1% 61490.8 11.3% 1832.0 34.8% 72.8% 一线 城市 上海 35.3 -48.1% -67.7% 4459.0 -34.5% -57.6% 广州 130.7 26.1% 55.1% 12724.0 97.9% 877.3% 二 线 城 市 天津 46.4 -50.1% -43.0% 5714.0 -37.0% 38.6% 重庆 94.1 -29.7% -8.5% 1371.0 2.5% 23.2% 哈尔滨 28.4 42.0% 758.6% 3241.0 68.0% 704.2% 呼和浩特 45.7 -53.0% 1959.0 -27.6% 石家庄 10.0 -81.5% 2071.0 -51.4% 乌鲁木齐 61.9 -84.9% 2535.0 164.1% 郑州 21.6 -50.7% -70.2% 874.0 -79.0% -68.8% 太原 35.5 -71.7% 1781.0 -33.3% 合肥 11.2 -71.7% -57.4% 1104.0 -46.5% 75.2% 武汉 36.9 -89.6% -83.5% 南京 72.3 -27.1% 9995.0 305.0% 贵阳 5.1 1702.3% -96.6% 195.0 昆明 23.7 -90.5% 3710.0 298.1% 杭州 99.1 295.8% 164.3% 6006.0 2733.0% 881.4% 南昌 35.1 117.3% 28.4% 161.0 136.8% -96.1% 海口 34.4 -36.5% 472.5% 1053.0 -69.0% 96.1% 青岛 204.7 327.1% -16.7% 2158.0 45.5% 41.7% 宁波 53.5 -43.1% 1943.0 -61.2% 大连 10.8 453.5% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.09.16-2019.09.22） 本周合计成交208宗地块；其中住宅用地77宗，商服用地13宗，工业用地109宗，其他用地9宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1724.76万平方米,环比下降8.51%,同比下降3.22%。年初至今累计同比增速为-5.3%，累计变动为-0.04PCT。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为100.38、911.9、712.49万平方米