股指期货周度报告：科创板开市效应，股指中IC偏强

金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 科创板开市效应 股指中IC偏强 2019年7月22日 星期一 内容提要  行情回顾 上周股市缩量震荡，沪指最终收于2924.20点，周跌0.22%。行业板块涨跌不一，农林牧渔、房地产、有色金属及综合领涨，家用电器、食品饮料、休闲服务及医药生物领涨。国内外风险偏好均有回升，两融余额小幅增加，北上资金明显回流。 三大期指中IC较强，IH较弱。IF1908周涨0.17%，IH1908微跌0.04%，IC1908周涨0.90%，期指短期波动率再回低位。从量能来看，上周成交量有所回升，但明显低于前期移仓换月的成交水平。IF及IH持仓继续减少，IC增仓。期现价差及远近月价差走势均震荡偏强，市场情绪略有好转。  后市展望及策略建议 本周我们预计股指走势震荡偏强，IC相对较强。首先，上周公布的经济数据好于预期，加上全球央行降息预期再升温，利多股市。政策方面，国务院金融委办公室发布11条扩大金融业对外开放措施。同时，北向资金连续流入A股，对市场信心有一定提振作用。另外，科创板正式开板运行，虽然有一定的分流效应，但目前科创板市场规模较小，从创业板的经验来看，对中小盘股的提振作用较大。综上，我们预计股指本周走势震荡偏强，IC相对较强，可轻仓试多IC空IH。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 投资咨询编号：Z0013780 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 上周现货市场回顾 1.1股指缩量震荡 上周股票市场延续缩量震荡，沪指最终收于2924.20点，周跌0.22%。深成指收涨0.16%，创业板指周涨1.58%。行业板块涨跌不一，农林牧渔、房地产、有色金属及综合领涨，家用电器、食品饮料、休闲服务及医药生物领涨。 三大指数中IC较强，IH较弱，沪深300指数周跌0.02%，最终收报3807.96点，目前动态市盈率维持12.3。上证50指数周跌0.22%，最终收报2895.62点，动态市盈率为9.9。中证500指数周涨0.35%，最终收报4878.69点，动态市盈率为23.0。 图1：行业周涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：行业估值 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00农林牧渔房地产有色金属综合机械设备电子国防军工计算机传媒非银金融银行交通运输采掘建筑装饰汽车电气设备钢铁建筑材料商业贸易化工公用事业轻工制造通信纺织服装医药生物休闲服务食品饮料家用电器0102030405060本期上期 周度报告 1.2 国内外资金偏好均有回升 国内外资金偏好均有回升，国内两融资金小幅加仓，截止2019年7月18日的两融余额为9127.19亿元，较前期（2019年7月12日）增加10.79亿元。海外资金回流A股，上周沪股通净流入54.62亿元，深股通净流入38.91亿元。 图3：沪股通及深股通 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图4：两融余额 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -200-150-100-50050100150沪股通:周度资金净流入(人民币)深股通:周度资金净流入(人民币)7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019/07/082019/07/112019-07-16 周度报告 2. 股指期货市场回顾 2.1三大期指涨跌不一 上周1907合约到期，1908合约转为主力，三大期指中IC较强，IH较弱。IF1908周涨0.17%，IH1908微跌0.04%，IC1908周涨0.90%，期指短期波动率再回低位。 从量能来看，上周成交量有所回升，但明显低于前期移仓换月的成交水平，IF、IH、IC分别日均成交114219手、45133手、95794手，较前期分别增加11.23%、13.50%、21.64%。IF及IH持仓继续减少，IC增仓，IF、IH、IC分别日均持仓117842手、58118手、135270手，较前期分别减少0.65%、减少5.17%、增加2.81%。 期现价差及远近月价差走势均震荡偏强，市场情绪略有好转。以上周五收盘价计算：IF1908较现货贴水8.6点，贴水率0.22%；IH1908较现货升水2.4点，贴水率0.08%；IC1908较现货贴水55.3点，贴水率1.13%。 图5：股指期货成交量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：股指期货持仓量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,0002019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019-07-082019-07-112019-07-162019-07-19IF日总成交量IH日总成交量IC日总成交量020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019-07-082019-07-112019-07-162019-07-19IF总持仓量IH总持仓量IC总持仓量 周度报告 2.2期现价差走势震荡偏强 图7：IF各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：IH各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图9：IC各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,200-100-80-60-40-200204060801002019-01-022019-01-082019-01-142019-01-182019-01-242019-01-302019-02-122019-02-182019-02-222019-02-282019-03-062019-03-122019-03-182019-03-222019-03-282019-04-032019-04-102019-04-162019-04-222019-04-262019-05-072019-05-132019-05-172019-05-232019-05-292019-06-042019-06-112019-06-172019-06-212019-06-272019-07-032019-07-092019-07-152019-07-19IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差沪深3002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,100-60-40-2002040602019-01-022019-01-082019-01-142019-01-182019-01-242019-01-302019-02-122019-02-182019-02-222019-02-282019-03-062019-03-122019-03-182019-03-222019-03-282019-04-032019-04-102019-04-162019-04-222019-04-262019-05-072019-05-132019-05-172019-05-232019-05-292019-06-042019-06-112019-06-172019-06-212019-06-272019-07-032019-07-092019-07-152019-07-19IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差上证504,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,000-400-350-300-250-200-150-100-500501002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-2420