通信行业中报前瞻：继续坚定布局成长性与确定性俱佳的5G网络建设绩优个股

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 通信行业中报前瞻：继续坚定布局成长性与确定性俱佳的5G网络建设绩优个股 增持（维持） 投资要点  策略观点：继续坚定看好5G行业和优质公司，个股首推中兴、联通。行业主要推荐逻辑： 1、牌照提前发放彰显高层强力推动中国5G发展的决心，板块PE可以更乐观。2、资本开支可能增加、5G采购订单将陆续释放、5G密集投资周期预计从7-8年压缩到3-4年，对5G产业链的EPS可以更乐观。3、华为事件缓和（还不是全面解禁，但很大概率如我们之前判断、走向最终解决），板块风偏提升。  市场行情回顾。近一周通信（申万）指数下跌5.38%；沪深300指数下跌2.17%；行业落后大盘3.21%。  2019Q1净利增幅显著，利空出尽后，中报预计营收利润双增长。2018年运营商资本开支达到低点，一季度实现收入1,689.82亿，同比上升0.45%，实现净利润合计82.38亿，同比增长1118.18%。牌照提前发放，5G建设大概率提前，运营商5G订单陆续释放，带动板块估值上升。  中报前瞻，整体表现符合预期，预计年内业绩超预期。7月13日，通信板块已有47家公司发布业绩预告，子版块中，运营表现最佳，传输设备与配套服务符合预期，终端设备未达预期，整体表现符合预期。预计下半年是5G爆发点，关注5G产业投资机会，布局行业绩优龙头个股。  5G市场信心逐步修复，持续看好5G投资确定性以及未来两年的成长性。回顾3G、4G运营商投资建设，在牌照发放1-2年内进入建设的高峰期，因此我们持续看好5G未来1-2年的成长性，运营商有望年内追加资本开支，5G投资会成为增长点，随着5G产能循序释放，也将持续带动通信产业链更多领域新增长。  近期推荐组合：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）。此外，建议关注边缘计算及应用：网宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科创达（300496）、移为通信（300590）、会畅通讯（300578）、淳中科技（603516）、中新赛克（002912）、高新兴（300098）；光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。无线产业链：中石科技（300684）、沪电股份（002463）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集团（港股1300）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。中国铁塔（港股0788），网络规划设计板块相关个股也值得关注。  风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业：移动公布5G一期无线规划设计结果，联通披露5G基站设备路标规划，运营商5G建设再度提前，带动通信板块估值上升》2019-07-07 2、《通信行业：MWC上海5G唱主角，G20后华为海外供应有望陆续恢复、提振板块估值信心，沪电业绩超预期、中报前继续坚定布局绩优个股》2019-06-30 3、《通信行业：中国电信新模式集采光模块，三大运营商公布5月运营数据，行业持续向好》2019-06-23 [Table_Author] 2019年07月13日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%34%46%2018-072018-112019-03通信 沪深300 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 近一周行情表现 .............................................................................................................................. 4 2. 本周行业策略 .................................................................................................................................. 5 2.1. 2019H1市场行情回顾 ........................................................................................................... 5 2.2. 运营商资本开支下滑拖累行业表现，2019下半年资本支出增加有望企稳回升 ........... 6 2.3. 2019Q1财务表现，通信运营子版块稳定增长，终端设备、通信传输设备、通信配套服务子版块表现较弱 ............................................................................................................................ 8 2.4. 2019中报前瞻，预计年内整体业绩将超预期 .................................................................... 9 3. 观点及策略 ..................................................................................................................................... 11 4. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 13 4.1. 5G设备商/运营商 ............................................................................................................... 13 4.2. 互联网等 .............................................................................................................................. 15 5. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 17 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 19 3 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：申万子版块半年涨跌幅（%） .................................................................................................. 6 图2：通信子版块涨跌幅（%） .......................................................................................................... 6 图3：通信子版块市盈率(TTM,整体法，剔除负值) ........................................................................ 6 图4：通信行业营业收入与增速情况（亿元） ................................................................................ 7 图5：通信行业净利润情况（亿元） ................................................................................................ 7 图6：申万通信子版块营业收入情况（亿元） ................................................................................ 8 图7：申万通信子版块净利润情况（亿元） .................................................................................... 8 图8：运营商投资资本开支（亿元）及占收比（%） ..................................................................... 11 表 1：涨跌幅前5 ................................................................................................................................ 4 表 2：涨跌幅后5 ................................................................................................................................ 4 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 ........................................................................................................ 4 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 ................................................................................................ 4 表5：申万通信板块已披露业绩预告公司情况 ................................................................................ 9 4 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 近一周行情表现 近一周通信（申万）指数下跌5.38%；沪深300指数下跌