白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） 行业研究报告 国际市场： 在国际糖市中，市场暂时缺乏能对价格走势能起到方向性指导的消息，多数消息已在市场预期中，目前只是数据验证而言。上周最为重要的消息该属因素糖协确认减产，并首次公布2019/20榨季产期至2825万吨。 根据印度糖业协会ISMA估测数据显示，2019/20榨季印度甘蔗种植面积为493.1万公顷，叫上线同比减少10.4%；糖产产量预估减少14.3%至2820万吨。印度市场连续两个榨季供应过剩，虽然市场预期出现减产，但库存仍偏高为1450万吨。 印度市场减产明显利好于国际糖价，并与相似纬度的泰国市场而言同样存在减产预期，但不可忽略的是，2825万吨的产量依然高于印度自身国内消费量，叠加前两个榨季的累计库存， 对国际市场的输出仍存在压力。 可能存在的风险在于，目前已经出现明显的厄尔尼诺现象，甘蔗单产势必出现损失，那么，印度产量还存在较大变数，若随后新预估产量下降至2600万吨以下，则出现重大利好。 盘面上，原糖价格在近两周来价格波动范围明显收窄，虽然日内价格出现大涨大跌，同体来说，价格波动与均线组合黏连，短期市场防线模糊，可以确定的是上方压力MA120（约13美分）较为明显，价格或维持整理或再次向下确认12美分支撑。 2019年07月08日星期一 白糖研究报告 李沛林peilin.li@maikegroup.com Tel：029-89382165 QQ: 971753293 白糖周报： 印度产量预估开始下降 中国消费提振价格突破 白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） [键入公司名称] | 迈科期货 2 中国市场： 7月，中国糖市正式进入一年中的夏天消费旺季，刚进旺季6月数据便给了市场一即亮剑，截止6月末，全国累计销售食糖761.29万吨，累计销糖率70.75%，远高于上年同期的63.11%水平，受此利好影响下，白糖期现货联系两日表现强势。 从历史市场情况来看，7月价格明显上涨的情况不多，而对价格起到更重要影响的是7、8月这两个月的消费情况。由于数据的滞后性，8月初价格才出现上行。当下的情况是，盘面价格两个月横盘，短期未出现明显的利空数据，市场稍有利多，则价格很容易一跃而起。 市场刚刚进入旺季，由于厄尔尼诺的天气影响，中国地区普遍的降雨过多，特别是北方地区温度明显低于往年情况，即意味着2019年旺季的消费情况可能会受此影响而出现下滑。目前，全国销糖率明显高于往年同期，但甜菜糖及广西地区销售不如总体那般利好，特别是甜菜销糖率连续两个月出现低于上年同期水平。那么，6月数据或是拉动价格突破的敲门砖，整理过后价格能否进一步上行，还需要旺季消费数据的支持。 旺季过后，糖市接连赶上中秋和国庆再一消费小旺季，三季度市场整体基调偏上行。对于2019/20榨季，国内市场供应预期变化不明显，产量维持1100万吨以下水平，全年消费维稳，阶段性的集中消费和进口政策变化是目前价格主要影响因素。 盘面上，郑糖价格连续两个大阳线，快速突破5200这一中期震荡区间上沿，价格或存在下行确认支撑的动作。短期内，市场不具备再次大幅拉涨的动能，预计以整理或小幅回落为主。 白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） [键入公司名称] | 迈科期货 3 2019年07月01日-07月05日郑糖主要合约行情汇总： 月份 上周收盘价 周开盘 最高价 最低价 周收盘 结算价 收盘涨跌 持仓量 持仓变化 成交量（手） SR909 5010 5010 5314 4980 5295 5221 285 564858 67788 5160730 SR001 5024 5022 5244 492 5213 5169 189 341174 44136 1077344 SR005 4903 4900 5077 4862 5048 5009 145 93480 -7676 139580 指标名称 仓单数量 有效预报 仓单变化 2019-07-01 16140 6033 -17 2019-07-02 16042 6033 -98 2019-07-03 15960 6033 -82 2019-07-04 15960 6033 0 2019-07-05 18785 3208 2825 2019年07月01日-07月05日ICE11号糖行情汇总 月份 上周收盘价 周开盘 最高价 最低价 周收盘 结算价 收盘涨跌 持仓量 持仓变化 成交量（手） 1910E 12.59 12.71 12.82 12.25 12.34 12.36 -0.25 468070 7960 306279 2003E 13.50 13.63 13.69 13.18 13.29 13.30 -0.21 231389 19394 120665 2005E 13.60 13.71 13.75 13.29 13.40 13.40 -0.20 50109 -913 30429 2007E 13.63 13.77 13.79 13.39 13.51 13.52 -0.12 45138 7767 27176 图表2 国内白糖现货价格 图表1 ICE11号糖基金持仓情况： 资料来源：wind，迈科期货研究部 资料来源： wind，迈科期货研究部 白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） [键入公司名称] | 迈科期货 4 迈科期货总部 图表4 进口价格估算指数 图表3 期货主连合约价格 资料来源：wind，迈科期货研究部 资料来源：wind，迈科期货研究部 图表6 泰国糖进口利润 图表5 巴西糖进口利润 资料来源：迈科期货研究部 资料来源：迈科期货研究部 图表8 ICE原糖合约间价差 图表7郑糖合约间价差 资料来源：zce，迈科期货研究部 资料来源：ice，迈科期货研究部 白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） [键入公司名称] | 迈科期货 5 陕西省西安市高新区锦业路12号迈科中心43层 邮编：710075 电话：029-88830600 传真：029-88830603 北京营业部 北京市东城区建国门内大街8号中粮广场B座10层1011室邮编：100010 电话：010-64082006 传真：010-64082010 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座－大连期货大厦2502、2005房间 邮编：116023 电话：0411-84990147 传真：0411-84990043 成都营业部 成都市锦江区总府路2号时代广场A座2105A室 邮编：610016 电话：028-86725793 传真：028-86725692 上海营业部 上海市浦东新区世纪大道1568号中建大厦1906室 邮编：200122 电话：021-50587658-8026 传真：021-50589930 青岛营业部 青岛市市南区香港中路10号颐和国际A座1905室 邮编：266071 电话：0532-85029905 传真：0532-85029907 深圳营业部 深圳市福田区益田路西福中路北新世界商务中心18楼1807、1808、1809 邮编：518026 电话：0755-23982701 传真：0755-23985232 郑州营业部 郑州市郑东新区商务外环路30号期货大厦803室 邮编：450008 电话：0371-65612855 传真：0371-65612279 西安营业部 地址：西安市莲湖区北大街55号新时代广场7层H、I号 邮编：710003 电话：029-87208965 传真：029-87208962 杭州营业部 杭州市江干区万银大厦2206室邮编：310000 电话：0571-85871899 传真：0571-85871892 厦门营业部 厦门市湖里区高林中路535号万科玉玺511单元 邮编：361000 电话：0592-5250396 白糖周报 白糖周报（2019.07.01-07.07） [键入公司名称] | 迈科期货 6 迈科期货股份有限公司 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019迈科期货股份有限公司