家用电器行业月度报告：空调销量表现不佳，冰洗景气度有所回升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 空调销量表现不佳，冰洗景气度有所回升 2019年07月05日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 8.75 1.26 14.48 沪深300 7.67 -4.66 15.88 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 彭敏 研究助理 pengmin2@cfzq.com 相关报告 1 《家用电器：家用电器行业2019年5月月报：白电旺季将来临，景气度有望回升》 2019-06-06 2 《家用电器：家用电器行业2019年中期策略报告：行业机会犹在，推荐白电、小家电及厨电》 2019-06-03 3 《家用电器：家用电器行业2019年4月月报：空调内销延续小阳春，冰洗外销表现较好》 2019-05-08 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 美的集团 3.06 17.78 3.46 15.72 3.85 14.13 推荐 格力电器 4.50 12.64 4.45 11.49 5.25 10.44 谨慎推荐 海尔智家 1.25 14.22 1.30 12.88 1.48 11.70 谨慎推荐 苏泊尔 1.91 39.11 2.19 34.11 2.52 29.64 推荐 华帝股份 0.77 16.61 0.85 15.05 0.96 13.32 推荐 老板电器 1.55 18.31 1.71 16.60 1.96 14.48 谨慎推荐 欧普照明 1.19 27.38 1.39 23.44 1.63 19.99 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  投资建议：7月，建议从以下三条主线关注家用电器板块，一是已进入旺季行情、景气度有所回升的白电板块，推荐多元化发展的美的集团，建议关注布局智慧家庭的海尔智家；二是关注具备一定穿越牛熊潜质的小家电板块，推荐渠道建设完善及小家电品类齐全的苏泊尔；三是关注房地产回暖预期下需求有望复苏的厨电板块及通用照明板块，推荐关注渠道布局领先的华帝股份，及战略清晰、经营稳健的欧普照明。维持行业“同步大市”评级。  市场行情回顾：2019年6月家用电器行业行情如下：上证综指上涨2.77%，沪深300上涨5.39%，申万家用电器指数上涨3.97%，在申万28个一级行业中排名较5月提升9位，位列第4位。子板块中洗衣机、冰箱、空调、小家电、家电零部件、彩电和其他视听器材分别上涨13.44%、5.59%、4.83%、2.80%、-0.66%、-1.56%、-2.92%，6月冰洗空迎来销售旺季，表现好于其他板块。  行业数据跟踪： 2019年5月空调产量2191.20万台，同比增长6.40%，销量1656.50万台，同比下滑6.90%，内销1027.10万台，同比下滑3.40%，外销629.40万台，同比下滑9.97%；洗衣机产量680.60万台，同比增长19.80%，销量502.50万台，同比增长10.20%，内销325.60万台，同比增长8.00%，外销227.00万台，同比增长46.93%；冰箱产量777.80万台，同比增加0.60%，销量764.70万台，同比增加8.70%，内销383.40万台，同比增加1.20%，外销597.00万台，同比增加20.12%。  行业新闻及重点公司公告：1）广西购买家电以旧换新将可享受补贴；2）格力实名举报奥克斯空调能效造假；3）七部委联合印发《绿色高效制冷行动方案》的通知；4）格力电器：格力30亿收购闻泰科技获证监会核准；5）海尔智家：青岛海尔更名为海尔智家；6）美的集团：吸收合并小天鹅收官，两者协同效应可期。  风险提示：原材料价格上涨，房地产市场不景气，出口贸易摩擦加剧。 -21%-14%-7%0%7%14%21%2018-072018-112019-03家用电器沪深300行业月度报告 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 7 3.1 空调销量下滑，外销降幅扩大 .......................................................................................................... 7 3.2 洗衣机产销数据好转，外销表现亮眼............................................................................................. 8 3.3 冰箱销量同比有所回升，外销同比由负转正 ............................................................................... 9 3.4 商品房销售面积同比下滑幅度收窄，房地产开竣工面积剪刀差扩大 ................................... 9 4 行业新闻 .................................................................................................................11 4.1 广西购买家电以旧换新将可享受补贴........................................................................................... 11 4.2 格力实名举报奥克斯空调能效造假 ............................................................................................... 11 4.3 七部委联合印发《绿色高效制冷行动方案》的通知 ................................................................ 12 5 重点公司公告及点评 .............................................................................................. 12 5.1 格力电器（000651）：格力30亿收购闻泰科技获证监会核准 .............................................. 12 5.2 海尔智家（600690）：青岛海尔更名为海尔智家....................................................................... 12 5.3 美的集团（000333）：吸收合并小天鹅收官，两者协同效应可期........................................ 13 6 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：6月家用电器行业涨跌幅情况 ............................................................................. 4 图2：6月家用电器子板块涨跌幅情况.......................................................................... 5 图3：6月家用电器行业涨幅前十标的.......................................................................... 5 图4：6月家用电器行业涨幅后十标的.......................................................................... 5 图5：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 ................................................... 6 图6：家电对全部A股、沪深300的溢价率 ................................................................. 6 图7：家用电器板块估值情况....................................................................................... 6 图8：家用电器子板块估值情况 ................................................................................... 6 图9：家用空调产量及同比增速 ................................................................................... 7 图10：家用空调销量及同比增速 ................................................................................. 7 图11：家用空调内销量及同比增速 ................................................................