银行：信用卡业务增速放缓，逾期有所改善

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行 证券研究报告 2019年07月07日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 廖志明 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070001 liaozhiming@tfzq.com 朱于畋 分析师 SAC执业证书编号：S1110518090006 zhuyutian@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《银行-行业研究简报:料6月信贷增长 稳 健 ，社 融 增速 进 一步 走 高 》 2019-07-05 2 《银行-行业点评:银行“类货基”的政策优势还在吗？》 2019-07-03 3 《银行-行业研究简报:7月策略：市场情绪好转，但个股选择难》 2019-07-02 行业走势图 信用卡业务增速放缓，逾期有所改善 银行板块指数与上周持平，整体表现弱于大盘 本周受中美贸易战利好消息的消息，大盘各行业行情普涨，但银行业指数（申万）基本与上周持平，略跌0.01%，涨幅居各行业末位，落后于大盘。 评央行1Q19支付报告：信用卡业务增速放缓，逾期有所改善 信用卡数量同比增速自2H17达到阶段高点后，之后持续下降，但潜力较大。截至1Q19，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计6.9亿张，Q oQ + 0.63%；yoy + 12.75%，较1Q18下降12.15个百分点。全国人均持有银行卡5.57张，其中，人均持有信用卡和借贷合一卡0.49张。随着消费升级和居民消费观念的逐步转变，我们预计信用卡市场增长潜力较大。 信用卡逾期半年信贷占比有所改善。截至1Q19，信用卡逾期半年未偿信贷总额 797.43 亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.15%，占比较18年末下降1 bp。近年信用卡逾期半年未偿信贷占比自1Q17以来一直持续下降，但在3Q18环比上升13bp至1.34%，之后再度回落。 央行连续十日暂停逆回购操作 本周回笼资金3400亿元 本周五央行公告称有30 0亿元逆回购到期，未开展逆回购操作，实现净回笼300亿元。这是央行连续第十日未实施逆回购操作，本周累计回笼资金3400亿元。 多家银行近期密集融资 本周，中国银行境外发行不超2亿股优先股同时发行730亿元境内优先股；杭州银行获准发行不超过10 0亿元金融债券；兴业银行获央行批准发行不超过500亿元二级资本债券，交通银行刊行400亿元二级本钱债券获央行批准。 本周观点：社融有望进一步走高，经济企稳有望 18年6月由于表外融资大降6914亿，专项债仅101 9亿，社融仅1.4 9万亿，基数低，预计6月社融增速环比升至10.8%，专项债发行影响大。一般而言，社融增速领先名义GDP增速1-2个季度，小幅回升的社融增速有望支撑名义GDP增速未来企稳。 贸易摩擦阶段性缓解，社融增速走高，经济企稳有望，支撑银行板块估值修复。银行股龙头（招行、宁波、平安）年初以来涨幅已不低，银行板块内择股难度上升，择股上可兼顾龙头及滞涨个股，如低估值、基本面较好的光大、工行、兴业等。 风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化；中美贸易战失控。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-07-05 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 601166.SH 兴业银行 18.27 买入 2.92 3.33 3.85 4.31 6.26 5.49 4.75 4.24 601818.SH 光大银行 3.86 买入 0.64 0.70 0.76 0.84 6.03 5.51 5.08 4.60 601398.SH 工商银行 5.67 增持 0.84 0.88 0.94 1.01 6.75 6.44 6.03 5.61 资料来源：iFinD，天风证券研究所 -14%-9%-4%1%6%11%16%21%201 8-07201 8-11201 9-03银行 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周银行板块走势一览 ....................................................................................................................... 3 1.1. 银行板块涨幅靠后 ..................................................................................................................... 3 1.2. 银行个股普涨，南京银行表现突出 ...................................................................................... 3 2. 信用卡逾期数据逐年改善，增长潜力较大.................................................................................... 4 3. 行业要闻 .................................................................................................................................................. 6 3.1. 一周信息拾萃 .............................................................................................................................. 6 3.1.1. 央行连续十日暂停逆回购操作 本周回笼资金3400亿元 .................................. 6 3.1.2. 当前银行业不良贷款率稳定在2%左右 ..................................................................... 6 3.2. 本周资金价格变化一览 ............................................................................................................ 7 4. 一周公司信息拾萃 ................................................................................................................................ 8 4.1. 杭州银行、宁波银行成为首批拿到理财子公司“入场券”的城商行 ........................ 8 4.2. 包商银行将于8日对存量同业存单进行置换 .................................................................... 9 4.3. 中国银行境外发行不超2亿股优先股同时发行730亿元境内优先股 ....................... 9 4.4. 杭州银行获准发行不超过100亿元金融债券 .................................................................. 10 4.5. 兴业银行、交通银行获央行批准发行二级资本债券 ..................................................... 10 5. 本周观点：社融有望进一步走高，经济企稳有望 .................................................................... 10 6. 风险提示 ................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本周（07.01-07.05）银行指数（申万）与上周持平（%）................................................ 3 图2：本周（07.01-07.05）银行板块南京银行股价表现突出（%） ........................................... 3 图3：本周（07.01-07.05）H股银行板块表现较差（%） ............................................................. 4 图4：1Q1 9信用卡及借贷合一卡数量增速放缓（万张） ............................................................. 4 图5：银行卡交易量稳中有升（万亿元）........................................................................................... 5 图6：1Q1 9信用卡及借贷合一卡应偿信贷余额增速放缓（亿元）............................................ 5 图7：逾期半年未偿还信贷总额占比持续下降（亿元，%） ......................................................... 6 图8：隔夜SHIBOR触底回升（%） ...................................................................................................... 7 图9：国债短期到期收益率平稳运行（%） ........................................................................................ 7 图10：本周银行承兑6个月票据直贴现利率总体呈平稳趋势（%） ......................................... 7 图11：理财产品预期年收益率（%） ................................................................................................... 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周银行板块走势一览 1.1. 银行板块涨幅靠后 银行板块指数与上周持平。本周受中美贸易战利好消息的消息，大盘各行业行情普涨，但银行业指数（申万）基本与上周持平，略跌0.01%，涨幅居各行业末位，落后于大盘。本周国防军工板块领涨，涨幅高达6.24%。本周大盘行情涨势喜人，上证综指本周涨4.16％，深证成指上涨4.59％，创业板50指数涨幅最大，高达6.23%。 图1：本周（07.01-07.05）银行指数（申万）与上周持平（%） 资料来源：iFinD，天风证券研究所 1.