豆粕波指高位回落，白糖期权情绪较乐观

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号F0231268 投资咨询号Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号F3018918 投资咨询号Z0013483 陈舜尧 0755-83217712 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号F3029712 投资咨询号Z0014219 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号F3027249 投资咨询号Z0014379 联系人： 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号F3034888 中信期货研究|商品期权量化日报 2019 07-02 豆粕波指高位回落，白糖期权情绪较乐观 内容摘要: 项目 波动率指数 偏度指数 市场情绪 期权市场情绪 操作建议 品种 豆粕期权 20.14 102.68 较稳定 卖期权为主 白糖期权 17.91 98.44 较乐观 牛市价差组合 铜期权 14.65 98.66 较稳定 做空波动率组合 天胶期权 27.50 97.89 偏乐观 牛市价差组合 玉米期权 11.63 107.96 较稳定 做空波动率组合 棉花期权 21.87 100.83 较稳定 做多波动率组合 中信期货研究|商品期权量化日报 2 / 15 一、 商品期权综合指标 表1：商品期权综合指标 项目 成交持仓量 期权市场情绪指标 期权指数 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 成交额PCR 波动率指数 偏度指数 品种 豆粕期权 250600 166664 496720 6678 0.59 0.87 0.79 20.14 102.68 白糖期权 33502 -19576 334680 4680 0.43 0.55 0.50 17.91 98.44 铜期权 31752 -1718 70098 1126 0.56 0.62 0.96 14.65 98.66 天胶期权 7588 -2474 44952 448 0.42 0.46 0.85 27.50 97.89 玉米期权 61424 20762 522658 4154 0.82 0.60 1.01 11.63 107.96 棉花期权 68172 45950 221982 11064 0.75 0.68 0.79 21.87 100.83 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品期权量化日报 3 / 15 二、豆粕期权 表2：豆粕期权合约成交量与持仓量 期权合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 M1908.DCE 17196 5538 11658 23452 20474 2978 M1909.DCE 211368 73428 137940 401828 404944 -3116 M1911.DCE 946 158 788 4582 4186 396 M1912.DCE 832 0 832 2870 2552 318 M2001.DCE 19550 4336 15214 55068 48990 6078 M2003.DCE 152 0 152 2382 2372 10 M2005.DCE 556 476 80 6538 6524 14 总计 250600 83936 166664 496720 490042 6678 数据来源：Wind 中信期货研究 图1：豆粕期权分月份合约成交量及持仓量 图2：豆粕期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3：豆粕期权分执行价持仓量 图4：豆粕期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 050000100000150000200000250000300000350000400000450000050000100000150000200000250000成交量持仓量05000100001500020000250003000035000400002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权成交量认沽期权成交量01000020000300004000050000600002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权持仓量认沽期权持仓量00.20.40.60.811.21.41.61.82成交量PCR持仓量PCR成交额 中信期货研究|商品期权量化日报 4 / 15 表3：豆粕主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 M1909-C-3250.DCE 31506 M1909-C-3250.DCE 46224 M1909-C-3000.DCE 26242 M1909-P-2700.DCE 30182 M1909-C-3100.DCE 16952 M1909-C-3000.DCE 29026 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 M1909-P-3100.DCE 3.03% M1909-C-3200.DCE -62.50% M1909-P-3250.DCE 2.84% M1909-C-3150.DCE -61.43% M1909-P-3200.DCE 2.02% M1909-C-3250.DCE -60.47% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5：豆粕期权波动率指数 图6：豆粕期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 81012141618202224豆粕期权波动率指数30天历史波动率X10060天历史波动率X10090天历史波动率X10025502600265027002750280028502900295030003050979899100101102103104105106豆粕期权偏度指数 中信期货研究|商品期权量化日报 5 / 15 三、白糖期权 表4：白糖期权合约成交量与持仓量 期权合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 SR001.CZC 5388 9930 -4542 90466 90142 324 SR003.CZC 0 0 0 890 890 0 SR005.CZC 680 948 -268 9742 9212 530 SR909.CZC 27050 41678 -14628 227018 223222 3796 SR911.CZC 384 522 -138 6564 6534 30 总计 33502 53078 -19576 334680 330000 4680 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7：白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图8：白糖期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9：白糖期权分执行价持仓量 图10：白糖期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 050000100000150000200000250000050001000015000200002500030000成交量持仓量0500100015002000250030003500420043004400450046004700480049005000510052005300540055005600570058005900600061006200认购期权成交量认沽期权成交量0500010000150002000025000300003500040000420043004400450046004700480049005000510052005300540055005600570058005900600061006200认购期权持仓量认沽期权持仓量00.20.40.60.811.21.41.61.8成交量PCR持仓量PCR成交额 中信期货研究|商品期权量化日报 6 / 15 表5：白糖主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 SR909C5200.CZC 2994 SR909C5400.CZC 26210 SR909C5100.CZC 2560 SR909C5500.CZC 21510 SR909C5800.CZC 2378 SR909C5300.CZC 19896 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 SR909C5800.CZC 27.27% SR909P4300.CZC -40.00% SR909C5700.CZC 23.08% SR909P4700.CZC -25.71% SR909C5900.CZC 10.00% SR909P4800.CZC -17.74% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11：白糖期权波动率指数 图12：白糖期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 810121416182022白糖波动率指数30天历史波动率X10060天历史波动率X10090天历史波动率X1004800485049004950500050505100515052009095100105110115120白糖偏度指数 中信期货研究|商品期权量化日报 7 /