商品期权量化日报：玉米波指预期偏弱，豆粕白糖期权情绪偏乐观

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号F0231268 投资咨询号Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号F3018918 投资咨询号Z0013483 联系人： 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号F3027249 陈舜尧 0755-82723054 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号F3029712 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号F3034888 中信期货研究|商品期权量化日报 2019 03-15 玉米波指预期偏弱，豆粕白糖期权情绪偏乐观 内容摘要: 项目 波动率指数 偏度指数 市场情绪 期权市场情绪 操作建议 品种 豆粕期权 18.60 99.83 偏乐观 牛市价差组合 白糖期权 14.75 100.41 偏乐观 卖期权为主 铜期权 13.29 99.90 较稳定 卖期权为主 天胶期权 23.01 99.80 偏乐观 牛市价差组合 玉米期权 12.10 100.48 较稳定 做空波动率组合 棉花期权 13.66 99.93 偏乐观 牛市价差组合 中信期货研究|商品期权量化日报 2 / 15 一、 商品期权综合指标 表1：商品期权综合指标 项目 成交持仓量 期权市场情绪指标 期权指数 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 成交额PCR 波动率指数 偏度指数 品种 豆粕期权 129578 72582 586268 6120 0.59 0.49 0.71 18.60 99.83 白糖期权 58462 32786 298720 3880 0.70 0.68 0.65 14.75 100.41 铜期权 19246 -7540 62308 -764 0.69 1.12 0.80 13.29 99.90 天胶期权 3514 -1700 28660 226 0.63 0.65 0.59 23.01 99.80 玉米期权 22112 -916 249310 7190 1.18 0.91 0.92 12.10 100.48 棉花期权 27764 5106 105140 2218 0.62 0.58 0.64 13.66 99.93 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品期权量化日报 3 / 15 二、豆粕期权 表2：豆粕期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 M1905.DCE 92654 43278 49376 418010 423456 -5446 M1907.DCE 960 52 908 18030 17692 338 M1908.DCE 2 20 -18 2130 2130 0 M1909.DCE 35716 13312 22404 144840 133740 11100 M1911.DCE 20 0 20 1294 1274 20 M1912.DCE 60 0 60 604 544 60 M2001.DCE 166 334 -168 1360 1312 48 总计 129578 56996 72582 586268 580148 6120 数据来源：Wind 中信期货研究 图1：豆粕期权分月份合约成交量及持仓量 图2：豆粕期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3：豆粕期权分执行价持仓量 图4：豆粕期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0500001000001500002000002500003000003500004000004500000100002000030000400005000060000700008000090000100000成交量持仓量020004000600080001000012000140001600018000225023002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权成交量认沽期权成交量05000100001500020000250003000035000400004500050000225023002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权持仓量认沽期权持仓量00.511.522.533.54成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 4 / 15 表3：豆粕主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 M1905-C-2600.DCE 15280 M1905-C-2600.DCE 33600 M1905-C-2550.DCE 10356 M1905-C-2700.DCE 32814 M1905-C-2700.DCE 8102 M1905-C-3250.DCE 25686 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 M1905-C-2550.DCE 40.00% M1905-P-2450.DCE -42.86% M1905-C-2600.DCE 36.84% M1905-P-2500.DCE -40.00% M1905-C-2500.DCE 34.43% M1905-P-2400.DCE -40.00% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5：豆粕期权波动率指数 图6：豆粕期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 10121416182022豆粕波动率指数标的30天历史波动率X100标的60天历史波动率X100标的90天历史波动率X1002400245025002550260026509999.299.499.699.8100100.2豆粕偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报 5 / 15 三、白糖期权 表4：白糖期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 SR001.CZC 2418 614 1804 30366 29216 1150 SR905.CZC 43186 19124 24062 185872 186868 -996 SR907.CZC 12 902 -890 5032 5032 0 SR909.CZC 12732 4974 7758 72946 69180 3766 SR911.CZC 114 62 52 4504 4544 -40 总计 58462 25676 32786 298720 294840 3880 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7：白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图8：白糖期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9：白糖期权分执行价持仓量 图10：白糖期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 02000040000600008000010000012000014000016000018000020000005000100001500020000250003000035000400004500050000成交量持仓量0100020003000400050006000700080009000100004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权成交量认沽期权成交量0500010000150002000025000300004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权持仓量认沽期权持仓量00.20.40.60.811.21.4成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 6 / 15 表5：白糖主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 SR905P5100.CZC 7940 SR905C5600.CZC 15260 SR905C5200.CZC 7756 SR905P4900.CZC 14160 SR905C5100.CZC 4390 SR905P4600.CZC 13072 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 SR905C6400.CZC 200.00% SR905P4800.CZC -33.33% SR905C5700.CZC 50.00% SR905P4600.CZC -33.33% SR905C5800.CZC 33.33% SR905P5000.CZC -29.17% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11：白糖期权波动率指数 图12：白糖期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 11121314151617181920白糖波动率指数标的30天历史波动率X100标的60天历史波动率X100标的90天历史波动率X1004850490049505000505051005150520052509898.59999.5100100.5101101.5102白糖偏度指数标的物价格 中信期货研究