商品期权量化日报：玉米波指预期偏弱，白糖期权情绪偏乐观
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号F0231268 投资咨询号Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号F3018918 投资咨询号Z0013483 陈舜尧 0755-83217712 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号F3029712 投资咨询号Z0014219 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号F3027249 投资咨询号Z0014379 联系人： 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号F3034888 中信期货研究|商品期权量化日报 2019 06-21 玉米波指预期偏弱，白糖期权情绪偏乐观 内容摘要: 项目 波动率指数 偏度指数 市场情绪 期权市场情绪 操作建议 品种 豆粕期权 20.27 103.42 较稳定 卖期权为主 白糖期权 18.03 103.60 偏乐观 牛市价差组合 铜期权 15.45 98.45 较稳定 做空波动率组合 天胶期权 28.45 97.73 偏乐观 卖期权为主 玉米期权 11.74 104.30 偏乐观 做空波动率组合 棉花期权 21.37 99.15 偏乐观 牛市价差组合 中信期货研究|商品期权量化日报 2 / 15 一、 商品期权综合指标 表1：商品期权综合指标 项目 成交持仓量 期权市场情绪指标 期权指数 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 成交额PCR 波动率指数 偏度指数 品种 豆粕期权 50938 -63008 422126 2448 0.75 0.98 0.81 20.27 103.42 白糖期权 35592 -1848 315422 -52 0.57 0.53 0.46 18.03 103.60 铜期权 32034 -21788 79470 1736 0.49 0.70 0.71 15.45 98.45 天胶期权 3582 -2394 39538 578 0.51 0.49 1.05 28.45 97.73 玉米期权 25438 -20604 473956 5544 0.45 0.64 0.46 11.74 104.30 棉花期权 31512 -20852 200850 -412 0.50 0.61 0.72 21.37 99.15 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品期权量化日报 3 / 15 二、豆粕期权 表2：豆粕期权合约成交量与持仓量 期权合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 M1908.DCE 1742 7138 -5396 13120 12436 684 M1909.DCE 41692 95044 -53352 355130 353016 2114 M1911.DCE 12 32 -20 3066 3054 12 M1912.DCE 0 180 -180 2284 2284 0 M2001.DCE 7166 11546 -4380 39560 40070 -510 M2003.DCE 20 0 20 2604 2584 20 M2005.DCE 306 6 300 6362 6234 128 总计 50938 113946 -63008 422126 419678 2448 数据来源：Wind 中信期货研究 图1：豆粕期权分月份合约成交量及持仓量 图2：豆粕期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3：豆粕期权分执行价持仓量 图4：豆粕期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 050000100000150000200000250000300000350000400000050001000015000200002500030000350004000045000成交量持仓量01000200030004000500060002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权成交量认沽期权成交量0500010000150002000025000300003500040000450002350240024502500255026002650270027502800285029002950300030503100315032003250认购期权持仓量认沽期权持仓量00.20.40.60.811.2成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 4 / 15 表3：豆粕主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 M1909-C-3250.DCE 4782 M1909-C-3250.DCE 35668 M1909-C-3000.DCE 4776 M1909-C-3150.DCE 27776 M1909-P-2800.DCE 4444 M1909-P-2500.DCE 26646 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 M1909-P-2450.DCE 12.50% M1909-P-2350.DCE -16.67% M1909-C-2400.DCE 2.60% M1909-C-3200.DCE -14.58% M1909-P-3050.DCE 2.35% M1909-C-3250.DCE -12.82% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5：豆粕期权波动率指数 图6：豆粕期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 81012141618202224豆粕期权波动率指数30天历史波动率X10060天历史波动率X10090天历史波动率X10024002500260027002800290030003100949698100102104106豆粕期权偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报 5 / 15 三、白糖期权 表4：白糖期权合约成交量与持仓量 期权合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 SR001.CZC 9276 5222 4054 81192 80954 238 SR003.CZC 20 40 -20 848 858 -10 SR005.CZC 166 984 -818 8366 8336 30 SR909.CZC 26078 31118 -5040 219570 219880 -310 SR911.CZC 52 76 -24 5446 5446 0 总计 35592 37440 -1848 315422 315474 -52 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7：白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图8：白糖期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9：白糖期权分执行价持仓量 图10：白糖期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 050000100000150000200000250000050001000015000200002500030000成交量持仓量0500100015002000250030003500400045005000420043004400450046004700480049005000510052005300540055005600570058005900600061006200认购期权成交量认沽期权成交量0500010000150002000025000300003500040000420043004400450046004700480049005000510052005300540055005600570058005900600061006200认购期权持仓量认沽期权持仓量00.20.40.60.811.21.41.61.8成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 6 / 15 表5：白糖主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 SR909C5400.CZC 3682 SR909C5400.CZC 27284 SR909P4600.CZC 3680 SR909C5500.CZC 24322 SR909C5300.CZC 2768 SR909C5300.CZC 19018 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 SR909P4200.CZC 50.00% SR909C5800.CZC -7.41% SR909P4300.CZC 14.29% SR909C4700.CZC -6.40% SR909P4600.CZC 9.52% SR909C4600.CZC -3.28% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11：白糖期权波动率指数 图12：白糖期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 810121416182022白糖波动率指数30天历史波动率X10060天历史波动率X10090天历史波动率X1004800485049004950500050505100515052009095100105110115120白糖偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报 7 / 15 四、铜期权 表6：铜期
