新股研究：華檢醫療控股有限公司（1931.HK）

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com IVD Medical Holding Limited 股份代號：1931 華檢醫療控股有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 華檢醫療控股為中國體外診斷（IVD）產品分銷商，於2018年，原集團為上海IVD市場第三大分銷商，而威士達為中國第四大一級IVD分銷商。集團業務模式大致可分為以下三個分部： (1) 分銷業務－ 通過原集團進行： 主要通過達承分銷IVD產品為原集團業務的基石。達承主要從事向上海的醫院及醫療機構、物流提供商及分銷商等客戶分銷IVD分析儀、試劑及其他耗材。(2) 分銷業務－ 通過威士達進行： 於收購事項後，威士達成為集團的全資附屬公司。自1997年以來，其一直為希森美康凝血產品在中國的全國獨家分銷商，擁有獨家分銷權，向中國的區域分銷商分銷凝血分析儀、試劑及其他耗材。此外，威士達為其終端客戶提供維修服務。 (3) 自有品牌產品業務： 集團亦參與旗下品牌的IVD分析儀及試劑的研究、開發、生產及銷售。 競爭優勢 ➢ 乃上海IVD市場領先的區域分銷商 ➢ 擁有龐大的分銷網絡，醫院覆蓋範圍廣泛 ➢ 集團IVD分析儀現有的裝機容量，可確保IVD試劑銷售的經常性收入來源 風險因素 ➢ 集團極其依賴與希森美康的關係，其現時在中國的銷售及營銷策略都受著重大影響 ➢ 集團的業務營運很大程度取決於IVD試劑銷售產生的經常性收益 所得款項用途 ➢ 約 44.8% 用作結清收購威士達60%股權 ➢ 約 29.8% 用作向威士達現有股東支付部分特別股息 ➢ 約 9.90% 用作六間醫院及醫療機構建立業 務關係以提供解決方案服務 ➢ 約 5.10% 用作繼續研發自有品牌產品 ➢ 約 3.70% 用作擴展分銷業務 ➢ 約 6.70% 用於一般營運資金 原集團 截至12/31日止年度 （人民幣千元） 2016年 2017年 2018年 收益 290,441 338,268 413,635 毛利 83,893 108,214 116,671 除稅前溢利 66,060 128,320 117,622 年／期內溢利 57,166 112,596 99,508 市盈率(倍) 62.9 – 75.4 31.9 – 38.3 36.1 – 43.3 認購資料 全球發售總股數 ： 3.33 億股 國際配售股數 ： 3.00 億股 香港發售股數 ： 3,334 萬股 總股本 ： 13.33 億股 價格範圍 ： 3.07 ~ 3.68 港元 預計集資額 ： 10.24 ~ 12.27億港元 市值 ： 40.94 ~ 49.07億港元 每手買賣股數 ： 1,000股 每手入場費 ： 3,717.08港元 收款銀行 ： 中國銀行 核數及申報會計師 ： 安永會計師事務所 法律顧問 ： 孖士打律師行 獨家保薦人 ： 中銀國際 聯席牽頭經辦人 ： 中銀國際、尚乘環球、興證國際、海通國際 主要股東 ： 新華醫療: 33.27%、董事何鞠誠: 13.16%、董事梁景新: 13.16%、董事林賢雅: 8.45%、NHPE: 6.95% 公司成立日期 ： 源於於2009年，成立於2016年 股息政策 ： 擬定分派該財政年度可供分派利潤約20% 時間表 申請時間 ： 2019年06月29日 至2019年07月05日正午 預期定價日 ： 2019年07月05日（星期五） 發送股票及退款日 ： 2019年07月11日（星期四） 開始買賣日期 ： 2019年07月12日（星期五） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港上環干諾道中 111 號永安中心 11 樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 1101-1102 室及 1111-1112 室 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com