铁矿周报：环保趋严，钢矿比修复行情值得期待

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 2019年7月1日 环保趋严，钢矿比修复行情值得期待 评级： 强烈看跌谨慎看跌中性谨慎看涨强烈看涨评级 近期研报： 铁矿利多因素或许已基本兑现，存在一定回调压力 2019.6.24 钢矿比创年内新低，近期应以观望为主 2019.6.17 延续矿强钢弱的格局判断 2019.6.10 华龙期货投资咨询部 研究员：魏云 从业资格号：F3024460 投资咨询资格号：Z0013724 电话：18119428597 邮箱：497976013@qq.com 内容提要 回顾：上周铁矿石价格受周末唐山限产消息影响，呈现先跌后涨的走势。i1909期货合约周上涨16万吨（涨幅1.95%），青岛港pb粉周五现货价格857元/吨，周下跌3元/吨（周涨幅0.3%）,基差23.5元/吨（前值37.5）。 上周全国45个港口铁矿石库存为11565万吨，较此前一周降187.3万吨。上周全国钢厂高炉开工率67.96%（前值71.13%），螺纹上周产量373.17万吨（前值376.32万吨）。螺纹社会库存566.31万吨（增9.66万吨），钢厂库存219.73万吨（降9.53万吨）。 观点：自今年1月巴西淡水河谷矿难发生之后，4月澳洲港口又受飓风影响，铁矿供给收缩，铁矿供需处于紧平衡状态。到目前为止，铁矿期货主力合约共出现四波大涨，先后突破600、700、800元/吨的三大整数关口。在矿价不断上行接连创出新高的局面下，钢厂利润水平被严重挤压。6月市场有传出部分电炉因亏损被迫停产的消息，武安、唐山、邯郸相继发出环保限产通知，近期环保限产的趋严，上周钢厂开工率出现明显下降，对于铁矿需求会出现一定的下降。今年1-5月粗钢产量较去年累计同比增长10.2%，钢材在高产量的背景下，需求开始走弱，库存方面社库增、厂库降，近期钢价反弹更多的是受市场情绪影响，反弹缺乏持续性，钢矿比修复行情仍然值得期待。 策略建议：短期多钢空矿套利策略、铁矿轻仓尝试性摸顶 铁矿石 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图1：铁矿价格指数（美元/吨） 图2：铁矿现货价格(元/吨，青岛港，湿吨) 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 002016-01-012016-02-212016-04-122016-06-022016-07-232016-09-122016-11-022016-12-232017-02-122017-04-042017-05-252017-07-152017-09-042017-10-252017-12-152018-02-042018-03-272018-05-172018-07-072018-08-272018-10-172018-12-072019-01-272019-03-192019-05-0958%Fe：CFR中国北方普氏指数65%Fe：CFR中国北方 200. 00300. 00400. 00500. 00600. 00700. 00800. 00900. 001,000. 002016-01-042016-02-242016-04-132016-06-012016-07-202016-09-062016-10-282016-12-152017-02-072017-03-272017-05-162017-07-042017-08-212017-10-112017-11-282018-01-162018-03-082018-04-262018-06-142018-08-022018-09-192018-11-122018-12-282019-02-202019-04-102019-05-2965%Fe 卡拉加斯粉62.5%Fe 纽曼粉61.5%Fe PB粉矿58%Fe 杨迪粉56.5%Fe 超特粉 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、华龙期货投资咨询部 图3：铁矿基差（元/吨） 图4：高低品矿价差（元/吨） -60. 00-40. 00-20. 000.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00200. 00300. 00400. 00500. 00600. 00700. 00800. 00900. 002016-01-012016-02-282016-04-262016-06-232016-08-202016-10-172016-12-142017-02-102017-04-092017-06-062017-08-032017-09-302017-11-272018-01-242018-03-232018-05-202018-07-172018-09-132018-11-102019-01-072019-03-062019-05-03基差（右轴）青岛港:61.5%Fe PB粉矿铁矿主力 0.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00300. 00350. 002016-01-042016-02-252016-04-152016-06-062016-07-262016-09-132016-11-072016-12-262017-02-172017-04-102017-05-312017-07-192017-09-062017-10-312017-12-192018-02-072018-04-022018-05-232018-07-122018-08-302018-10-242018-12-122019-01-312019-03-262019-05-16卡粉65%-杨迪粉58% 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、华龙期货投资咨询部 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图5：波罗的海干散货指数（BDI） 图6：铁矿石海运价（美元/吨） 0.00500. 001,000. 001,500. 002,000. 002,500. 002013-01-022013-04-102013-07-172013-10-222014-02-032014-05-132014-08-182014-11-212015-03-052015-06-152015-09-182015-12-232016-04-072016-07-142016-10-192017-01-312017-05-102017-08-152017-11-202018-03-022018-06-122018-09-172018-12-202019-04-03 0.005.0010. 0015. 0020. 0025. 0030. 0035. 002013-01-012013-04-062013-07-102013-10-132014-01-162014-04-212014-07-252014-10-282015-01-312015-05-062015-08-092015-11-122016-02-152016-05-202016-08-232016-11-262017-03-012017-06-042017-09-072017-12-112018-03-162018-06-192018-09-222018-12-262019-03-31西澳-青岛(BCI-C5)巴西图巴朗-青岛(BCI-C3) 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、华龙期货投资咨询部 图7：四大矿山铁矿总发货量（万吨） 图8：北方六大港口铁矿到货量（万吨） 0.00500. 001,000. 001,500. 002,000. 002,500. 00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5220152016201720182019 0.00200. 00400. 00600. 00800. 001,000. 001,200. 001,400. 001,600. 00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W522016201720182019 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、华龙期货投资咨询部 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图9：全国主要港口铁矿石库存（万吨） 图10：大中型钢厂进口铁矿平均库存可用天数 0.002,000. 004,000. 006,000. 008,000. 0010, 000.0012, 000.0014, 000.0016, 000.0018, 000.002016-01-082016-02-262016-04-082016-05-202016-07-012016-08-122016-09-232016-11-042016-12-162017-02-102017-03-242017-05-052017-06-162017-07-282017-09-082017-10-272017-12-082018-01-192018-03-022018-03-232018-04-132018-05-112018-06-222018-08-032018-09-142018-11-022018-12-142019-01-252019-03-152019-04-262019-06-06全国主要港口铁矿石库存(45港) 15. 0020. 0025. 0030. 0035. 0040. 00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W522013201420152016201720182019 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、华龙期货投资咨询部 图11：全国钢厂高炉开工率(%) 图12：唐山钢厂高炉开工率(%) 50. 0055. 0060. 0065. 0070. 0075. 0080. 0085. 0090. 0095. 00100. 00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W522013201420152016201720182019 30. 0040. 0050. 0060. 0070. 0080. 0090. 00100. 00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W522013201420152016201720182019 来源：wind、华龙期货投资咨询部 来源：wind、