纺织服装：上半年全国百家重点大型零售企业服装零售额同比下降3.3%，终端表现仍不佳

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 上半年全国百家重点大型零售企业服装零售额同比下降3.3%，终端表现仍不佳 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年07月23日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 834280.3781958 行业流通市值(百万元) 552118.272911 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (45%)(35%)(24%)(14%)(3%)7%6/4/156/26/157/22/158/12/159/11/1510/12/1511/2/1511/23/1512/14/151/4/161/25/162/22/163/14/164/6/164/27/165/19/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] 7月组合基本状况 2016E2017E2018E2016E2017E2018E梦洁家纺8.170.270.300.3430272435%买入华孚色纺10.820.520.640.8021171435%买入森马服饰11.700.630.770.9319151330%买入公司股价（元）评级权重EPSPE 代码 公司 股价（元） EPS [Table_Summary] 投资要点  一周观点：上周纺织服装行业指数为5021.89，%，下跌0.65%，跑赢综指（3012.82）0.71个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第10位，组合收益率-4.32%，跑输板块指数表现。2016年1-6月全国百家重点大型零售企业服装零售额同比下降3.3%，较去年同期增速放缓7%。其中6月份零售额同比增长4.5%，增速环比增加11.7%，同比提升3.3%。服装类零售变现总体来看仍然表现不佳。7月组合推荐：梦洁股份（35%权重，16年主业总体稳定，增发底价为7.39元，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价处于底部，未来看点在于家庭生活相关产业的布局），华孚色纺（35%权重，棉价稳步上行及人民币贬值利好公司基本面，业绩增长较快，第二期员工持股购买均价8.87元，公司诉求较强），森马服饰（30%权重，预计未来几年业绩仍可保持至少20%的增速增长，目前对应16年估值19倍，安全边际较高，公司童装及休闲业务发展态势良好）。  一周公告：【步森股份】重大资产重组终止。【鹿港文化】公司以自有资金100万港币出资设立全资子公司鹿港文化产业投资（香港）有限公司，以现金出资5,000万元设立全资子公司江苏鹿港文化产业投资有限公司，均用于影视文化板块业务的投资。【歌力思】拟通过支付现金的方式购买复星长歌持有前海上林的16%的股份，现金作价约为7,900万元。交易完成后，歌力思将持有前海上林65%的股权。前海上林持有ADON WORLD的57%股份，而ADON WORLD持有IRO公司的100%股份。【搜于特】非公开发行股票预案，非公开发行募集资金总额不超过30亿元，用于“时尚产业供应链管理项目”、“时尚产业品牌管理项目”和“仓储物流基地建设项目”等。【健盛集团】2016年半年度报告，报告期内，公司实现销售收入29798.84万元，同比下降 19.39%，实现归母净利润7,591.46万元,同比增长26.58%。  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、上半年国内百家企业服装零售增速下降 电商对线下冲击相对减弱 ....... - 4 - 2、耐克近期推私人定制，定制内衣 ............................................................ - 5 - 3、2016年上半年我国毛纺织行业增幅回落 ............................................... - 5 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 6 - 图表目录 图表2：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表3：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表4：纺织服装PPI ......................................................................................... - 6 - 图表5：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 6 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 7 - 图表7：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 7 - 图表8：零售终端销售情况略有好转 ................................................................... - 7 - 图表9：城镇居民人均收入提升,消费支出下降 ................................................... - 7 - 图表10：我国居民消费信心指数 ........................................................................ - 7 - 图表11：我国居民消费意愿有所回升 ................................................................. - 7 - 图表12：国内棉价超国外棉花进口成本 ............................................................. - 8 - 图表13：涤纶短纤和粘胶短纤价格上升、粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳 .......... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点  2016年1-6月全国百家重点大型零售企业服装零售额同比下降3.3%，较去年同期增速放缓7%。其中6月份零售额同比增长4.5%，增速环比增加11.7%，同比提升3.3%。服装类零售变现总体来看仍然表现不佳。  7月组合推荐：35%梦洁家纺+35%华孚色纺+30%森马服饰 梦洁家纺：35%权重。（16-18年EPS分别为0.27、0.30、0.34，对应PE30、27、24倍）：股价处于底部，1年期增发预案以及第二期股权激励行权价对股价形成强支撑。公司15年业绩增长总体平稳，16年在外延加速条件下将逐步向好，另1年期增发预案价格不低于7.39元/股，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价尚处于底部，我们认为公司未来在大家居、母婴以及婚庆领域的业务拓展值得期待，外延并购控股带动业绩弹性提升是我们看好公司的关键逻辑。 华孚色纺：35%权重。（16-18年EPS分别为0.52、0.64、0.80元，对应PE21、17、14倍）：色纺纱龙头、棉价稳步上行利好公司基本面。近期棉价已从12,000元/吨稳步涨到13,000元/吨，未来有望继续保持此态势，利好公司基本面。另外人民币贬值趋势也利好公司出口收入，增加业绩弹性。第二期员工持股购买均价为8.87元，公司诉求较强。公司先后两次推出员工持股计划，目前来看托底作用较为明显，另外此前曾公布未来十年发展纲要，旨最终成为全球纺织服装产业时尚运营商。 森马服饰：30%权重。（16-18年EPS分别为0.63、0.77、0.93元，对应PE19、15、13倍）：休闲及童装业务均保持良好发展态势。公司休闲品牌业务销售将维持年均7-8%复合增速增长，童装业务在子行业表现优异的大背景下有望保持超过20%的复合增速增长。另外，15年双11森马和巴拉巴拉品牌销售均位居前列，电商业务的蓬勃发展将更有利于公司销售及业绩的持续稳定向好。公司账面货币资金充裕，负债率极低，未来行业整合并购预期强烈。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为5021.89，%，下跌0.65%，跑赢综指（3012.82）0.71个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第10位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00CS综合CS通信CS计算机CS轻工制造CS传媒CS电子元器件CS商贸零售CS建材CS电力设备CS纺织服装CS汽车CS银行CS基础化工CS医药CS机械CS餐饮旅游CS电力及公用事业CS房地产CS钢铁CS农林牧渔上证综指CS石油石化CS交通运输CS国防军工CS家电CS建筑CS非银行金融CS煤炭CS食品饮料CS有色金属 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 浔兴股份 14.52% 步森股份 -33.48% 摩登大道 13.49% 金发拉比 -12.49% 棒杰股份 11.33% 天创时尚 -9.76% 嘉麟杰 11.11% 华孚色纺 -8.85% 三夫户外 10.56% 维格娜丝 -5.67% 来源：Wind，中泰证券研究所 二、一周行业新闻 1、上半年国内百家企业服装零售增速下降 电商对线下冲击相对减弱  2016年1-6月份，全国百家重点大型零售企业各类服装零售量同比增长0.1%，增速较上年同期低7.1个百分点。其中6月份各类服装零售量同比增长4.5%，较上月高9.4个百分点，较上年同期低7.9个百分点。  《中国服饰》杂志记者今天在采访中也了解到，今年以来，国内服饰、服装类零售增速均较去年有所下滑，创历史新低。据国家统