中国移动互联网出海市场深度研究：墙内开花墙外香，移动互联出海忙

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2016年7月22日 ——中国移动互联网出海市场深度研究 评级：推荐 52周走势  中国移动互联网出海是大势所趋，顺势而为的企业才能长远发展。世界是平的，移动互联网终将在全球普及，但各地区移动互联网的发展不均衡的，各国在经济、人口和科技水平方面的差异造就了跨地域的投资机会。中国的移动互联网产业在产业生态、人力资源和资本领域有着领先优势，在国内市场竞争日益加剧的环境下，国家“一带一路”战略的大背景之下，对外输出是大势所趋。  参照中国移动互联网发展历史，新兴国家移动互联网现阶段存在较大投资机会。中国的移动互联网经历了从无到有，从萌芽到开花结果的过程，产业生态已经较为成熟，盈利模式清晰，市场能明显看到其发展前景，而新兴市场国家的移动互联网产业尚在起步阶段，相当于在中国几年前的阶段，因此当前进行相关产业布局的优质公司有机会享受到新兴国家经济增长带来的巨大红利。  前期布局的企业有望享受到市场的先入优势。随着企业出海竞争的加剧，获客成本在上升，流量的价值在增长，早期就布局海外的公司获客成本较低，登陆资本市场融资扩张，海外市场格局初显。  移动出海已经不仅仅是国产软硬件出海，内容和服务出海才是重头戏。智能手机和工具类出海，为后续内容和服务出海奠定了良好的流量入口和数据支撑。以后，以传媒、电商、O2O和互联网金融等为代表的服务业将逐渐渗透到出海国家，创造价值。  移动互联网出海的关键在于流量和数据。移动互联网出海的前景广阔，把握先机才能把握未来，拥有流量入口和数据积累的公司蕴含巨大的商业价值。  人民币贬值将会给互联网出海的公司带来利好。这类公司的收入来自海外，多为美元结算，且存在一段结算周期，人民币贬值将带来业绩提升。  投资建议：建议关注昆仑万维（300418.SZ）对社交、游戏、工具和平台等多领域已经做好了积极布局，海外业务占比很高；乐视网（300104.SZ）全线产品出海，全球化步伐加快，乐视生态正在走向全球；中文传媒（600373.SH）宝通科技（300031.SZ）游族网络（002174.SZ）掌趣科技（300315.SZ）天神娱乐（002354.SZ）网宿科技（300017.SZ）迅游科技（300467.SZ）。  风险因素：新兴国家经济增长不达预期；新兴国家政治风险等。 报告作者 分析师：徐艺 执业证书编号：S0590515090003 联系人 徐艺 电话：0510-82823337 Email：xuyi@glsc.com.cn 独立性申明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 传媒娱乐 墙内开花墙外香，移动互联出海忙 证券研究报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 目 录 目 录 .................................................................................................................... 2 一、 中国移动互联网出海是大势所趋 ................................................................. 3 1.1 中国互联网企业的优势 ........................................................................... 3 1.1.1 产业生态优势 ..................................................................................... 3 1.1.2 人力资源优势 ..................................................................................... 5 1.1.3 文化优势 ............................................................................................. 6 1.1.4 资本优势 ............................................................................................. 6 1.2 海外移动互联网市场空间巨大 ............................................................... 7 1.2.1人口基数、人口结构和经济条件决定市场潜力 .............................. 7 1.2.2智能手机存量和增量，互联网基础设施决定市场形态 .................. 9 1.2.3移动互联网新兴国家代表 ................................................................ 10 二、 移动自研产品出海 ....................................................................................... 14 2.1. 应用类APP百花齐放 ............................................................................ 14 2.1.1 日常应用 ........................................................................................... 14 2.1.2 工具类应用 ....................................................................................... 15 2.2. 游戏类APP爆款频出 ............................................................................ 22 2.2.1 策略游戏 ........................................................................................... 22 2.2.2 休闲益智 ........................................................................................... 23 2.2.3 棋牌................................................................................................... 23 2.3. 第三方服务公司 ..................................................................................... 24 2.3.1 海外移动广告平台 ........................................................................... 24 2.3.2 海外CDN ......................................................................................... 25 三、 海外并购出海分析 ....................................................................................... 26 3.1.昆仑万维收购GRINDR ............................................................................... 26 3.2 昆仑万维和360拟收购OPERA ................................................................ 27 四、 投资机会 ...................................................................................................... 28 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、 中国移动互联网出海是大势所趋 移动互联网出海是指中国移动互联网公司进军海外市场的行为。随着以智能手机为代表的智能移动设备的普及，人们访问互联网的方式逐渐由个人电脑向移动设备转移，移动互联网行业也在此背景下迎来蓬勃发展。 据 IDC 数据研究预测，2016年全球将有超过20亿人通过移动终端设备连接互联网，占全球32亿“网民”的 60%以上，拥有巨大的市场规模。世界是平的，移动互联网终将在全球普及，但各地区移动互联网的发展不均衡，各国在经济、人口和科技水平方面的差异造就了地缘性的投资机会。中国的移动互联网产业在产业生态、人才、文化和资本领域有着领先优势，在国家“一带一路”战略的大背景之下，对外输出是大势所趋。此外，在“大众创业，万众创新”的政府号召之下，从中国的大型互联网企业衍生出的创业公司数不胜数，这些创业公司大都具有一定的技术实力和管理水平，各行各业都有所涉足，国内市场已成为一片红海，中国移动互联网企业走出去也是必然选择。在此背景下，依托中国移动互联网行业发展的领先优势，部分具有国际化意识的中国移动互联网企业，将业务发展重心放在海外市场，由此形成了移动互联网大行业下的一个重要分支——移动互联网出海行业。 1.1 中国互联网企业的优势 1.1.1 产业生态优势 产业生态齐全：从移动互联网整个产业链上来看，从最上游的元器件，通信基础设施，到中游的移动智能终端，到下游的移动应用，细分行业的第三方服务，中国的移动互联网产业已经形成一个完整的产业链。在国家“一带一路”鼓励出海的大背景之下，中国的移动互联网产业向发展中国家输出大有可为。 图表1：移动