科创板点评：华兴源创网下打新中签率远高于A股，瀚川智能和铂力特顺利过会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 5 证券研究报告|策略研究 联讯科创板点评 【联讯科创板点评】华兴源创网下打新中签率远高于A股，瀚川智能和铂力特顺利过会 2019年06月26日 投资要点 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-66235721 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：王婧瑶 电话：010-66235693 邮箱：wangjingyao@lxsec.com 事件一 6月25日，科创板第一股华兴源创（688001）公告了其首次公开发行并在科创板上市的发行价格。本次华兴源创科创板首次公开发行项目最终发行价格确定为24.26元/股，对应市盈率为41.08倍（根据每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。华兴源创的首发市值将为9.73亿元。 根据公告，共有148家网下投资者管理的1285个配售对象为此次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为758130万股，申购倍数为257.62倍，中签率为0.388%。自2018年1月1日以来至今上市A股的141只A股网下打新中签率仅为0.07%，仅为华兴源创网下打新中签率的六分之一。这一事实也印证了我们在名为《【联讯科创板专题】科创板助推网下打新收益率》报告中的结论，即科创板网下打新的中签率将远远高于A股。而较高的网下打新或意味着更加鼓励机构持股，长期持股，从而引导科创板投资者走上中长期投资之路，与国际接轨。 事件二 2019年6月26日，上海证券交易所科创板股票上市委员召开了第十九次发审会，瀚川智能和铂力特过会。截止至目前为止共有25家科创板企业顺利过会。25家企业平均预估市值为84.01亿元，预估市值中位数为42.33亿元；25家企业的平均预估市盈率为46.4，预估市盈率中位数为33.4。 证券简称 募集资金投入额（亿元） 发行股数（万股） 预计发行后总市值（亿元） 预估市盈率 所属证监会二级行业A股板块市盈率20190626 对标公司 瀚川智能 4.68 2,700.00 18.70 26.3 38.8 智云股份、克来机电、Komax 铂力特 7.00 2,000.00 28.00 48.3 29.5 SLM SOLUTIONS GR、先临三维、雷尼绍 新光光电 8.76 2,500.00 35.02 48.2 42.7 久之洋、高德红外 利元亨 7.45 2,000.00 29.81 23.1 38.8 赢合科技 虹软科技 11.32 4,001.00 113.13 64.5 48.5 交控科技、和利时 中国通号 105.00 219,745.48 525.00 14.1 58.9 EyeSight Technologies、商汤科技、旷视科技 西部超导 8.00 4,420.00 79.87 59.7 43.8 宝钛股份 方邦电子 10.58 2,000.00 42.33 34.4 42.7 —— 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 5 中微公司 10.00 5,348.62 100.00 110.1 38.8 北方华创、爱思强 乐鑫科技 10.11 3,009.00 30.28 32.3 42.7 富瀚微、全志科技、中颖电子 心脉医疗 6.51 1,800.00 26.04 28.7 42.7 美敦力、先健科技 安恒信息 7.60 1,851.85 30.41 36.4 42.7 绿盟科技、启明星辰、蓝盾股份 容百科技 16.00 4,500.00 157.61 74.7 38.8 厦门钨业、当升科技、杉杉能源 光峰科技 10.00 4,262.00 99.99 47.3 58.9 海信电器、IMAX CORP、鸿合科技 南微医学 8.94 3,334.00 35.77 17.6 48.5 乐普医疗、凯利泰 交控科技 5.50 4,000.00 22.00 33.4 38.8 富煌科技、阿尔斯通 澜起科技 23.02 11,298.14 230.02 31.2 38.8 兆易创新、汇顶科技 杭可科技 5.47 4,100.00 53.49 18.7 48.5 先导智能、赢合科技、星云股份 天宜上佳 6.46 7,000.00 43.43 16.5 42.7 —— 福光股份 6.51 3,880.00 25.77 28.2 38.8 联合光电、舜宇光学科技、大立光 睿创微纳 4.50 6,000.00 33.38 26.7 42.7 大立科技 华兴源创 10.09 4,010.00 100.9 41.5 40.7 精测电子、长川科技 微芯生物 8.04 5,000.00 65.89 210.7 31 —— 安集科技 3.03 1,327.71 12.12 27.0 38.8 鼎龙股份 天准科技 10.00 4,840.00 40.00 42.3 42.7 劲拓股份 创业板首批28家企业中位数 4.12 2,050.00 16.30 53.5 —— —— 点评  瀚川智能：具备参与国际智能制造装备项目实力的国内供应商 瀚川智能是一家专业的智能制造装备整体解决方案供应商，主要从事汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，助力制造行业客户实现智能制造。公司是国内同行业中少数能够参与国际智能制造装备项目的供应商，目前，公司在德国、菲律宾布局了业务网点，在德国、美国、法国、匈牙利等国家的全球知名企业中均有智能制造项目落地。 2018年瀚川智能实现营业收入4.36亿元，实现净利润7111.36万元。预计发行2,700.00万股，首发募资规模为4.68亿元。预估首发市盈率为26.3，首发预估市值为18.70亿元，在124家排队企业中排名第90位。瀚川智能的对标公司为智云股份、克来机电、Komax。  铂力特：专注于工业级金属增材制造（3D打印）的高新技术企业 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 5 铂力特是一家专注于工业级金属增材制造（3D打印）的高新技术企业，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案，业务涵盖金属3D打印原材料的研发及生产、金属3D打印设备的研发及生产、金属3D打印定制化产品服务、金属3D打印工艺设计开发及相关技术服务，构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。 公司已发展成为国内最具产业化规模的金属增材制造企业，产品及服务广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力、科研院所、医疗研究、汽车制造及电子工业等领域，尤其在航空航天领域，市场占有率较高。公司主要客户包括中航工业下属单位、航天科工下属单位、航天科技下属单位、航发集团下属单位、中国商飞、中国神华能源、中核集团下属单位、中船重工下属单位以及各类科研院校等。公司亦是空中客车公司金属3D打印服务合格供应商。 2018年铂力特实现营业收入2.91亿元，实现净利润5799.39万元。预计发行2000.00万股，首发募资规模为7.00亿元。预估首发市盈率为48.3，首发预估市值为28.00亿元，在124家排队企业中排名第70位。铂力特的对标公司为SLM SOLUTIONS GR、先临三维、雷尼绍。  风险提示 股市有风险，投资需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 5 分析师简介 彭海，经济学硕士。2017年2月加入联讯证券，现任联讯证券研究院新三板研究组组长。证书编号：S0300517030001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 5 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com