证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 晾衣架行业深度研究报告 推荐（维持） 晾晒行业快速发展，智能晾衣机前景广阔  晾衣架行业起步于20世纪90年代中后期，晾衣架功能不断延伸和拓展。在现代晾衣架行业兴起前，人们在日常生活中的晾衣需求主要通过悬空竹竿、绳索或其他管状金属物等简易工具来满足，专业晾衣架设备的出现，改变了人们的晾晒习惯。晾衣架是以五金类材料为核心材料构建，有固定形状、可延展或可升降且操作便捷的晾衣设备，该行业的发展历程主要包括三个阶段：从最初的落地、外飘和手摇式晾衣架，发展到由电力驱动的电动晾衣机，再到近年来出现的多功能的智能晾衣机，晾衣架产品的功能得到极大地延展和丰富。  晾衣架行业已形成清晰产业链。从产业链角度来看，晾衣架行业上游行业主要是五金配件、铝型材、塑料制品等原材料行业，其中智能晾衣架的上游还涉及照明、烘干/风干、消毒、声控等行业；下游行业则通过各地经销商及其门店、电商平台等销售渠道，最终销售给以家庭为单位的终端消费者。  晾衣架行业规模快速扩展。据中国建筑装饰装修材料协会和前瞻产业研究院数据，2017年我国晾衣架消费市场规模已达200亿，2015-2017年消费市场规模的年均复合增长率达58.11%，据协会测算，2020年行业规模有望达到350亿元。此外，根据前瞻产业研究院的数据，2018年我国晾衣架行业规模以上企业销售收入总额达56.88亿元，市场销量超过4500万套，2013-2018年规模以上晾衣架企业销售收入的年均复合增长率达12.13%。  国有晾衣架品牌市占率领先。据中商产业研究院发布的《2018-2023年中国晾衣架行业市场前景及投资机会研究报告》，目前我国晾衣架市场中国内品牌为主，其中好太太品牌晾衣架产品市占率居首，市占率约为40%，晾霸、盼盼、恋伊、九牧、欧兰特等处于第二梯队。目前我国晾衣架行业具有一定产能的生产企业有150多家，主要分布在广东和江浙一带。其中规模以上企业数量近年来有所增长，2018年达到39家，好太太是行业内首家也是唯一一家上市公司。  智能晾衣机兴起，未来渗透率有望提升。经过近20年发展，中国晾晒行业已形成一定规模。近年来，在智能家居、科技创新、产业升级、消费升级等多方面影响下，晾晒行业也在向智能化集成化方向发展，中国建筑装饰装修材料协会晾衣架专委会数据显示，2017年我国电动（智能）晾衣架出货量约为350万台，连续两年增速接近100%，增长迅速，预计未来随着用户认知度提升，智能晾衣架渗透率有望快速提升。  智能晾衣机市场头部品牌表现突出。2018年7月，由艾瑞和网易联合打造的《智领新时代-阳台革命》白皮书调查数据显示，消费者购买智能晾衣机的品牌意识较强。购买过智能晾衣机的用户中，好太太的品牌知晓率高达75.7%，购买率45.8%，均居首位。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振；市场竞争加剧；技术升级不及预期。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 68 1.87 总市值(亿元) 4,010.51 0.66 流通市值(亿元) 2,528.23 0.57 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.38 11.51 -16.41 相对表现 -6.44 -15.04 -22.65 《品牌家居的白银时代系列报告（四）：行业蓝海空间广阔，整体卫浴方兴未艾》 2019-06-04 《照明行业深度研究报告：照明行业是怎样一门生意？》 2019-06-19 -32%-16%0%16%18/0618/0818/1018/1219/0219/042018-06-25～2019-06-21沪深300家用轻工相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 其他家用轻工 2019年06月24日 晾衣架行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、晾衣架功能不断拓展，产业链清晰 ................................................................................................................................. 4 （一）历史：晾衣架功能不断丰富和拓展 ..................................................................................................................... 4 （二）产业链：晾衣架行业已经形成清晰产业链 ......................................................................................................... 4 二、行业规模快速扩展，国有品牌市占率领先 ..................................................................................................................... 6 （一）行业规模：2020年国内晾衣架市场规模有望超350亿 .................................................................................... 6 1、中国晾衣架行业终端市场规模持续增长 ............................................................................................................... 6 2、房地产发展与城镇化率提升促进行业扩张 ........................................................................................................... 6 （二）竞争格局：好太太在国内晾衣架市场占据主要市场份额 ................................................................................. 7 三、看未来：智能晾衣机兴起，未来渗透率有望快速提升 ............................................................................................... 10 （一）智能晾衣架出货量快速增长，未来渗透率有望持续提升 ............................................................................... 10 （二）智能晾衣机品牌竞争激烈，好太太认知度领先 ............................................................................................... 11 四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 晾衣架行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：晾衣架行业产业链 ..................................................................................................................................................... 4 图表 2：好太太晾衣架产品成本结构（2018） ..................................................................................................................... 5 图表 3：好太太原材料采购结构（2017H1） ........................................................................................................................ 5 图表 4：2015-2017年中国晾衣架行业终端市场规模（亿） ............................................................................................... 6 图表 5：2013-2018年规模以上晾衣架企业销售收入 ........................................................................................................... 6 图表 6：我国房屋竣工及商品房销售面积增速 ..................................................................................................................... 6 图表 7：晾衣架使用年限调查 ................................................................................................................................................. 6 图表 8：城镇人口占总人口比重 ............................................................................................................................................. 7 图表 9：我国居民人均可支配收入稳步提升 ......................................................................................................................... 7 图表 10：我国人均GDP稳步提升 ............................................................................................