宏观金融周报：全球掀起降息潮，流动性推升股市上涨

宏观金融组： 研究员： 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 投资咨询资格：Z006586 相关报告 2019-06-21|中大期货研究院 宏观金融|周报 全球掀起降息潮，流动性推升股市上涨 观点摘要： 市场焦点事件和数据回顾：  国内外经济事件点评 【上交所启动科创板发行上市保荐业务现场督导】日前，上交所启动了科创板发行上市保荐业务的现场督导工作。首次督导涉及两家保荐机构，上交所将分别派员前往保荐机构所在地。上交所对发行上市审核，主要通过提出问题、回答问题方式展开，督促发行人和保荐机构完善信息披露内容。对保荐机构开展相应的现场督导，是试点注册制下问询式审核的补充，主要是出于压严压实保荐机构把关责任，提高发行上市审核质量和效率等现实考虑。  货币市场 资金面宽松，央妈依然投放300亿跨月，呵护意图明显，隔夜加权再创新低至1.16%。周五早盘起银行、基金、券商即积极融出跨月，ofr价格较上一日继续走低，押好券14d2.7%-3.0%，21d-28d 2.7-2.9%，押AA+融出价格在14d 3%-3.5%，21d 3%附近。由于隔夜加权过低，7d 2%ofr依然需求不旺。资金分层情况进一步缓和，仅剩AA以下及民企融资依然困难，价格在5%以上。  上周公开市场情况 央行开展300亿元14天期逆回购操作，周五无逆回购到期，实现净投放300亿元。  利率债走势 都说重点在股市, 又是周五确实成交清淡了些。全天波动不到2bp。中午50Y国债发的相当不好, 去年11月16号发的在3.82%, 今天预期在3.90%结果是4%。不过发高了, 也引来38个亿的追加, 总发行量在378亿。隔夜都到了1.15%, 以至于隔夜还不好借了。麻麻自从bs出事之后, 真的是超额投放。但交易员还是担心过了月末怎么滚。下午德法的制造业PMI显示较好, 美债10Y直接上行了4bp，我债也在期货尾盘的躁动中回来半个bp。截止收盘190205在3.7375; 190210在3.61.实在干不动了今天。  股指走势 本周全球央行掀起宽松潮，先是欧洲央行行长德拉吉发表鸽派言论，三个欧洲国家的债券跌破0利率，周四美联储议息会议也显示今年下半年将开启降息周期。此外，月底的G20峰会市场表现出乐观情绪。A股短期有望继续站稳2900一带。 中大期货研究|宏观金融|周报 2 一、 中国债券市场 表1: SHIBOR利率变化情况 单位：% 资料来源：Wind中大期货研究院 表2: 国债利率变化情况 单位：% 资料来源：Wind中大期货研究院 表3: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 资料来源：Wind中大期货研究院 表4: 金融债（国开债）利率变化情况 单位：% 资料来源：Wind中大期货研究院 图 1： 中债国债各期到期收益率 单位：% 图 2： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -20-15-10-505D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融|周报 3 图 3： 四大经济区票据直贴利率 单位：% 图 4： SHIBOR各期利率 单位：% 22.533.544.55珠三角长三角中西部环渤海 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 回购定盘利率 单位：% 图 6： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -200-150-100-50050D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 银行间回购加权利率 单位：% 图 8： 交易所国债逆回购利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 0246810GC001:加权平均GC002:加权平均GC003:加权平均GC004:加权平均GC007:加权平均GC014:加权平均 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 全球主要债券市场 中大期货研究|宏观金融|周报 4 图 9： 美国国债各期收益率 单位：% 图 10： 美国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.543个月1年3年5年7年10年30年 -10-8-6-4-20D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 美元LIBOR各期利率 单位：% 图 12： 美元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.51周2周1个月3个月6个月12个月 -40-30-20-10010D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 欧元区公债各期收益率 单位：% 图 14： 欧元区公债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.500.511.523个月1年3年5年10年15年30年 -35-30-25-20-15-10-505D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融|周报 5 图 15： 欧元LIBOR各期利率 单位：% 图 16： 欧元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.6-0.4-0.20LIBOR:欧元:隔夜LIBOR:欧元:1周LIBOR:欧元:1个月LIBOR:欧元:3个月 -8-6-4-202D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 日本国债各期收益率 单位：% 图 18： 日本国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.200.20.40.60.811.21.41.61年3年5年10年15年30年 -25-20-15-10-50D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 日元LIBOR各期利率 单位：% 图 20： 日元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.25-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.2隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月12个月 -5-4-3-2-1012D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融|周报 6 图 21： 英国国债各期收益率 单位：% 图 22： 英国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.35年10年20年 -25-20-15-10-50510D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 英镑各期同业拆借利率 单位：% 图 24： 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 单位：基点 0.40.50.60.70.80.911.11.21周1个月3个月6个月1年 -1-0.500.511.522.53D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 中国和全球主要汇率市场 表5: 美元兑人民币中间价、NDF（12个月）以及即期汇率（CNH ） 单位：% 中大期货研究|宏观金融|周报 7 中间价NDF:12个月CNH点数百分比点数百分比点数百分比D%D-333-0.49-27-0.04-333-0.49W%W-465-0.68-747-1.08-681-0.99M%M-518-0.76-574-0.83-724-1.06年初至今700.107341.06605.50.88资料来源：Wind中大期货研究院 图 25： 美元兑人民币：中间价 单位：点 图 26： 美元兑人民币:NDF:12月 单位：点 5.866.26.46.66.877.2中间价:美元兑人民币 66.26.46.66.877.2美元兑人民币:NDF:12个月 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 27： 美元指数 单位：点 图 28： 美元指数涨跌情况 单位：点 7580859095100105美元指数 -15000-10000-50000美元指数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 29： 发达市场货币对汇率情况 单位：点 图 30： 发达市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 90.000095.0000100.0000105.0000110.0000115.0000120.00000.80.911.11.21.31.41.5欧元兑美元英镑兑美元美元兑瑞郎美元兑日元 -400-300-200-1000100200D%DW%W 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融|周报 8 图 31： 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 图 32： 新兴市场货币对汇率涨跌情况 单位：% -60000-40000-2000002000040000美元兑港元美元兑林吉特美元兑韩元（右）美元兑泰铢 -10000-50000500010000美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 33： 商品属性货币对汇率情况 单位：点 图 34： 商品属性货币对汇率涨跌情况 单位：基点 010203040506070美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 00.20.40.60.811.21.41.6澳元兑美元美元兑加元新西兰元兑美元 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融|周报 9 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息戒意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：400-881-0999 网址：http://www.zdqh.com