钢铁行业周报：粗钢日均表观消费量已连续2月环比下降，7月料将继续下降

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年7月17日 钢铁行业周报（2016.7.11-7.17） 粗钢日均表观消费量已连续2月环比下降，7月料将继续下降 行业周报 投资建议  短期关注：（1）全国粗钢日均表观消费量6月份为197万吨，环比下降1%，同比下降2.58%，这是连续第2个月环比下降；而2008-2015年间，7月的粗钢日均消费量环比均呈现下降，降幅平均达5.24%，区间为1.02%-12.07%，而Mysteel的调研数据显示，7月全国高炉的产量环比下降0.7%，若再考虑到小钢厂的复产，边际上看，7月份的钢市总体是走向宽松的；（2）7月26日唐山大地震高层领导人可能去视察，此后唐山的钢铁供应将趋于正常；G20会议9月4-5日将在杭州召开，预计从7月底开始，华东的钢铁需求（尤其建筑用钢）将会受到一定的抑制。  板块观点：一方面我们判断钢铁行业的基本面仍将维持弱势，另一方面，由于2015年的巨亏，目前钢铁板块的绝对PB估值以及 相对于全部A股的PB比值均处于历史中高位，这么来看，钢铁板块难有比较明显的超额的收益，我们重点推荐取向硅钢、钢铁电商、以及部分有诉求的个股；此外也重点推荐存在资产重组预期的股票。  股票关注：鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、上海钢联、首钢股份。光大钢铁组合本周涨幅3.58%，本月涨幅11.46%，本周跑赢钢铁板块0.37个百分点。 一周回顾  钢价涨3.01%矿价涨5.12%。Myspic综合指数上涨3.01%，其中长材上涨3.34%，扁平材上涨2.63%。铁矿石综合指数上涨5.12%，其中唐山铁矿上涨5%，PB粉矿上涨3.53%。  6月份粗钢日产量231.57万吨，再创历史新高。全国163家钢厂高炉开工率78.44%，较上周下降0.97个百分点；6月份粗钢日产量231.57万吨，环比增长1.8%，再创历史新高；6月我国出口钢材1094万吨，同比增长23.12%。  钢铁板块继续跑赢大盘。沪深300指数上涨2.63%，上证综指上涨2.22%；申万钢铁指数上涨3.21%，跑赢沪深300指数0.58个百分点；光大新材料指数上涨3.35%，光大大宗商品电商指数上涨1.90%。  关注股票盈利预测 中性（维持） 分析师 王招华 (执业证书编号：S0930515050001) 021-22167202 wangzhh@ebscn.com 联系人 杨华 021-22169317 yangh@ebscn.com 王凯 021-22169126 wangk@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -50%-33%-15%3%20%05-1507-1511-1502-16钢铁行业沪深3002016/7/15代码简称股价15A16E17E15A16E17E本周本月600784鲁银投资9.53-0.110.260.09-7332933.612.03%8.17%000708大冶特钢12.640.600.780.812117161.635.07%12.86%000906物产中拓13.140.220.310.395438313.236.66%10.70%300226上海钢联56.750.12-1.040.03848-39120551.770.16%12.60%000959首钢股份4.18-0.210.020.04-222401201.013.98%12.97%来源：WIND，光大证券研究所3.58%11.46%涨跌幅投资组合涨跌幅：EPSPEPB 2016-07-17 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 目录 ............................................................................................. 2 钢市指标：钢矿价格继续显著上涨 ............................................... 3 价格-成本-盈利：钢价涨3.01%矿价涨5.12% ....................................... 3 供给-内需-库存：6月份粗钢日产量231.57万吨，再创历史新高......... 6 B2B资讯：上海钢联半年净利润1300-1450万元 .......................... 9 B2B行业资讯：唐宋数据登录新三板 ................................................... 9 大宗商品电商资讯：上海钢联半年报净利润1300-1450万元 ................ 9 互联网物流资讯：上半年全国快递业完成132.5亿件，增长56.7% .... 10 估值指标：钢铁板块继续跑赢大盘 ............................................. 10 股票关注：重点推荐兼并重组和国企改革等主题 ....................... 11 2016-07-17 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 钢市指标：钢矿价格继续显著上涨 价格-成本-盈利：钢价涨3.01%矿价涨5.12%  周数据监测  国内钢价本周继续上涨，Myspic综合指数上涨3.01%，其中长材上涨3.34%，扁平材上涨2.63%，无缝管上涨3.7%；  本周矿价继续上涨，铁矿石综合指数上涨5.12%，其中唐山铁矿上涨5%，PB粉矿上涨3.53%，唐山废钢下跌上涨2.96%；  模拟普钢螺纹、冷轧利润亏损幅度收窄，热轧盈利幅度增加；模拟不锈钢冷轧、热轧利润亏损幅度加剧；  本周国内Myspic指数/国际CRU指数比值是0.64，环比上涨；新疆三级螺纹钢比上海溢价170元/吨，环比上周上涨50元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价为440元/吨，环比上周下降50元/吨；上海冷轧比上海热轧溢价330元/吨，环比上周上涨70元/吨。 表1：钢铁行业周价格-成本-盈利数据表监测（元/吨） 品种本周1周前涨跌幅4周前涨跌幅52周前涨跌幅CRU国际钢价1491480.61%149-0.54%1368.94%Myspic综合指数94.7391.963.01%88.507.04%78.4920.69%Myspic长材指数103.2599.913.34%94.748.98%86.4219.47%Myspic扁平材指数86.5884.362.63%82.534.91%70.9122.10%上海无缝管280027003.70%27003.70%2950-5.08%上海取向硅钢12800128000.00%13000-1.54%16300-21.47%不锈钢冷卷30413300131001.53%126505.14%13900-4.32%不锈钢热卷30414700147000.00%145001.38%17600-16.48%铁矿石综合指数61.6058.605.12%58.904.58%63.70-3.30%唐山铁矿66%5255005.00%4956.06%560-6.25%PB粉矿CFR61.5%4404253.53%37517.33%39012.82%唐山废钢13101350-2.96%12703.15%115013.91%上海二级冶金焦105010500.00%1160-9.48%10005.00%西北75#硅铁427542500.59%4300-0.58%5300-19.34%陕西V2O546000460000.00%50000-8.00%57000-19.30%巴西-北仑（美元/吨）9.49.31.03%9.13.19%12.8-26.30%西澳-北仑（美元/吨）4.64.6-0.59%4.44.60%5.5-17.48%螺纹-34-85-60.30%-253-87%-411-91.78%热卷1921844.65%92108%-262-173.53%冷轧-26-94-72.73%-331-92%-317-91.91%不锈钢冷轧304-865-59445.61%-61840%-8452.33%不锈钢热轧304-2868-242618.21%-223728%-883224.88%注：（1）如无特殊说明，上述单位为元/吨；（2）利润数据中绝对值并不完全准确，只反映趋势；（3）本周的海运费为周四价原燃料价格模拟利润钢产品价格 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 2016-07-17 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图1：模拟普钢热轧利润继续盈利 图2：模拟不锈钢利润继续亏损 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 图3：国内/国外指数比值上涨 图4：新疆三级螺纹较上海溢价本周环比上涨 -400-200020040060080015002500350045002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/1新疆-上海（右轴）上海三级钢新疆三级钢上海/新疆三级螺纹钢价格（元/吨） 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 图5：热轧较螺纹钢溢价本周环比下降 图6：冷轧比热轧溢价本周环比上涨 -100010020030040050060017002200270032003700420047002013/1/32014/1/32015/1/32016/1/3热轧-三级钢（右轴）上海三级钢上海热轧板卷上海热轧与三级螺纹钢价格（元/吨） 02004006008001000150025003500450055002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/1冷轧-热轧（右轴）上海冷轧上海热轧板卷上海冷轧与热轧价格（元/吨） 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 2016-07-17 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告  月数据监测：5月重点大中钢企盈利85.22亿元  据中钢协统计，2016年1月-5月份，重点钢铁企业盈亏相抵实现利润87.36亿元，同比增长7.38倍；亏损面28.28%，同比下降13.13个百分点；销售利润率为0.83%。  从分月情况看，3月实现扭亏为盈，盈利27.45亿元；4月实现利润83.83亿元；5月盈利85.22亿元。  5月份，马钢股份实现利润总额2.51亿元，方大特钢实现利润总额3.08亿元。  由Mysteel调研的 216家钢铁生产企业调查数据来看，6月份国内钢材产量整体小幅下降，实际产能利用率月环比上升0.6%；五大品种日均产量上升1.4万吨。  随着企业检修力度有所加大，7月份钢厂五大品种计划产能利用率整体下降0.7%，计划日均产量共计下降1.6万吨；同比产能利用率上升1.0%，日均产量上升2.2万吨。  分品种来看，7月份热轧板卷计划产量下降最为明显，日均产量下降1.9万吨；其次为冷轧板卷产品，日均产量下降0.8万吨；中厚板产品日均产量微降0.1万吨。受利润好转以及部分企业检修结束影响，螺纹钢、线材产品日均产量分别上升0.9万吨和0.4万吨。  分区域来看，仅西北区域产量处于下降状态，月环比降幅3.4%；东北区域产量增幅最为明显，月环比上升4.5%。  6月份实际出口/接单量环比5月份上升1.6%；7月份计划出口/接单量继续上升2.9%。  当前钢厂库存量相比6月份下降8.5%，除热轧产品库存上升8.6%外，其它品种库存均处于下降状态。 图7：大中钢企吨钢利润与收入利润率短期有所好转 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%-350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50