橡胶晨报：宽松预期主导弱势胶价，关注底部支撑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-06-18 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU2005 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 12755 12910 11760 202.50 132.50 122.40 -1.32% -1.38% --1.75% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-10-112016-12-112017- 02-112017- 04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018- 04-112018- 06-112018- 08-112018- 10-112018-12-112019-02-112019-04-11RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-10-102016-12-102017-02-102017-04-102017-06-102017-08-102017- 10-102017- 12-102018-02-102018-04-102018-06-102018-08-102018-10-102018-12-102019-02-102019-04-10期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 宽松预期主导弱势胶价 关注底部支撑 关注度：★★★ 行情回顾 6月17日，沪胶1909合约报收11760 （-210 ，-1.75%）元/吨，夜盘报收11835元/吨。持仓40.64 （0.46 ）万手，成交量45.09 （-3.95 ）万手。 原料现货市场上涨，合艾胶价56.39 （1.34 ）泰铢/千克。美金胶报价小幅回落，泰国天胶SCR20价格1525 （-5 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1520 （0 ）美元/吨。国内现货市场价格下跌，云南全乳胶SCR5上海报价11600 （-200 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价13300 （-200 ）元/吨，越南SVR3L上海报价11950 （-150 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。国内进口增加，仓单库存维持高位。上期所库存41.56 （0.05 ）万吨。4月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计55万吨，同比增长27.9%。1-4月累计进口212万吨，累计同比提高1.8%。 二、需求方面。 汽车行业仍相对疲弱，中国汽车业协会公布5月数据显示，5月国内汽车销量194.26万辆，同比下跌16.4%；1-5月，国内汽车销售1026.59万辆，同比下降12.95%，自去年7月以来，中国汽车市场连续11月负增长。货车销售31.64万辆，同比下降9.93%，客车销量3.5万辆，同比下滑25.65%，重卡市场销售各类车型10.9万辆，同比下降4%，环比下降8%。 三、消息面 1．油价收跌 6月17日，上期所原油期货主力合约收盘价报426.0元/桶（0.3，0.07%）；夜盘收盘价报418.0元/桶（-8.0，-1.88%）。Brent原油期货收盘价报59.94美元/桶（-1.07，-1.75%）。WTI原油期货收盘价报52.17 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 美元/桶（-0.62，-1.17%）。 消息面上，伊朗与俄罗斯会谈结束，未就OPEC+会议日期达成一致。国际能源署：欧佩克有收紧市场的能力；经济信号对油市来说是“相对看空”。沙特能源大臣法利赫：将继续维持产量限制来平衡市场；欧佩克在接近就减产协定达成共识；预计沙特6、7月原油产量将与过去几个月基本一致。伊拉克油长嘉班：油市近期很脆弱，相信华盛顿将给予伊拉克90天制裁豁免期。利比亚国家石油公司：产量为13万桶/日的利比亚Gialo油田预计将因管道维修停产10日。EIA报告：预计7月份美国页岩油产量整体上升7万桶/日至852.1万桶/日（6月为增加8.5万桶/日）。 市场预期方面，美银美林：下调2019年下半年WTI原油及布伦特原油价格预期至56美元/桶和63美元/桶，此前预期分别为58美元/桶和68美元/桶；预计2020年布伦特原油价格为60美元/桶，WTI原油价格为54美元/桶。惠誉：欧佩克与非欧佩克产油国将继续管控供应来避免供需不平衡；预计欧佩克减产协定将至少延长至年底，但条件可能有所改变；预计在接下来几年内美国的原油产量增长可以填补全球增加的需求。高盛：目前全球石油市场的情绪趋于强烈悲观。 操作建议 沪胶继续下跌，市场当前供需偏紧与预期宽松相互博弈，预计胶价仍将维持区间震荡，关注11500支撑情况。基本面来看，全球供应同比下降，国内云南地区旱情虽有缓解，但阶段胶水供应跟进有限，沪胶下行空间将会受到限制。另外，国内混合胶进口仍有压力，市场消息大量混合胶在港口尚未报关，海关检查力度还需市场确认。需求弱势不改，上周轮胎开工率提高，但在南方强降雨下，预计本周开工会有回落。汽车同比销量连续11月负增长，政府不断出台有利于汽车消费的措施，但政策效果还有待观察。综上所述，沪胶供应偏紧状况仍未缓解，胶市仍处于天气炒作期，不具备持续下跌基础，关注底部支撑，暂维持观望。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-10-112016-12-112017- 02-112017- 04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018- 04-112018- 06-112018- 08-112018- 10-112018-12-112019-02-112019-04-11RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-09-302016- 11-302017-01-312017-03-312017-05-312017- 07-312017-09-302017-11-302018- 01-312018-03-312018-05-312018-07-312018- 09-302018-11-302019-01-312019- 03-312019-05-31期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-09-292016-11-292017-01-292017- 03-292017-05-292017-07-292017-09-292017- 11-292018-01-292018-03-292018-05-292018- 07-292018- 09-292018-11-292019-01-292019-03-292019-05-29市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-05-072018- 06-072018-07-072018-08-072018-09-072018- 10-072018-11-072018-12-072019- 01-072019- 02-072019-03-072019- 04-072019-05-07经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302019-01-312019-03-312019-05-31库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-092017-112018- 012018-032018-052018-072018- 092018-112019-012019-03进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-09-272016-11-272017-01-272017- 03-272017- 05-272017-07-272017- 09-272017-11-272018-01-272018-03-272018-05-272018- 07-272018-09-272018- 11-272019- 01-272019-03-272019-05-2705-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国