非银金融周观察：短期利空出尽，市场继续企稳回升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 非银金融 非银金融周观察（7月11日） --短期利空出尽，市场继续企稳回升 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 市场概况: 上周沪深300指数涨幅1.21%，创业板指涨幅1.26%，其中券商指数涨幅3.09%，保险指数跌幅0.2%，前者跑赢大盘1.88%，后者跑输大盘1.41%；同期沪深两市A股日均成交额 6702.65亿元，环比上涨12.25%，两融余额8701.68，环比上涨2.25%。 证监会：通报2015年证券期货市场诚信情况，2015年度存在违法失信记录的机构共523家，其中，上市公司相关责任主体277家、机构投资者63家、证券公司44家、基金管理公司38家、私募基金管理人31家，其他机构70家。启动强制退市程序欣泰电气或成首例欺诈发行退市案例；证监会表示，对欣泰电气欺诈发行正式作出行政处罚，启动强制退市程序。欣泰电气退市后将不得重新上市，发行人股份将被采取冻结或限制减持措施。欣泰电气或将成为中国资本市场首例因为欺诈发行而被强制退市的案例。 央行：要加强对杠杆率特别是企业债务问题的研究，在去杠杆的同时着力优化杠杆结构；要在整体上保持去杠杆的有序渐近，按照市场化、法治化原则，通过加大供给侧结构性改革，统筹兼顾，综合施策，积极稳妥地有效化解债务风险。 保监会：为进一步满足保险资金长期配置需求，加强投资风险管控，提升保险业服务经济社会能力，中国保监会对《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》（保监会令[2006]1号）进行了修订，发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》。 投资建议：市场延续了六月利空出尽后的企稳回升态势，本周两市日均成交额超过6700亿元，两融余额更突破了8700亿元，创下了近两月新高。外围环境上，英国脱欧后英镑贬值降低了美国加息的压力，反而为国内的货币政策和贬值压力提供了腾挪的空间，这确实是黑天鹅事件后的超预期利好。券商方面，我们认为基本面依然没有大的拐点出现，但在市场整体短期利空出尽、风险偏好上升的蜜月期，行业必然会有所表现；从估值来看，证券板块现在的PB在2倍左右，大券商在1.6倍左右，具有一定的安全边际；再者，作为市场的高弹性品种，估值不高，业绩又具有后验的特征，整体有上涨的逻辑支撑；依然建议买入基本面有特色、估值有优势的券商，推荐东吴、光大、招商、东兴证券。此外，我们继续推荐安信信托，兼具业绩和催化剂的优质标的，中期业绩预告同比增65%至13.72元，再次超市场的预期。 风险因素：外围市场持续波动 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 东兴证券 强烈推荐-A 华声股份 强烈推荐-A 招商证券 强烈推荐-A 安信信托 强烈推荐-A 光大证券 强烈推荐-A 《非银金融行业报告：非银金融周观察（6月20日--A股纳入MSCI落空 证监会给“炒壳”降温》 2016-06-20 《非银金融行业报告：非银金融周观察（6月27日）--英国脱欧公投结果确认 市场下跌中企稳》 2016-06-27 《非银金融行业报告：非银金融周观察--市场动荡中企稳 下半年政策红利可期》 2016-07-04 -100%-66%-33%1%15/0715/0915/1116/0116/0316/052015-07-13～2016-07-08 沪深300 非银金融 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 非银金融 2016年07月11日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 动态观察：证券行业 ............................................................................................................................. 4 二、 保险行业 ............................................................................................................................................... 4 三、 动态观察：宏观消息 ............................................................................................................................. 5 四、 上市公司重要事项 ................................................................................................................................. 6 五、 重点公司逻辑分析 ................................................................................................................................. 7 六、 数据分析 ............................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 券商整体上涨明显，行业跑赢大盘 ................................................................................................................ 9 图表 2 周成交额上升，环比持稳 ............................................................................................................................... 9 图表 3周换手率基本略有上升 ................................................................................................................................... 9 图表 4 新增投资数量本周稳定，活跃度维持 ............................................................................................................ 9 图表 5 候场资金仍维持相对低位，目前仍属场内博弈 .............................................................................................. 9 图表 6 A 股活跃投资者数量持稳，市场趋稳 ........................................................................................................ 10 图表 7 持仓者数量略有下滑 .................................................................................................................................... 10 图表 8 周融资买入盘基本稳定，融资交易占比下降 ............................................................................................... 10 图表 9 融资融券余额低位徘徊 ................................................................................................................................ 10 图表 10 两融杠杆比例基本持稳 .............................................................................................................................. 10 图表 11 三板指数小幅上升，三板做市保持稳定 ..................................................................................................... 10 图表 12 三板成交低位调整 ...................................................................................................................................... 11 图表 13 上证 50 期指后期上升，收盘基差收紧 .................................................................................................... 11 图表 14 中证500期指后期小幅上升，基差收紧 .................................................................................................... 11 图表 15 沪深 300 期指上升，基差收紧 ................................................................................................................. 11 图表 16 两地股票溢价率 ......................................................................................................................................... 11 图表 17 上周资管产品成立概览 .............................................................................................................................. 12 图表 18 近期解禁公司一览 ...................................................