請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea019年6月11日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 本週原油價格品價格多數走 原油 上週收盤價格關數據，EIA減少11座至月下滑；WTI萬桶/日，美市場預期美國激勵原油價格有效管控將對 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：價格普格先抑後揚，但走跌，後市若中格Brent 63.29公佈美國上週789座，EIA數期貨留倉淨多國7大區頁岩國降息機率提升格先抑後揚，後對油價帶來支撐t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙16-Jan17-JanWTIBrJul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-周變化鑽井普遍走跌 但是塑化產品仍中美貿易戰未解美元，WoW-1.週庫存增加677數據顯示美國多頭40萬口，油產區合計產升將使資金轉趨後市仍待觀察產撐。 整 整 18-Jan19-Janrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040-17Jan-18Jul-18Jan-19井數 台灣股市 |產業速 仍壟罩在中美貿解，2H19價格9%、WTI 53.9萬桶，Baker H4月已探鑽未連6週減少；能預估6月達趨寬鬆，以及美產油國對於2H1圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Jan-0000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15Jan| 塑化產業 速報 貿易戰陰霾，需與利差恐將延99美元，WoWHughes公佈當週開採油井(DUCEIA預估美國產達792萬桶/日再美國暫停對墨西19減產的最終I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17J庫存周變化美n-16Jul-16Jan-17Jul-17非商業留倉口數需求不振使得產續疲弱表現。W+0.9%；原油相週原油鑽井平台C)8390座，連產量提升至124再創新高。 西哥加徵關稅終決議，若供給面倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19美國原油庫存012345678Jan-18Jul-18Jan-19WTI1產 相台連240，面萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯報價 810 美元/噸，WoW-12.0%，與輕油價差 352 美元/噸，東北亞歲修潮後供應回復正常，下游 PE 與 EG 呈現虧損因此降低稼動率，SM 業者雖仍有獲利但採購降溫，因此在供應增加且需求下滑拖累乙烯價格下跌。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：苯最新報價 618 美元/噸，WoW+0.0%，與輕油價差 160 美元/噸，PX 最新報價 860 美元/噸，WoW+0.7%，與輕油價差 402 美元/噸，恆力石化芳香烴第一條產線 PX250 萬噸與苯 50 萬噸稼動率達 60%，第二條產線亦於 5 月份投產，亞洲芳香烴產品供應增加，短線原油回溫刺激買盤支撐價格。 圖表 6：PX 價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1041美元/噸，WoW-2.7%，現貨利差175美元/噸，中國華東地區港口庫存17.9萬噸，庫存減少但仍處於近年相對高檔，亞洲歲修潮陸續結束，現貨供應持續增加，壓抑價格表現。不過韓華65萬噸產線因為罷工使得復工延期至6月底，另外40萬噸產線因蒸氣外洩而停工，短期事故對利潤帶來支撐 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPX-NaphthaPX0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價528美元/噸，WoW-3.3%，現貨利差-58美元/噸(中國市場利差279人民幣/噸)，華東主港EG庫存降至115萬噸，位於近年來新高點水準，中國聚酯開工率降至86%，江浙地區化纖庫存POY升至12天、DTY持平至22天，庫存水位偏高，第二季為化纖與瓶用需求旺季，但產業鏈原料價格下行與貿易戰影響使得採購縮手，加上EG庫存高居不下，使得EG價格與利差表現黯淡。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 9：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價718美元/噸，WoW-5.8%，現貨利差42美元/噸(中國市場利差-126人民幣/噸)，中國聚酯開工率降至86%，江浙地區化纖庫存POY升至12天、DTY持平至22天，庫存水位偏高，第二季為化纖與瓶用需求旺季，但產業鏈原料價格下行與貿易戰影響使得採購縮手，雖然中國漢邦、桐昆、華彬等廠商有短暫停車，但需求疲弱，未能有效支撐價格。 圖表 10：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-Jan19-JanEG SpreadEG0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEG SpreadEG - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800-100-50 - 50 100 15012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPTA SpreadPTA 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價1920美元/噸，WoW-5.2%，現貨利差658美元/噸，INEOS2/27德國22萬噸產線因氨氣供應中斷造成不可抗力因素減產，連同日前的美國Green Lake廠54.5萬噸、英國Seal Sands廠28萬噸共3個廠合計104.5萬噸產線發生不可抗力因素降載或檢修，將使第二季供應偏緊，但由於下游ABS與AF陷入嚴重虧損，廠商陸續降低稼動率，造成AN需求降溫並且價格走跌。。 圖表 12：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PVC：最新報價 850 美元/噸，WoW+0.0%，PVC 現貨利差 50 美元/噸、PVC+VCM現貨利差 96 美元/噸，印度買氣選後回溫，加上中國 5 月開始 PVC 歲修潮，支撐架格；另外 VCM 原料 EDC 美國與亞洲地區價差收斂，目前 EDC 供應逐步回到正常，亞洲 EDC 吃緊獲得緩解，有利 VCM 原料壓力降低。 圖表13：PVC及VCM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 02000400060008000100001200014000-1,500-1,000-500 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-Jan19-JanPTA SpreadPTA05001000150020002500-400-200 - 200 400 600 800 1,00013-Apr13-Oct1